电子行业专题研究：关注港股业绩和小米SU7发布

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注港股业绩和小米 SU7 发布 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张宇 SAC No. S0570523090002 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 汤仕翯 SAC No. S0570122080264 SFC No. BUQ838 tangshihe@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 于可熠 SAC No. S0570122120079 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 林文富 SAC No. S0570123070167 linwenfu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 3 月 24 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注比亚迪电子、商汤等港股业绩 上周，舜宇、瑞声、中移动、小米等港股披露业绩。其中，舜宇光学手机相关业务毛利恢复低于市场预期，公司预计 24 年手机相关业务收入及毛利率小幅回升，股价-17.4%。瑞声科技 24 年业绩指引超预期，公司预计 24 年营收（不含 PSS 车载业务）有望实现 10-15%增长，综合毛利水平恢复至20%以上，带动股价+11.36%。中移动预计 24 年资本开支下降 4%，但算力资本开支将同比增长 21.5%至 475 亿元，利好海光、寒武纪等国产算力产业链。本周，商汤科技（3/26），比亚迪电子（3/27）召开业绩会。 华泰观点：关注小米汽车 SU7 正式发布 3/18，英伟达 GTC 2024 召开，公司推出多款基于新一代 Blackwell 架构的芯片和平台，并在其企业软件订阅中发布 NIM 软件，可有效降低新 AI 模型的初始训练和推理成本，提升 AI 部署简易性。3/20-3/22，SEMICON China 2024 在上海新国际博览中心顺利举办，我们看到：1）下游逻辑、存储客户积极扩产，前道设备厂商需求旺盛；2）封装设备、测试机市场开始复苏，AI 相关后道设备需求保持强劲；3）SiC 衬底逐步从国产替代走向出海，24年或是 8 寸发展元年。本周，中国发展高层论坛 2024 年年会召开（3/24-25），国务院总理李强将出席并发表主旨演讲，苹果 CEO、美光 CEO 等外方科技企业代表受邀参加；小米汽车 SU7 将正式发布（3/28），关注定价情况。 A 股：SW 电子上涨 1.7%，跑赢上证指数（-0.2%） 过去一周全部 A 股日均成交额合计 10,500 亿元，环比上涨 4.0%。电子板块涨幅居前的企业包括：水晶光电（+18.8%）、华峰测控（+16.9%）、长川科技（15.5%）；跌幅居前企业包括：澜起科技（-5.9%）、安路科技（-5.8%）、沪硅产业（-5.5%）。全部 A 股北向资金上两周合计净流出 78 亿元，主要增持韦尔股份、北方华创、立讯精密，减持工业富联、TCL 科技、兆易创新。TMT 其它板块，SW 通信涨 1.8%，SW 计算机涨 2.5%，SW 传媒涨 9.4%。 港股：恒生科技指数下跌 2.7%，跑输恒生指数（-1.3%） 过去一周全部港股日均成交额合计 796 亿港元，环比下跌 18.2%。恒生科技主要成分股中涨幅居前企业包括：金山软件（+12.9%）、瑞声科技（+11.4%）、平安好医生（+9.0%）；跌幅居前企业包括：理想汽车（-18.3%）、舜宇光学科技（-17.4%）、蔚来（-11.7%）。传媒互联网板块，腾讯涨 1.8%，快手跌 3.3%，美团跌 1.3%。南向资金上两周合计净流入 356 亿港元，主要增持中国移动、小米集团、腾讯控股，减持美团、比亚迪电子、联想集团。 海外：纳指上涨 2.9%，标普 500 上涨 2.3%，日经 225 上涨 5.6% 过去一周纳斯达克中概股下跌 2.8%，纳指上涨2.9%，费城半导体上涨3.2%。十年美债利率下跌 9bp 至 4.22%。全球半导体板块涨幅居前企业包括：镁光（+18.2%）、东京电子（+11.1%）、博通（+10.0%）；跌幅居前企业包括：AMD（-6.0%）、英飞凌（-2.2%）。美股互联网：谷歌涨 6.8%，Meta 涨 5.3%。美股汽车板块：特斯拉（+4.4%）、Lucid（+2.6%）、理想（-19.2%）。日本股市：日经 225 涨 5.6%；日本科技股方面，涨幅居前为 Nidec（+15.4%）、Disco（+14.0%）、LASERTEC（+12.6%）；跌幅居前为 Shinko（-0.2%）、lbiden（-0.1%）。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (32)(22)(13)(3)7Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 5 全球股市主要指数 .......................................................................................................................