商贸零售行业：TikTok Shop，引领社交电商出海大时代

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 商贸零售 TikTok Shop，引领社交电商出海大时代 ➢ 东南亚地区电商市场发展潜力大 东南亚地区人口基数较大并且人口结构呈现年轻化，2023 年东南亚人口约6.79 亿，2021 年印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和越南四国 55 岁以下人口占比超过 80%。2023 年东南亚电商市场的渗透率为 10.19%，低于全球平均水平的 19.38%。东南亚人口基数大、电商渗透率低，电商市场增长潜力大，市场规模预计将从 2022 年的 1095.1 亿美元增长至 2026 年的 1617 亿美元，对应 CAGR 为 10.23%。 ➢ 东南亚大量的社交媒体活跃用户促进了社交电商的发展 东南亚社交媒体渗透率高，主要国家电商渗透率超过中国（68%）及全球平均（58.40%）水平，且用户喜欢通过社交媒体研究产品并与品牌产生互动。根据亿邦智库，截至 2021H1，东南亚社交媒体购物受欢迎程度（78%）已接近货架电商平台（91%）。2020 年东南亚社交电商市场规模已占电商市场总规模的 44%。根据 The Ken 的预测，2025 年社交电商市场份额预计将占到东南亚电商市场总份额的 60%-80%。 ➢ TikTok Shop 社交电商正从东南亚迈向全球 21 年 2 月 TikTok 以印尼为起点开启电商业务，此后陆续开放英国和东南亚六国的跨境电商业务；2023 年 9 月 TikTok Shop 正式入驻美国；24 年2 月 TikTok 上线了半闭环挂车账号，内测上线有 8 个国家：分别是德国、法国、西班牙、意大利、加拿大、澳大利亚、日本和韩国。TikTok Shop 目前的市场以东南亚为主，23 年 1-10 月东南亚市场占比接近 90%。未来TikTok Shop 将不断在全球拓展新的市场。 ➢ 相关跨境大卖及海外履约服务商有望受益 TikTok Shop 通过多模式、多区域布局持续开拓成长空间，增长势头强劲。相关跨境大卖及海外履约服务商有望受益：（1）已在 TikTok Shop 布局的国内跨境电商卖家：致欧科技、华凯易佰；（2）由于 TikTok Shop 美区自运营仅支持海外仓本地发货，并严厉打击虚拟仓发货，大健云仓等海外仓服务提供商有望充分受益。 ➢ 投资建议 建议关注：华凯易佰 风险提示：跨境政策风险；海外经济波动风险；红海危机持续发酵风险。 证券研究报告 2024 年 03 月 15 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 联系人：郭家玮 邮箱：guojw@glsc.com.cn 相关报告 1、《商贸零售：Temu 推出半托管模式有何影响？》2024.02.21 2、《商贸零售：分红与回购：国内互联网公司股东回报对比》2024.01.28 -40%-23%-7%10%2023/32023/72023/112024/3商贸零售沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 东南亚电商市场：社交电商发展迅速 .................................. 3 1.1 市场概况：市场增长潜力大 .................................... 3 1.2 竞争格局：社交电商发展已接近货架电商......................... 6 1.3 社交电商：大量的活跃用户催生了市场........................... 8 2. TikTok Shop：模式和市场多元化 .................................... 11 2.1 发展历程：从东南亚迈向全球 ................................. 11 2.2 经营模式：“自运营+全托管+半闭环”多轮驱动 .................... 12 3. 相关跨境大卖及海外履约服务商有望受益 ............................. 14 4. 风险提示： ...................................................... 14 图表目录 图表 1： 2023 年东南亚地区主要国家人口数量 ............................. 3 图表 2： 2021 年东南亚主要国家人口年龄分布 ............................. 3 图表 3： 2024-2026 年预计越南、菲律宾、印尼及马来西亚实际 GDP 增长率均超过全球、中国及美国增长水平 .............................................. 3 图表 4： 2023 年东南亚电商市场渗透率低于全球市场的平均水平 ............. 4 图表 5： 预计 23 年东南亚电商销售增速位列全球第 3 ....................... 4 图表 6： 东南亚电商市场规模及同比增速 ................................. 4 图表 7： 东南亚主要国家电商市场规模（亿美元） ......................... 5 图表 8： 东南亚电商市场中印尼占比最高 ................................. 5 图表 9： 23 年 6 月印尼不同电商平台 GMV 占比 ........................... 5 图表 10： 印尼电商市场本土化路径 ...................................... 6 图表 11： 2021H1 东南亚地区最受欢迎的购物方式 ......................... 6 图表 12： 2021 年跨境出口企业销量渠道分布 .............................. 6 图表 13： 东南亚电商主要模式对比 ...................................... 7 图表 14： 2020 年东南亚社交电商市场规模占比（%） ...................... 7 图表 15： 2022 年东南亚不同电商平台 GMV（亿美元） ..................... 8 图表 16： 东南亚主要电商平台信息概览 .................................. 8 图表 17： 东南亚互联网用户主要通过手机上网（小时） .................... 9 图表 18： 东南亚主要国家社交媒体渗透率较高 ............................ 9 图表 19： 东南亚互联网用户社交媒体日均上网时长 ........................ 9 图表 2