全球大类资产配置周观察：美联储或持续“鹰派”缠绕预期

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 全球大类资产配置周观察 2024 年 03 月 16 日 [Table_Title] 美联储或持续“鹰派”缠绕预期 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 大类资产表现复盘：周内（3 月 11 日至 3 月 15 日），美国通胀数据再度超预期，市场下调对美联储降息的预测，美债收益率大幅上行，压制其他主要大类资产价格。 ⚫ 大宗商品：（1）原油：俄罗斯最大炼油厂起火引发市场对供应面收紧的担忧，与此同时美国原油库存意外下降，为原油价格上涨提供动力。BRENT原油涨 3.97%，报 85.34 美元/桶，WTI 原油涨 3.88%，报 81.04 美元/桶。（2）黄金：在连续大涨后部分投资者存在获利了结需求，叠加美联储年中降息可能性下降，黄金价格承压。COMEX 黄金期货跌 0.92%，报 2157.70美元/盎司，伦敦金现跌 1.07%，报 2155.63 美元/盎司。 ⚫ 债市：（1）美债：市场继续消化美国的粘性通胀，美债收益率大幅上行；此外周内美国财政部分别拍卖了 390 亿元 10 年期美债与 220 亿元 30 年美债，拍卖结果显示前者需求疲软，后者需求强劲，超长期与长期美债收益率利差收窄。2 年期美债收益率上行 24BPs，报 4.72%；10 年期美债收益率上行 22BPs，报 4.31%；30 年期美债收益率上行 17BPs，报 4.43%。（2）国债：周内回购成交量处于 2023 年四季度以来低位，鉴于止盈压力与强监管预期，中债收益率小幅上行。10 年期中债国债到期收益率上行 3.75BP 至2.32%，1 年期中债国债到期收益率上行 8BPs 至 1.83%。 ⚫ 汇率市场：（1）美元指数：美元指数受强通胀与就业数据支撑上行，美元指数涨 0.69%，报 103.4531。（2）欧元：周内部分欧洲央行官员表述相对鸽派，进一步压制欧元走势，欧元兑美元跌 0.47%，报 1.0888。（3）英镑：英国公布了下降的 1 月 GDP 数据与上升的 2 月失业率数据，英国经济衰退前景强化，英镑整体表现疲软，英镑兑美元跌 0.89%，报 1.2736。（3）日元：日本央行向市场传递了货币政策正常化的倾向，并且在 2024 年“春斗”工资谈判中，日本大企业及其工会表示将大幅提高工资，市场预计日本央行将在下周的政策委员会会议上宣布结束负利率，日元存有支撑，美元兑日元涨 1.35%，报 149.0580。（4）人民币：人民币在近期的波动中呈现较强的稳定性，美元兑人民币涨 0.07%，报 7.1965。 ⚫ 权益市场：全球各大股指涨跌分化。（1）美股：由于降息预期受挫，美股整体表现不佳，大型科技股普遍走低，道琼斯工业指数跌 0.02%，标普 500跌 0.13%，纳斯达克指数跌 0.70%。（2）A 股：大盘整体呈现震荡整理格局，市场无明显主线，汽车、消费及医药表现较好。值得注意的北向资金累计净流入 328.20 亿元，创 2023 年 7 月以来新高。上证指数涨 0.28%，报3054.64 ； 深 证 成 指 涨 2.60% ， 报 9612.75 ； 创 业 板 指 涨 4.25% ， 报1884.09。 ⚫ 风险提示：全球经济下行风险，美联储降息时点及幅度不确定性风险，国际地缘因素不确定性风险，市场情绪不稳定性风险等。 分析师 [Table_Authors] 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 相关研究 [Table_Research] 2024-03-16，“良币驱逐劣币”行为分析：A 股上市公司增持回购分红 2024-03-16，投资视角下“新质生产力”解读 2024-03-16，3 月 15 日证监会发布四项“两强两严”政策文件解读：切实推动资本市场高质量发展 2024-03-09，全球大类资产配置周观察：全球主要央行货币政策转向出现新信号 2024-03-05，2024 年政策工作报告核心要点解读：利好 A 股哪些主题和行业？ 2024-03-04，历次 A 股低估值底回顾：低估值策略投资有效性 2024-03-04，AH 股溢价分析及未来走势展望 2024-02-28，日股创新高后如何演绎？ 2024-02-26，2024 年 2 月中央财经委员会第四次会议解读：A 股市场的行业投资机会 2024-02-25，全球大类资产配置周观察：全球大类资产价格等待关键数据指引 2024-02-18，全球大类资产配置周观察：美联储降息预期或延后，春节后 A 股蓄势待发 2024-02-08，A 股市场是否仍会延续高股息策略？ 2024-02-07，中国经济高质量发展系列研究：数字经济，新型举国体制与央国企的引领作用 2024-02-04，全球大类资产配置周观察：美债收益率加速震荡，大类资产价格波动加剧 2024-02-02，为什么央国企主题投资具备中长期主线逻辑？ 2024-02-01，2023 年 A 股业绩预告启示：哪些行业值得关注？ 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 全球大类资产配置周观察 目 录 一、大类资产表现复盘 ........................................................................................................... 3 （一）大宗商品................................................................................................................................................. 4 （二）债券市场................................................................................................................................................. 4 （三）汇率市场................................................................................................................................................. 7 （四）权益市场............................................................................................................................