农林牧渔行业周报：4月猪价面临压栏二育出货压力但下行空间有限

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 农林牧渔 2024 年 04 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《关注南方多雨非瘟影响，宠物食品出 口 景 气 抬 升 — 行 业 周 报 》-2024.3.31 《猪周期反转蓄势，各农业子板块有望共振受益—行业周报》-2024.3.24 《猪价淡季上涨缺乏持续性，弱现实强预期下 Q2 或以被动去化为主—行业周报》-2024.3.17 4 月猪价面临压栏二育出货压力但下行空间有限 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  周观察：4 月猪价下行空间有限，能繁短期缺乏增产动力 清明节备货对猪价提振有限，4 月猪价面临压栏二育出货压力但预计下行空间有限。据涌益咨询，截至 2024 年 4 月 3 日，全国生猪销售均价 15.05 元/公斤，较上周同期-0.32 元/公斤。本周生猪出栏均重 125.36 公斤/头（周环比+0.69 公斤/头），标肥价差收窄至 0.20 元/公斤（周环比-0.10 元/公斤，肥猪价格跌幅大于标猪）。清明节备货期间，猪价下行屠宰量小幅上扬，终端需求仍偏弱。4 月规模场计划出栏较 3 月实际出栏+4.98%，据我们测算，4 月理论猪肉供给高于 3月，且 3 月以来二育及压栏生猪逐步释放，市场肥猪供给偏紧得到缓解，标肥价差收窄。4 月虽面临压栏二育出货压力，但 4 月仍受 2023 年 9-11 月北方非瘟小体重猪损失缺口影响且二育滚动入场托底，我们预计 4 月猪价有下行压力但下行空间有限。 受养殖节奏及资金压力影响，预计 4 月能繁增产有限。本周 15kg 断奶仔猪上涨至 719 元/头（周环比+1.55%），50 公斤二元母猪价格 1576 元/头（相对维稳）。受猪价上行及仔猪盈利影响，行业淘汰母猪行为大幅减少，但受行业资金压力（3 月以来有缓解但压力仍较大）及生产节奏（当前补栏能繁或提高配种率对应生猪出栏至 2025 年 2 月春节后淡季）影响，预计 4 月能繁增产有限。5 月南方能繁或因雨季非瘟影响出现被动去化，进一步强化 2024H2 周期反转强度。随时间推进，生猪板块周期反转逻辑趋于强化，建议择机积极配置。  周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速 猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 供需双驱看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。  本周市场表现（4.1-4.3）：农业跑赢大盘 2.49 个百分点 本周上证指数上涨 0.92%，农业指数上涨 3.41%，跑赢大盘 2.49 个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，开创国际（+22.78%）、邦基科技（+19.68%）、科前生物（+13.57%)领涨。  本周价格跟踪（4.1-4.3）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：4 月 3 日全国外三元生猪均价为 15.04 元/kg，较上周下跌 0.05 元/kg；仔猪均价为 37.8 元/kg，较上周下跌 0.90 元/kg；白条肉均价 19.79 元/kg，较上周上涨 0.29 元/kg。4 月 3 日猪料比价为 4.17:1。自繁自养头均利润-42.17 元/头，环比+19.52 元/头；外购仔猪头均利润 120.91 元/头，环比+8.33 元/头。 白羽肉鸡：本周鸡苗均价 3.43 元/羽，环比+0.88%；毛鸡均价 7.70 元/公斤，环比-0.26%；毛鸡养殖利润-2.69 元/羽，环比+0.14 元/羽。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-042023-082023-12农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 周观察：4 月猪价下行空间有限，能繁短期缺乏增产动力 ................................................................................................... 3 2、 周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速 .............................................................................................................. 4 3、 本周市场表现（4.1-4.3）：农业跑赢大盘 2.49 个百分点 ........................................................................................................ 5 4、 本周重点新闻（4.1-4.5）：农业生物育种重大专项推进会在京召开 .................................................................................... 6 5、 本周价格跟踪（4.1-4.3）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕、糖价格环比上涨 ............................................................................ 7 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 10 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 10 8、 风险提示 ..........................................................................................................................................................