电力设备2024年1-2月出口分析：变压器、电表、隔离开关均实现同比增长

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 电力设备 2024 年 1-2 月出口分析 变压器、电表、隔离开关均实现同比增长 ➢ 变压器出口：欧美液变需求增长 2024 年 1-2 月变压器总出口额 7.8 亿美元，同比+26.8%。干式变压器、液体变压器分别实现出口额 1.2、2.1 亿美元，同比-14.5%、126.0%。从各大洲年度出口额占比来看，国内变压器出口从亚洲向欧美转移的趋势较为明显，其中北美洲小型液变出口同比+712.3%，欧洲中、大型液变出口同比+119.6%、133.2%。我们认为未来随着新能源新增并网、老旧电网改造、数据中心放量等因素共振，国内变压器出口欧美有较大的增长潜力。 ➢ 电表出口：亚洲、非洲电子表出口高增速 2024 年 1-2 月电子式电度表总出口额 2.13 亿美元，同比+29.3%。其中单相电子表出口表现较好，单相电子表、三相电子表分别实现出口额 1.26、0.86 亿美元，同比+54.4%、+4.5%。出口总额方面，亚洲单相电子表出口占比 46%，仍是单相表出口重心。出口增速方面，亚洲、非洲单相表出口增速较高，2024 年 1-2 月亚洲、非洲单相表出口额同比+82.8%、+111.3%。我们认为各国正在加大智能电网投资布局，亚洲、非洲电子表出口值得期待。 ➢ 隔离开关出口：出口总额加速上行 2024 年 1-2 月隔离开关总出口额 0.36 亿美元，同比+75.1%，其中亚洲、欧洲、南美洲 2024 年 1-2 月出口额分别为 0.27、0.04、0.03 亿美元，同比+113.6%、+250.2%、+74.1%。我国目前已研制出世界首台单断口 252kV 真空断路器，在真空环保开关领域占据国际领先地位。我们认为隔离开关出口市场正处于加速发展阶段，国内头部开关厂商有望实现海外市场开拓。 ➢ 投资建议：关注具备海外渠道且产能布局深厚的设备厂商 新能源装机量增长带动电网智能化改造需求大幅提升，各国陆续加大电网投资布局，国内电力设备公司出海有望加速。当前国内电力设备企业对欧洲和一带一路沿线国家的市场开拓情况较好，国内公司在海外市场渗透率有望迎来快速提升期。建议关注具备海外渠道且产能布局深厚的设备厂商金盘科技、思源电气、中国西电、海兴电力。 风险提示：海外政策变化影响国产电力设备出口；原材料价格波动；海外电网建设不及预期 证券研究报告 2024 年 04 月 07 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：贺朝晖 执业证书编号：S0590521100002 邮箱：hezh@glsc.com.cn 相关报告 1、《电力设备：数据中心对电力需求的拉动有多大？》2024.03.23 2、《电力设备：光伏玻璃景气度边际向好，有望迎来量利齐升》2024.03.17 -50%-30%-10%10%2023/42023/82023/122024/4电力设备沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 2024 年 1-2 月电力设备出口分析 ...................................... 4 1.1 变压器出口：欧美液变需求呈现增长态势 ......................... 4 1.2 电表出口：亚洲、非洲电子表出口高增速 ........................ 16 1.3 隔离开关出口：出口总额加速上行 .............................. 21 2. 投资建议：关注具备海外渠道且产能布局深厚的设备厂商 ............... 23 3. 风险提示 ......................................................... 24 图表目录 图表 1： 2015-2024 年 2 月干式变压器、液体变压器年度出口额及出口总额同比增速（亿美元，%） ....................................................... 4 图表 2： 2023-2024 年 2 月干式变压器、液体变压器月度出口额及出口总额同比增速（亿美元，%） ....................................................... 4 图表 3： 2015-2024 年 2 月各大洲变压器年度出口额占比（%） ............... 4 图表 4： 2024 年 1-2 月变压器出口额地区分布（%） ........................ 5 图表 5： 出口变压器类别划分 ........................................... 5 图表 6： 2015-2024 年 2 月小型、中型干式变压器出口额及出口总额同比增速（亿美元，%） ............................................................. 6 图表 7： 2024 年 1-2 月小型、中型干式变压器出口额及同比增速（亿美元，%） 6 图表 8： 2015-2024 年 2 月各大洲小型干变年度出口额及出口总额同比增速（亿美元，%） ............................................................... 6 图表 9： 2022 年-2024 年 2 月小型干变月度出口总额（亿美元） .............. 6 图表 10： 2015-2024 年 2 月各大洲小型干变出口额占比（%） ................ 7 图表 11： 2024 年 1-2 月小型干变出口额地区分布（%） ..................... 7 图表 12： 小型干变 TOP5 出口国及集中度（亿美元、%） ..................... 8 图表 13： 2015-2024 年 2 月各大洲中型干变年度出口额及出口总额同比增速（亿美元，%） ............................................................... 8 图表 14： 2022-2024 年 2 月中型干变月度出口额（亿美元） ................. 8 图表 15： 2015-2024 年 2 月各大洲中型干变出口额占比（%） ................ 9 图表 16： 2024 年 1-2 月中型干变出口额地区分布（%） ..................... 9 图表 17： 中型干变 TOP5 出口国及集中度（亿美元、%） .................... 10 图表 18： 2015-2024 年 2 月液变出口额及同比变化（亿美元，%） ........... 10 图表 19： 2022-2024 年 2 月液变出口额及同比增速（亿美元，%