电子元器件行业：业绩主题齐汇聚，春耕夏耘秋收获

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018 年 03 月 01 日 行业研究●证券研究报告 电子元器件 行业分析 业绩主题齐汇聚，春耕夏耘秋收获 投资要点  业绩预告显示行业保持稳健成长，创新升级仍然是驱动因素：根据 2017 年电子元器件行业 182 家公司公布的业绩预告和 44 家公司公布的业绩快报看，相比2016 年，2017 年业绩预告出现预增和续盈的公司分别上升了 2.8 和 4.2 个百分点，业绩快报营收实现正增长 38 家，净利润实现正增长为 28 家，电子行业业绩增长和持续盈利的能力有所提高。我们认为，智能终端、汽车电子及物联网等新应用和新功能对芯片解决方案需求旺盛驱动半导体行业的有效增长，同时部分厂商在技术得到突破，并购整合推进理想等也有正面贡献，消费电子产品的创新升级叠加消费升级趋势依然是产业的核心驱动力。 半导体行业数据稳定，国内产业政策推进加码：行业的数据方面，SIA 公布的营收数据和 Semi 公布的供给端数据均基本延续了 2017 年全年的趋势，台湾厂商2018 年 1 月的营收数据也反应了类似的状况。市场对于公司供给端的扩张有所担忧，短期看来还无法实质性改变供求格局。国内市场方面，春节假期期间的消息均显示了国内在存储器方面扩张的态度，并且也在积极拓展市场，而各地方政府将会成为近期产业投资的主要来源，例如重庆、安徽等纷纷推出了各自的产业规划预期。 产业淡季静待新品发布：消费电子方面，从工信部公布的手机出货量和台湾相关产业链个股公布的营收数据看均基本反映了行业淡季的状况，因此在产业链中的回馈也基本是以清理过去库存为主。2018 年 MWC（世界移动通信大会）成为近期主要的关注点，三星发布智能手机、华为则有笔记本电脑等新品，但是包括华为、小米等厂商的智能手机预计将主要会集中到 3 月中下旬发布，因此相关的产业链补库存预期将会在之后进入实质性阶段。 投资建议：我们的观点基于对行业的主要判断如下：1）短期内终端市场处于相对的淡季，新品发布和库存提升仍然需要时间；2）半导体产业推进主要依靠国家和地方政府的政策支持；3）资本市场进入业绩发布的时间窗口，业绩对于市场走势的影响较为显著，尤其是在风险方面。由此我们推荐关注生物识别模组及摄像头模组厂商欧菲科技（002456）、声学器件厂商歌尔股份（002241）、外观结构件厂商科森科技（603626）、半导体封测厂商通富微电（002156）和华天科技（002185）。 风险提示：智能终端产品需求量带来出货量不及预期；终端厂商的创新不足或者创新不获认可；半导体产业政策推进落实速度低于预期；供给扩张速度过快带来产业市场竞争超预期加剧。投资评级 同步大市-A 维持 首选股票 评级 002456 欧菲科技 增持-A 002241 歌尔股份 买入-A 603626 科森科技 买入-B 002156 通富微电 买入-A 002185 华天科技 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 11.99 -7.09 -6.00 绝对收益 6.76 -6.46 10.35 分析师 蔡景彦SAC 执业证书编号：S0910516110001 caijingyan@huajinsc.cn 021-20377068 报告联系人 陈韵谜 chenyunmi@huajinsc.cn 021-20377060 相关报告 电子元器件：MWC 新品密集发布，电子板块开启复苏征程 2018-02-27 电子元器件：iPhoneX 贡献最优财季，2018年看产品类别分化 2018-02-02 电子元器件：CES2018，智能音箱、生物识别和 AR/VR 引领行业发展方面 2018-01-15 电子元器件：半导体投资有望再起，消费电子立足估值兼顾创新 2018-01-02 电子元器件：2018 年投资策略：坚持价值为先，兼顾题材成长 2017-12-28 -3%2%7%12%17%22%27%32%2017!-032017!-072017!-11沪深300 电子元器件 行业分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、核心投资观点 .............................................................................................................................................. 4 （一）行业主要观点 ................................................................................................................................... 4 （二）投资建议 .......................................................................................................................................... 5 二、行业动态分析 .............................................................................................................................................. 7 （一）产业数据跟踪 ................................................................................................................................... 7 1、半导体综合 ..................................................................................................................................... 7 2、消费电子综合 ............................................................................................................................... 10 （二）行业新闻汇总 ................................................................................................................................. 11 三、市场走势分析 ................................