传媒行业月报：3月新游头部厂商持续发力，《射雕》打造金庸武侠世界RPG

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 3 月新游头部厂商持续发力，《射雕》打造金庸武侠世界 RPG [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业月报 [Table_ReportDate] 2024 年 04 月 22 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 新游情况：3 月共 6 款新重点手游上线。角色扮演类游戏仍为主流，以腾讯为首的头部厂商稳定发力。6 款上线的重点新游分别是电魂网络发行的《元能失控》（3 月 8 日上线）、游族网络发行的《三国云梦录》（3 月 19 日上线）、星辉游戏发行的《塔塔英雄》（3 月 22 日上线）、37 手游发行的《原野传说：史前万年》（3 月 22 日上线），《万乘之国》（3 月 30 日上线）、腾讯游戏发行的《饥困荒野》（3 月 24 日上线）；公测的重点新游是网易游戏发行的《射雕》（3 月 28 日公测）。 ⚫ 游戏运营情况：《射雕》打造金庸武侠世界 RPG，市场表现有所不及预期。《射雕》是一款由网易游戏研发的开放世界武侠 RPG 游戏，于 2024年 3 月 28 日公测。《射雕》基于金庸小说《射雕英雄传》、《神雕侠侣》、《倚天屠龙记》三部 IP 制作，为了让游戏变得更加真实，官方不仅构建了一个庞大无比的真开放世界地图，而且还加入了与现实世界同步的十二时辰系统，以及自由创造的产业体系。《射雕》作为金庸先生的经典武侠小说，拥有广泛的粉丝基础，这使得游戏自宣布以来就备受瞩目。游戏一经上线关注度高涨，单日最高下载量 3 月 30 日达113,115 次。截止 4 月 16 日，《射雕》iOS 手机端游戏收入总计 2,820,351美元，单日最高游戏收入 3 月 31 日达到 312,987 美元。截止 4 月 16日，《射雕》的评分仅为 2.6 分，评分表现较差。从目前游戏表现情况来看，我们认为主要原因在于游戏本身剧情设计乏善可陈、人物建模较为粗糙、操作手感卡顿等问题，同时在 MMORPG 赛道中，网易自家就存在《逆水寒》强势竞品，在对比之下，《射雕》背靠大 IP、大投入、长研发，表现却不及用户预期，故评分较低，市场后续生命力不足。 ⚫ 版号发行情况：版号常态化发放，头部厂商持续发力。版号持续常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，头部厂商腾讯等持续发力，维持较多新游上线数量，游戏类型维持创新，带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 4 月份 14 款进口版号下发，网易暴雪国服回归正式官宣 2024 清明档创影史新高，动画电影重要性日益凸显 2024 清明档票房创影史新高，宫崎骏动漫新片领跑 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 李中港 执业证书编号： S0270524020001 电话： 02032255208 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%传媒沪深300证券研究报告 行业月报 行业研究 3319 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 新游发行：3 月 6 款新游上线 ........................................................................................ 3 2 新游表现：《射雕》打造金庸武侠世界 RPG，表现不及预期 ................................. 4 3 投资建议 ........................................................................................................................... 6 4 风险因素 ........................................................................................................................... 6 图表 1： 2024 年 3 月部分重点手游测试及上线情况 ..................................................... 3 图表 2： 3 月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................... 4 图表 3： 3 月上线与测试的重点新游发行商统计 ........................................................... 4 图表 4： 3 月上线新手游表现情况（截至 4 月 16 日） ................................................. 4 图表 5： 3 月公测新手游表现情况（截至 4 月 16 日） ................................................. 4 图表 6： 《射雕》下载量变化趋势（单位：次） .......................................................... 5 图表 7： 《射雕》收入变化趋势（单位：美元） .......................................................... 5 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 新游发行：3 月 6 款新游上线 2024年3月份共6款新重点手游上线、1款新重点手游公测。6款上线的重点新游分别是电魂网络发行的《元能失控》（3月8日上线）、游族网络发行的《三国云梦录》（3月19日上线）、星辉游戏发行的《塔塔英雄》（3月22日上线）、37手游发行的《原野传说：史前万年》（3月22日上线），《万乘之国》（3月30日上线）、腾讯游戏发行的《饥困荒野》（3月24日上线）；公测的重点新游是网易游戏发行的《射雕》（3月28日公测）。 角色扮演类游戏仍为主流，以腾讯为首的头部厂商稳定发力。3月上线或测试的游戏类型以角色扮演