行为经济学读书报告系列1：理查德〃塞勒的行为经济学理论

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] [Table_ReportInfo] 分析师: 纪尧 Tel: (021)23185836 Email: jy14213@haitong.com 证书: S0850524010003 [Table_AuthorInfo] 行为经济学读书报告系列 1—理查德〃塞勒的行为经济学理论 [Table_Summary] 投资要点：  在本系列行为经济学读书报告中，我们将与读者一起学习以行为经济学视角观察金融市场和经济行为。  本篇读书报告将分享 2017 年诺贝尔经济学奖得主芝加哥大学布斯商学院教授行为经济学家理查德〃塞勒（Richard Thaler）所著的行为经济学通俗书籍《“错误”的行为》和《赢家的诅咒》。  塞勒在《“错误”的行为》和《赢家的诅咒》中通过回顾自己的研究经历，梳理了行为经济学的发展动机和来龙去脉，用“接地气”的语言风格介绍了行为经济学的基本理论，如禀赋效应、前景理论、价值函数、心理账户、框架效应等，分析了行为经济学在金融市场和公共政策等领域的应用，并阐述了行为经济学如何解释传统经济学无法解释的经济金融“反常”现象。  风险提示：政策和资本市场存在不确定性。 [Table_MainInfo] 政策研究 证券研究报告 政策专题报告 2024 年 4 月 10 日 政策研究 政策研究报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 书籍和作者介绍 ................................................................................................ 5 2. 推荐理由：理查德·塞勒—理论实践两开花 ....................................................... 6 3. 金融市场与行为经济学 ...................................................................................... 7 3.1 股票交易是什么？选美竞赛与股票交易 .............................................................. 8 3.2 股票交易是什么？数字竞猜与股票交易 .............................................................. 8 3.3 心理复杂度、投资者行为与金融市场 ................................................................. 9 4. 为什么要从行为经济学视角预测经济行为？——人是非理性的...................... 10 4.1 规范性理论与描述性理论 ................................................................................. 10 4.2 人类非理性行为清单 ......................................................................................... 11 政策研究 政策研究报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 《“错误”的行为》 ..................................................................................................... 6 图 2 《赢家的诅咒》 ....................................................................................................... 6 图 3 行为金融学是金融学和心理学的交叉领域 .............................................................. 6 图 4 FullerThaler 资管产品清单与业绩表现 .................................................................... 7 图 5 《金融时报》读者猜测结果分布图 .......................................................................... 9 图 6 猜一猜高度 X 是多少 ............................................................................................ 10 政策研究 政策研究报告 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录 表 1 理查德·塞勒非理性行为清单.............................................................................. 11 政策研究 政策研究报告 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 在本系列行为经济学读书报告中，我们将与读者一起学习以行为经济学视角观察金融市场。 首先，我们来解释，为什么要学习行为经济学？——传统经济学预测效果不佳，人是非理性的。 相信部分读者会在一定程度上认同：尽管传统经济学有着严密的逻辑框架，优雅的决策方程，但传统经济学对于现实世界的预测效果往往不尽如人意。如果用“经常南辕北辙”来形容预测效果是有失偏颇、过度夸张的话，用“力有不逮”来形容应该是较为贴切的。 相信部分读者也会在一定程度上认同：在对现实世界的所有预测中，传统的经济学理论对金融市场和股票投资的预测效果尤为堪忧。 伟大的数学家、物理学家、英国皇家造币厂厂长艾萨克〃牛顿（Isaac Newton）在17 世纪末到 18 世纪初“英国南海公司泡沫”（South Sea Bubble）中投机南海公司股票失败后留下了一句名言：“我能计算天体的运动轨迹，但无法计算人心的疯狂。” （“I can calculate the