汽车与汽车零部件行业：拐点处细看消费结构，迷惘中洞悉品牌趋势-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title]可选消费 汽车与汽车零部件 拐点处细看消费结构，迷惘中洞悉品牌趋势[Table_Summary]报告摘要 1、 5 月份在国五去库存的大背景下，最后一周乘用车零售数据出现了一定反弹。同时在车市整个消费结构上行趋势的带动下，汽车的社零数据逆势正增长！ 2、两大豪车品牌北京奔驰、华晨宝马前 5 月销量分别同比增长12.4%、27.2%，远超行业平均水平，作为一线豪车当中核心品牌，奔驰、宝马明显优于其他竞争对手。 3、整体来看 30 万以上的乘用车市场 1-5 月份同比基本上持平，而且 30 万以上的 SUV 市场增长超过 10%，远好于行业平均水平。 4、当前处于上一轮乘用车周期的底部，我们对汽车行业的未来依然乐观并坚定看好，预计 3 季度有望迎来行业拐点，当前可重点关注行业变化或择机提前布局。 投资建议：2019 年我们战略推荐长城汽车，作为自主品牌领军企业之一，长城汽车逆势市占率不断提升，电动车欧拉 R1 有望成为最畅销 A00 级电动车，崭新的长城将不断改变投资者的预期。豪车标的方面，A 股市场上广汇汽车最为最大的经销商集团豪车占比不断提升，港股市场北京汽车、华晨中国、中升控股、永达汽车等也不断受益豪车市场的增长。 风险提示：乘用车销量低于预期，消费者信心低于预期 走势比较[Table_IndustryList] 子行业评级 [Table_ReportInfo]相关研究报告： 《逆势强于行业，国六切换影响短期销量（太平洋汽车 2019 年战略推荐）》--2019/06/11 《新能源车势如破竹，“王朝+e网”保障未来增长》--2019/06/11 [Table_Author]证券分析师：白宇 电话：010-88695257 E-MAIL：baiyu@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518020004 助理分析师：赵水平 电话：15601632638 E-MAIL：zhaosp@tpyzq.com 助理分析师：刘文婷 电话：021-61372565 E-MAIL：liuwt@tpyzq.com (23%)(16%)(8%)(1%)6%14%18/6/1918/8/1918/10/1918/12/1919/2/1919/4/19汽车与汽车零部件 沪深300 [Table_Message]2019-06-18 行业深度报告 看好/维持 汽车与汽车零部件 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1、乘用车连续 10 个月负增长，探底后三季度有望迎来拐点 .................................................... 4 1.1 国六切换影响短期走势，负增长累计长达 10 个月 ............................................................... 4 1.2 各品类车型全线下滑，SUV 表现相对较好 .............................................................................. 4 1.3 价格不同趋势有别，30 万以上车型坚挺性增长 .................................................................... 5 2、豪华车依然走强，消费结构性差异凸显 .................................................................................. 6 2.1 豪华品牌内部仍有分化，一二线好于三线及自主 ................................................................ 6 2.2 BBA 包揽畅销车型，二线豪华强势崛起 ................................................................................. 7 3、合资中端车冰火两重天，呈现严重分化 .................................................................................. 8 3.1 日系车是夜空中最亮的星 ......................................................................................................... 8 3.2 德系车稳扎稳打，SUV 重磅出击 .............................................................................................. 9 3.3 其他欧美韩系呈现不同程度下滑 ............................................................................................. 9 4、自主品牌销量骤降，短期面临阵痛期 .................................................................................... 10 4.1 自主品牌整体市场份额失守 ................................................................................................... 10 4.2 一线自主销量企稳且市占率逆势提升 ................................................................................... 10 4.3 二线自主销量及份额下降明显 ................................................................................................ 11 4.4 三线自主存在被边缘化风险 .................................................................................................... 11 5、投资建议 .................................................................................................