机械行业：机器视觉，从“可选”向“必选”迈进-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title]工业 资本货物 机器视觉：从“可选”向“必选”迈进[Table_Summary]报告摘要 机器视觉的概念及基本功能：机器视觉是研究如何使机器“看”的技术，目标是使机器像人那样具备自主适应环境的能力，自动完成人类赋予的任务。机器视觉的四大基本功能为模式识别/计数、视觉定位、尺寸测量和外观检测，实现难度依次递增，主要是工业领域的视觉应用。 机器视觉行业市场规模及增速：根据咨询机构数据，2018 年全球机器视觉市场规模超 88 亿美元，国内超 100 亿元；预计 2019 年全球市场规模将近 100 亿美元，国内将近 125 亿元。其中电子和汽车是主要需求下游，占比分别为 47%和 15%。随着技术突破、人力成本提升，我们认为对机器视觉在智能制造中的地位将逐渐从“可选”向“必选”迈进。 机器视觉行业竞争格局：国内机器视觉产业链逐步建立：机器视觉产业链可以分为底层开发商（光源、镜头、工业相机、图像采集卡、图像处理软件等）、视觉专用设备（测量设备和非标检测自动化专机等）和集成和软件服务商（二次开发），其中图像处理软件是最核心壁垒。目前国内机器视觉行业中底层软件、高端镜头领域还基本被外资垄断，低端镜头和工业相机领域逐渐有国产厂商涉及，光源国内竞争比较激烈，系统集成和视觉专用设备发展迅速。 借鉴海外，从投资角度看机器视觉：我们分析了机器视觉全球龙头康耐视，发现对重视研发带来的技术壁垒和产品迭代是公司成功的核心，此外坚持有的放矢（卖产品而非做非标）、充分利用产业链企业的生产销售能力、不断开拓新下游注入增长新动能以及合理的并购也是重要助力。对于国内企业，我们认为具备 1）掌握核心技术（尤其是底层软件算法）；2）尽量做可批量的产品；3）与外资差异化竞争；4）先机器视觉再自动化；5）有资金实力等因素的企业更容易走出来。 投资建议：我们看好国内机器视觉行业，判断在技术推动以及市场需求催生下国内会出现一家或几家机器视觉行业领军企业。建议重点关注掌握底层算法的测量检测设备公司天准科技，色选机+口腔医学影像设备公司美亚光电，面板、半导体检测设备公司华兴源创、精测电子，积极关注布局机器视觉非标检测自动化专机的博众精工、赛腾股份、先导智能、大族激光及劲拓股份等。 走势比较[Table_ReportInfo]相关研究报告： [Table_Author]证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师助理：曾博文 E-MAIL：zengbw@tpyzq.com (18%)(9%)(0%)8%17%26%18/6/2518/8/2518/10/2518/12/2519/2/2519/4/25机械 沪深300 [Table_Message]机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 机器视觉：从“可选”向“必选”迈进 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 风险提示：国内机器视觉技术进步速度低于预期的风险；下游 3C\汽车等需求大幅下滑的风险等。 行业深度报告 P3 机器视觉：从“可选”向“必选”迈进 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1 机器视觉的概念及基本功能 ............................................................................................................... 6 1.1 认识机器视觉 .................................................................................................................................... 6 1.2 机器视觉的四大基本功能 ............................................................................................................... 6 2 机器视觉从“可选”向“必选”迈进 ................................................................................................ 8 2.1 机器视觉市场空间快速增长 ............................................................................................................ 8 2.2 汽车和电子是当前机器视觉最重要下游 ........................................................................................ 9 2.3 机器视觉在智能制造中的地位向“必选”迈进 ........................................................................... 12 3 国内机器视觉产业链逐步建立.......................................................................................................... 15 3.1 国内机器视觉产业链从下游开始向上延伸 .................................................................................. 15 3.2 视觉产业链梳理 .............................................................................................................................. 16 4 从投资的角度看机器视觉 ................................................................................................................. 18 4.1 康耐视的发展之道 ......................................................................................................................... 18 4.2 国内有望走出大体量