能源周观点：伊朗克制回击，短期油价上涨空间不大

敬请参阅最后一页特别声明 1 原油 油价展望：伊朗对以色列的回击较克制，短期油价上涨空间较小，布油主连或仍处于 95 美元/桶以下，由于地缘政治通常会反复，因此目前还不能轻易看跌，中期油价取决于地缘政治是否对原油供应产生实际影响。 本周行情：2024 年 4 月 12 日，布伦特期货价(连续)为 90.45 美元/桶，本周下跌 0.72 美元/桶。WTI 期货价(连续)分别收于 85.66 美元/桶，本周下跌 1.25 美元/桶。 供给端：伊拉克和哈萨克斯坦承诺将弥补此前的产量过剩，俄罗斯承诺的生产配额也将在 4-6 月较一季度下降 35-47.1 万桶/天。近期美国原油产量较稳定，暂未因油价上涨而快速增加产量。 地缘政治：伊朗和以色列之间直接爆发冲突，风险溢价仍将扩大，但由于伊朗对以色列的回击较为克制，或许低于市场预期，因此预计对油价的刺激作用较有限。目前尚无法明确看到伊以冲突对原油供应产生实际影响，证伪这种观点需要数周甚至数月的时间，若数周后伊朗仍未对关键水道进行封锁，则油价将面临回调的可能性。 天然气 气价展望：由于美国 Freeport LNG 液化站出现故障，短期美国天然气供应将增加，欧洲 LNG 供应减少，欧美气价价差扩大，该液化站故障将导致美国天然气减产进一步加速，有利于全球天然气市场平衡。短期气价下跌空间已不大，看好 2024 年秋冬季亨利中心气价重返 2.5 美元/MMBtu。 本周行情：2024 年 4 月 12 日，TTF 连一为 9.52 美元/MMBtu，较上周上涨 1.01 美元/MMBtu。JKM 连一为 10 美元/MMBtu，与上周持平。HH连一为 1.77 美元/MMBtu，较上周下跌 0.02 美元/MMBtu。 供给端：目前欧洲天然气供应仍然充足，美国天然气减产规模持续扩大利好中期气价。本周 Freeport LNG 液化站原本唯一一条还在工作的产线出现故障，该液化站的 LNG 主要出口至欧洲和亚洲，此前其出口至欧洲的比例通常在20-80%范围内，出口至亚洲的比例通常在 20-50%范围内，其 LNG 出口量通常占美国 LNG 总出口的 15-20%，占欧盟及英国 LNG 进口量的 10-15%。因此短期内液化站故障加剧了美国的供应过剩，但也缓解了欧洲和亚洲的供应过剩，同时将促进美国天然气减产，有利于全球市场平衡。 需求端：欧美天然气需求出现了不同趋势。欧洲天然气消费依旧疲软，在截至 2024 年 4 月 12 日的一周内，欧洲 11国天然气消费量为 6.85 亿立方米/天，同比下降 3.04 亿立方米/天。而近期美国天然气消费同比有所改善，4 月 1-12日，四行业天然气消费量为 20.67 亿立方米/天，同比增长 1.72%，其中工业部门和电力部门需求恢复较好。 煤炭 本周行情：2024 年 4 月 12 日，秦皇岛 Q5500 动力煤平仓价为 801 元/吨，本周价格下跌 15 元/吨。纽卡斯尔港Q5500 动力煤 FOB 价为 618.81 元/吨，本周下跌 19.37 元/吨。 供给端：预计 2024 年国内煤炭产量增速将放缓。2024 年山西省煤炭稳产稳供工作方案中提到，2024 年全省煤炭产量稳定在 13 亿吨左右，2023 年产量为 13.57 亿吨。 需求端：在截至 4 月 4 日的一周内，重点电厂煤炭耗量平均为 443.1 万吨/天，同比下降 11.38%，夏季的高温预期对国内用电量有一定保障。 风险提示 气温变化不及预期的风险；经济增速不及预期的风险；天然气减产规模不足的风险；地缘政治变化的风险；其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险。 数据专题简报(简报) 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 本周油价收跌，欧洲气价上涨，煤价下跌 ............................................................................................................................................4 本周行业动态 ....................................................................................................................................................................................................5 Freeport LNG 终端检修有利于全球天然气市场平衡........................................................................................................................6 3 月 OPEC+原油海运出口量稳定 .............................................................................................................................................................7 OPEC+出口稳定.....................................................................................................................................................................................7 红海危机的影响开始稳定....................................................................................................................................................................8 美国天然气减产规模扩大，欧美天然气需求分化 ..............................................................................................................................9 美国天然气深化减产 .............................................................................................................................................................................9 美国天然气需求改善 ..