纺织服装行业周报：前两月社零同比增长5.5%，可选消费表现符合预期

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.7%，创业板指数下跌 0.79%，纺织服装行业指数（中信）下跌 1.11%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.25%，品牌服饰板块（中信）下跌 1.85%。个股方面，我们覆盖的安踏体育和太平鸟等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Brunello Cucinelli 去年收入创纪录。（2） 太古地产盈利暴跌。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）太平鸟：公司 2023 年实现营业收入 77.9 亿元，同比下降 9.4% ；实现归母净利润 4.2 亿元，同比增长 127.1%。（2）爱美客：公司 2023年实现收入 28.7 亿元，同比增长 47.99%，实现净利润 18.5 亿元，同比增长 46.33%。（3）特步国际：公司 2023 年实现收入 143.5 亿，盈利 10.3 亿，同比分别增长 10.9%和 11.8%，业绩基本符合市场预期。末期每股股息 8 港仙，全年派息比例 50%。 ⚫ 本周建议板块组合： 海澜之家(600398，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、 老凤祥(600612，买入) 、报喜鸟(002154，买入)和 富安娜(002327，增持) 。上周组合表现：海澜之家-3%、珀莱雅-1%、老凤祥-4%、报喜鸟-6%和富安娜 0%。 ⚫ 周一统计局披露了最新社零数据，1-2 月国内社会消费品零售总额同比增长 5.5%，除汽车以外的消费品零售额增长 5.2%，1-2 月实物商品网上零售同比增长 14.4%，其中穿类商品增长 17.8%。从结构来看，1-2 月可选消费多数品类保持正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比增长 5%，化妆品同比增长 4%，服装鞋帽同比增长 1.9%。本周大盘出现调整，纺织服装行业指数表现相对较弱，板块中涨幅居前的主要是部分中小市值个股，前期股价表现较好的黄金珠宝、高分红的龙头本周也跟随大盘调整。在市场总体见底回升的态势下，我们认为行业配置仍将围绕“高分红”与“高景气”两大标签进行选股。本周重点推荐： 海澜之家(600398，买入) ——低估值、高分红、稳健成长， 报喜鸟(002154，买入) ——低估值、可持续较快增长， 富安娜(002327，增持) ——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道的估值性价比逐步增强，从 24 年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、 李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2024 年 03 月 23 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 黄金珠宝行业景气度高，国企改革持续激发龙头活力：——央国企改革专题研究 2024-03-12 金价屡创新高，黄金珠宝龙头有望延续强势 2024-03-10 高分红白马股表现强势，可选消费全面复苏仍需时间 2024-03-03 前两月社零同比增长 5.5%，可选消费表现符合预期 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 前两月社零同比增长5.5%，可选消费表现符合预期 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 0.7%，创业板指数下跌 0.79%，纺织服装行业指数（中信）下跌 1.11%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.25%，品牌服饰板块（中信）下跌 1.85%。个股方面，我们覆盖的安踏体育和太平鸟等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 维科技术 浙文影业 华升股份 乔治白 瑞贝卡 如意集团 安正时尚 华斯股份 凤竹纺织 华纺股份 幅度(%) 11.5 9.7 7.1 6.2 5.5 4.6 4.4 4.0 3.9 3.9 涨幅后 10 名 *ST 新纺 ST 奥康 周大生 ST 摩登 三夫户外 报喜鸟 申洲国际 水星家纺 *ST 美盛 锦泓集团 幅度(%) -11.3 -9.4 -6.8 -6.5 -6.4 -6.3 -6.3 -6.0 -5.9 -5.8 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Brunello Cucinelli 去年收入创纪录。意大利羊绒品牌 Brunello Cucinelli SpA (BC.MI) 去年销售和盈利均大幅增长，2023 年 Brunello Cucinelli SpA 收入同比增加 23.9%至 11.394 亿欧元，固定汇率增幅 26.0%；净利润增加 42.0%至 1.238 亿欧元。 业绩声明中，集团创始人 Brunello Cucinelli 将其创立的同名品牌定义为 Gentle luxury：一个真诚、有创意和内在美的奢侈品牌。 与 Brunello Cucinelli 同为意大利羊绒品牌代表的 Loro Piana 正遭遇道德危机。据 Bloonmberg 报道，在被 LVMH SE(MC.PA)路威酩轩收购后，过去十年间 Loro Piana 支付给安第斯山脉秘鲁Vicuña 羊毛供应商的价格下降了 36%。 太古地产盈利暴跌。受投资物业公允值下滑，太古地产有限公司(1972.HK)去年盈利大幅下滑，持续经营业务盈利轻微增加。 2023 年该香港地产巨头收入 146.70 亿港元按年增加 6%，受益物业出售基本溢利增加 33%至115.70 亿港元，经常性业务基本溢利增加 2%至 72.85 亿港元，呈报净利润受投资物业公允值下滑暴跌 67%至 26.3