石油行业动态点评：密切关注地缘局势变化，美原油库存超预期增加

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 密切关注地缘局势变化，美原油库存超预期增加 美国能源信息署（EIA）公布 4 月 12 日当周原油库存情况，原油库存增长 2.7百万桶，远超市场增长 1.4 百万桶预期。原油继上周库存大增之后，本周的库存增加情况依然超过市场预期近一倍，油价上行空间受到挤压。在伊朗对以色列发动袭击后，由于以色列方面表现克制，油价战争溢价被挤出；但在周五（19 日）早上，以色列对伊朗进行袭击，地区紧张局势陡然加剧，战争扩大风险上升。当前地缘政治有继续扩大风险，地缘紧张局势为当前油价提供主要支撑，推荐投资人关注相关石油标的。 报告摘要 国际主要原油价格大幅下跌 4 月 18 日，布伦特原油主连 6 月期货收盘价87.29 美元，较前一交易日下跌 2.73 美元，较前周下跌 3.19 美元，周内交易区间 87.14.73-92.18 美元。WTI 原油主连 5 月期货收盘价 82.69 美元，较前一交易日下跌 2.67 美元，较前周下跌 3.52 美元，周内交易区间 82.55-87.67 美元。 美国原油库存超预期增加 2.7 百万桶，油价承压 4 月 12 日当周，美国战略原油库存为 364.9 百万桶，较前周增加 0.7 百万桶。美国商业石油库存（不包含战略原油）为 1237.6 百万桶，较前周增加 10.1 百万桶，其中美国商业原油库存为 460 百万桶，较前周增加 2.7 百万桶，低于五年平均水平约 1%；车用汽油库存 227.4 百万桶，较前周减少 1.2 百万桶，低于五年平均水平约4%；馏分燃料油库存为 115 百万桶，较前周减少 2.8 百万桶，低于五年平均水平约 7%。原油库存增长 2.7 百万桶，远超市场增长 1.4 百万桶预期。原油继上周库存大增之后，本周的库存增加情况依然超过市场预期近一倍，油价上行空间或可能受到库存增长因素被挤压。 美国炼油厂开工率 88.1%，成品油需求基本持平 截至 4 月 12 日，炼油厂平均原油投入量为 1588 万桶/日，同比减少 0.2%，炼油厂开工率升至 88.4%，较前周下降 0.2%。石油产品四周日均需求为 19.8 百万桶，同比减少 0.2%；其中车用汽油四周日均需求约 8.8 百万桶，与上周基本持平，同比减少 1.9%；馏分燃料油四周日均需求 3.5 百万桶，环比下降约 0.1 百万桶，同比减少0.8%。 地缘局势风云变化，当前油价主要支撑 上周末，伊朗向以色列发动史无前例的大量导弹及无人机后，在周五（19 日）之前，以色列方面的反应较预期更加克制，暂未出现会进一步激化地区局势的行为，美国方面也暂未对伊朗石油出口进行重大制裁；各方的努力克制让市场逐渐减轻中东局势激化的担忧，布伦特油价在周五前当周跌幅超 3%。但在周五早上，以色列对伊朗发动袭击，地区紧张局势陡然加剧，战争扩大风险上升，布伦特及 WTI 原油价格涨超 3%，基本收复前半周跌幅。当前地缘政治有继续扩大风险，地缘紧张局势为当前油价提供主要支撑，推荐投资人关注相关石油标的。 可关注公司：中国石油股份（857.HK）、中国海洋石油(883.HK)、埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US) 风险提示：地缘政治风险、全球经济衰退风险、油价波动风险、美元加息 2024 年 4 月 19 日 石油行业动态点评 Table_BaseInfo 行业动态分析 证券研究报告 石油与天然气 关注公司： 中国石油股份（857.HK） 中国海洋石油(883.HK) 埃克森美孚(XOM.US) 雪佛龙(CVX.US) 数据来源：WIND、彭博、港交所 朱睿泽 行业分析师 +86 0755-8168 2607 zhurz1@essence.com.cn 03006009001,2001,5001,8002,1002,4000.01.02.03.04.05.06.07.08.010/24/2311/7/2311/21/2312/5/2312/19/231/2/241/16/241/30/242/13/242/27/243/12/243/26/244/9/24成交额（百万港元）0857.HK恒指相对走势成交额 (百万港元)股价及恒指相对走势01,0002,0003,0004,0005,0000.05.010.015.020.025.010/24/2311/7/2311/21/2312/5/2312/19/231/2/241/16/241/30/242/13/242/27/243/12/243/26/244/9/24成交额（百万港元）0883.HK恒指相对走势成交额 (百万港元)股价及恒指相对走势01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0000.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.010/24/2311/7/2311/21/2312/5/2312/19/231/2/241/16/241/30/242/13/242/27/243/12/243/26/244/9/24成交额（百万美元）XOM.US标普500相对走势成交额 (百万美元)股价及标普500指数相对走势01,0002,0003,0004,0005,0000.050.0100.0150.0200.0250.010/24/2311/7/2311/21/2312/5/2312/19/231/2/241/16/241/30/242/13/242/27/243/12/243/26/244/9/24成交额（百万美元）CVX.US标普500相对走势成交额 (百万美元)股价及标普500指数相对走势 2 行业动态分析/石油行业动态点评 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 附表：石油行业数据 图表 1 WTI&布伦特原油期货收盘价格（美元/桶） 图表 2 库欣地区原油库存（百万桶） 数据频率：日 资料来源：NYMEX、ICE、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表 3 美国炼油厂开工率（%） 图表 4 美国炼油厂原油日均投入量（万桶/天） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 图表 5 美国汽油日均需求（万桶/天） 图表 6 美国馏分燃料油需求（万桶/天） 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 数据频率：周 资料来源：EIA、安信国际 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.00WTI原油期货布伦特原油期货05101520253035404550707580859095100120013001400150016001700180080085090095010001050350370390410430450470490510530550 3 行业动态分析/石油行业动态点评 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表 7 美国原油日均产量（万桶/天）