电子行业2019年中期投资策略：开启5G元年，突破“缺芯”困境

请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电子 开启 5G 元年，突破“缺芯”困境 同步大市（维持） ——电子行业 2019 年中期投资策略 日期：2019 年 06 月 24 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2019 年是我国 5G 元年，我们认为今明两年电子行业的投资主线都将围绕 5G 展开，包括基建和应用。 在中兴、华为事件之后，半导体国产替代将变得更加坚定，而 5G 带动的新应用将为我国突破“缺芯”困境带来机会。我们认为半导体仍然具有确定的长期投资价值。 投资要点： ⚫ 5G 元年开启，基站 PCB、5G 手机率先受益：2019 年 6月 6 日，工信部正式发放了 5G 商用牌照，标志着我国进入 5G 元年。前期基建先行，零部件供应商如通信PCB 企业的业绩将率先释放。5G 手机有望成为第一个受益的应用产品，建议关注天线、射频等龙头供应商。 ⚫ 5G 赋能各行业，关注杀手级应用的产生：5G 商用是其他新兴领域发展的基础，随着 5G 技术日益成熟，以智能家居和自动驾驶为代表的万物互联将是必然趋势，但具体哪种形式的产品能成为杀手级应用还不确定，建议密切关注 AR/VR、智能音箱等新产品的发布及市场反应，捕捉杀手级应用的产生。 ⚫ 全球半导体景气度较低，美国仍占主导地位：在经济疲软、中美贸易摩擦的情况下，2019 年全球半导体进入低谷期。半导体销售额和半导体设备出货额均同比减少，且降幅逐月扩大。WSTS 在 2019 年两次调低了 2019年全球半导体销售额的预期增速，6 月最新报告预计将减少 12.1%。美国仍占主动地位，其在 fabless 和 IDM两种模式上的市占率分别为 68%和 46%，在整个芯片市场的市占率为 52%，均远高于其他国家。 ⚫ 以史为鉴：日韩半导体发展史的启示：我国是半导体最大的市场，但自给率却极低，2018 年仅 15.5%。中兴、华为事件使半导体国产化变得更加坚定和紧迫。通过回顾日韩半导体的发展历程可以看出，新产品的出现为打破产业格局提供可能，而前期研发准备、政府支持、大额资金投入是将这种可能变为现实的必要条件。我们认为 5G 带领的物联网、自动驾驶等新兴应用有望扰动半导体竞争格局，为我国半导体国产化提供机会。科创板的设立也将有助于半导体企业的健康发展。 ⚫ 风险提示：5G 商用不及预期；半导体国产化不及预期 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 18A 19E 20E 评级 深南电路 2.49 3.30 4.63 买入 大族激光 1.61 1.52 2.12 买入 紫光国微 0.57 0.70 0.92 增持 [Table_IndexPic] 电子行业相对沪深 300 指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019 年 06 月 21 日 [Table_DocReport] [Table_AuthorInfo] 分析师: 宋江波 执业证书编号： S0270516070001 电话： 02160883490 邮箱： songjb@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 胡慧 电话： 02160883487 邮箱： huhui@wlzq.com.cn -25%-17%-9%-1%7%15%电子沪深300证券研究报告 行业策略报告-半年报 行业研究 证券研究报告|电子 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 27 页 目录 1、电子行业回顾与展望 ..................................................................................................... 4 1.1 2019 年上半年电子行业市场表现 ................................................................................ 4 1.2 2019 年下半年电子行业投资前瞻 ................................................................................ 8 2、消费电子：5G 元年开启 ............................................................................................... 8 2.1 5G 牌照正式发放 ........................................................................................................... 8 2.2 5G 开启带动通信 PCB 放量 .......................................................................................... 9 2.3 5G 手机有望提振市场需求 ......................................................................................... 10 2.4 关注 5G 杀手级应用的出现 ....................................................................................... 11 3、半导体：突破“缺芯”困境 ........................................................................................... 12 3.1 全球半导体景气度低迷，美国仍占主导地位 .......................................................... 12 3.2 以史为鉴：日韩半导体发展史 .................................................................................. 16 3.3 自给率低，加速资本运作 .......................................................................................... 19 4、个股推荐 ....................................................................................................................... 23 4.1 深南电路（002916.SZ） ............