传媒互联网行业行业点评报告：3月国产游戏版号发放，供给端持续向好

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●传媒互联网行业 2023 年 3 月 30 日 [Table_Title] 3 月国产游戏版号发放，供给端持续向好 --行业点评报告 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：3 月 29 日，国家新闻出版署公布了 2 月国产游戏审批信息，共 107款游戏获批。其中，有 102 款游戏获得了移动端版号，1 款游戏获得了主机端版号，3 款游戏获得了移动端-客户端双端版号，1 款游戏获得了客户端-主机端双端版号。 ⚫ 版号数量连续破百，供给端持续向好：从数量上来看，本次通过审批的国产游戏共 107 款，较 2 月的 111 款略微下降，但仍保持高位。国产游戏版号连续四个月（12 月、1 月、2 月、3 月）的发放数量超过 100 款。我们认为，近期版号发放数量明显高于 2023 年平均水平，这是监管层对行业持续释放的积极信号：2024 年版号稳中有增的发放趋势有望延续，这将推动行业供给端持续向好。 ⚫ 多家公司新游获批，游戏品类丰富：从产品归属方面来看，腾讯和网易本月无新游获批。其他上市公司方面：三七互娱旗下《时光大爆炸》、中青宝旗下《从零开始：梦境》《终极演化》《最强防守》、吉比特旗下《异界原点传说：史莱姆不哭》、巨人网络旗下《无主王座》、汤姆猫旗下《汤姆猫跑酷 2》等游戏获批。 ⚫ AIGC 技术不断进步，游戏行业有望受益：随着近期文生视频模型 Sora、基础世界模型 Genie、3D 建模工具 DUSt3R 的陆续发布，我们认为，当前AIGC 已经具备了一定的生产力价值：随着技术的不断迭代进步，文生视频、AI 3D 建模等 AIGC 技术有望助力游戏开发，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业不断向前发展。 ⚫ 投资建议：我们认为年初行业短期的系统性下跌不改长期价值，预期落地的监管政策文件或将相对柔和。目前，悲观情绪已充分释放，估值修复趋势明显，叠加 AIGC 相关技术突破可能在长期提高整个游戏行业的生产力水平，建议重点关注两个方向：1）海外游戏业务收入占比较高，可能受政策影响较低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。 ⚫ 风险提示：行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、AIGC 技术发展不及预期的风险。 [Table_IndustryName] 传媒互联网行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ：（010）8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：iFind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河传媒互联网】_2024 年年度策略_颠覆、重塑与繁荣——把握 AIGC 内容变革机遇 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2 月国产游戏版号发放，关注多款重点新游后续表现 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2 月进口游戏版号发放，间隔缩短，监管积极信号不改 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1 月国产游戏版号发放，释放监管积极信号 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_12 月国产、进口游戏版号发放，理性看待管理新规意见稿 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_11 月国产游戏版号发放，趋势如常 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_10 月国产游戏版号发放，多款重点游戏获批，关注后续上线表现 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 附录： 图1：2015-2024 年 3 月国产游戏获批版号数量 图2：2020 年至今每月国产游戏版号发放数量（款） 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 表 1：2024 年 3 月国产游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及重点公司 1 安尼姆的无尽旅途 移动、客户端 上海晨路信息科技股份有限公司 一群安尼姆文化（上海）有限公司 国新出审〔2024〕642 号 ISBN 978-7-498-13273-4 2 帮帮勇者 移动 上海双盟网络科技有限公司 上海沛炫网络科技有限公司 国新出审〔2024〕643 号 ISBN 978-7-498-13274-1 3 爆炸奇兵 移动-休闲益智 辽宁电子出版社有限责任公司 厦门玩美网络科技有限公司 国新出审〔2024〕644 号 ISBN 978-7-498-13275-8 4 奔跑人群 移动-休闲益智 杭州润趣科技有限公司 成都力比科技有限公司 国新出审〔2024〕645 号 ISBN 978-7-498-13276-5 5 缤纷大冒险 移动-休闲益智 波克科技集团有限公司 轩克科技(上海)有限公司 国新出审〔2024〕646 号 ISBN 978-7-498-13277-2 6 不安分的史莱姆 移动-休闲益智 吉林音像出版社有限责任公司 四川普赖斯科技发展有限公司 国新出审〔2024〕647 号 ISBN 978-7-498-13278-9 7 不休之旅 移动-休闲益智 海南省电子音像出版社有限公司 海南繁花科技有限公司 国新出审〔2024〕648 号 ISBN 978-7-498-13279-6 8 猜猜狼 移动 广东海燕电子音像出版社有限公司 广州分趣网络科技有限公司 国新出审〔2024〕649 号 ISBN 978-7-498-13280-2 9 超能防御 移动-休闲益智 杭州润趣科技有限公司 上海海之水网络科技有限公司 国新出审〔2024〕650 号 ISBN 978-7-498-13281-9 10 椿之歌 移动 黑龙江科学技术出版社有限公司 海南启游互娱科技有限责任公司 国新出审〔2024〕651 号 ISBN 978-7-498-13282-6 11 从零开始：梦境 移动 深圳中青宝互动网络股份有限公司 北京第零世界科技有限公司 国新出审〔2024〕652 号 ISBN 978-7-498-13283-3 中青宝 12 搭救之路 移动-休闲益智 黑龙江科学技术出版社有限公司 上海格戈网络科技有限公