造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：4月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均有提涨

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 0.63%，跑赢大盘 1.33pct；造纸子板块上涨 2.57%，跑赢大盘 3.27pct。本周沪深 300 指数下跌 0.70%，轻工制造(申万)指数上涨0.63%，跑赢沪深 300 指数 1.33pct，在 28 个申万一级行业中位列第 10 位；二级行业中，造纸子板块上涨 2.57%，跑赢大盘 3.27pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品以及家具板块，其中造纸、包装印刷、文娱用品板块分别上涨 2.57%、2.51%、1.91%，家具板块下跌 1.57%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；智利木浆外盘价格、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌 25 元/吨；美废、欧废、日废OCC 东南亚主港 CIF 价格下跌 5-13 美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价分别上涨 60 美元/吨、35 美元/吨；本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨80 元/吨、108 元/吨；2024 年 2 月下旬中国三大港口木浆库存合计 190 万吨，环比增长 18.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周双胶纸、白卡纸价格上涨，箱板纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨 5 元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨 2 元/吨，高档箱板纸、低档箱板纸出厂均价分别下跌 9 元/吨、10 元/吨。 ⚫ 本周木浆系纸品盈利下降，废纸系纸品盈利分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平较上周下降 5-49 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降约 9-52 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降约 4-37 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸增加约 10 元/吨，高档箱板纸下降约 3 元/吨。 ⚫ 机制纸及纸板 2024 年 1-2 月产量累计同比增长 13.3%。（1）机制纸及纸板 2024年 1-2 月累计产量 2242 万吨，同比增长 13.3%；（2）经剔除价格因素影响，2023年 12 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长 6.3%，环比增长3.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2024 年 1-2 月累计同比增加 21.1%；出口量方面，1-2 月累计同比增加 17.1%。 ⚫ 造纸包装产业链中，重点推荐现金流表现突出、盈利稳定性强，未来具备分红比例提高可能的行业龙头，重点推荐太阳纸业(002078，买入)、华旺科技(605377，买入)以及，裕同科技(002831，买入)；同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸、特种纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)、仙鹤股份(603733，买入)、五洲特纸(605007，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024 年 03 月 23 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 芬兰罢工扰动供给，纸浆价格持续提涨 2024-03-18 新一轮央国企改革启动，关注造纸、包装行业高分红央企标的：央国企改革专题研究 2024-03-18 2024 年 1-2 月清洁电器线上销售额同比有所增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/03/16） 2024-03-17 4 月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均有提涨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/03/23） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 4月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均有提涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2024/03/18-2024/03/24） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：4 月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均有提涨 .................. 5 2.1 原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；智利木浆外盘价格、现货价格均有上涨；溶解浆价格维稳 .................................................................................................................. 6 2.2 成品纸：本周双胶纸、白卡纸价格上涨，箱板纸价格下跌 ............................................ 7 2.3 盈利水平：本周木浆系纸品盈利下降，废纸系纸品盈利分化 ........................................ 8 2.4 机制纸及纸板 2024 年 1-2 月产量累计同比增长 13.3% ................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 4月智利阔叶浆、针叶浆外盘报价均有提涨 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨 0.63%，造纸子板块上涨 2.57% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第 10 位 ................................................................. 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品以及家具板块 ....... 4 图 4：美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格下跌 5-13 美元/吨（更新日期 2024/03/22，双周更新） .............................................................