预算执行情况与预算草案报告学习体会：积极的财政政策加力提效

证券研究报告• 政策简评 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 积极的财政政策加力提效——预算执行情况与预算草案报告学习体会 发布日期：2024 年 03 月 15 日 分析师：胡玉玮 SAC 编号：S1440522090003 分析师：冯天泽 SAC 编号：S1440523100001 核心观点 随着减税降费政策的优化，宏观税负或将有所上升；财政政策持续发力，中央层面将发行 1 万亿元超长期特别国债，地方层面专项债 3.9 万亿元，同时考虑到专项债结存限额的盘活空间或可达 4.15 万亿元规模；财政政策三个重要发力方向将是加强地方政府债务管理、推进现代化产业体系建设、稳投资促消费扩内需；政府性基金预算收入增速回升为房地产市场企稳回暖的政策预期提供指引，预计今年会继续保持房市托底政策力度，并积极探索房地产市场新发展模式；受上年地方资产处置等一次性收入较多、基数较高因素等影响，国有资本经营预算收支有所下滑；社会保险基金继续保持平稳增长，未来将进一步完善我国的养老金制度，并提高养老金水平。 信息或事件： 3 月 5 日，受国务院委托，财政部提请十四届全国人大二次会议审查《关于 2023 年中央和地方预算执行情况与 2024 年中央和地方预算草案的报告》，《预算草案报告》指出 2024年财政收支形势依然严峻，明确积极的财政政策要“适度加力”、“提质增效”的总体要求，为高质量发展提供坚实支撑。3 月 8 日，第十四届全国人民代表大会第二次会议审查了国务院提出的《关于 2023 年中央和地方预算执行情况与 2024 年中央和地方预算草案的报告》和《2023 年全国预算执行情况 2024 年全国预算（草案）》。3 月 10 日，代表小组会议审议关于年度预算的决议草案。3 月 11 日，代表大会第三次全体会议表决通过了十四届全国人大二次会议关于 2023 年中央和地方预算执行情况与 2024 年中央和地方预算的决议，决定批准关于 2023 年中央和地方预算执行情况与 2024 年中央和地方预算草案的报告，批准 2024 年中央预算。深入分析 2023 年的预算执行情况和 2024 年的预算草案报告，能够探析财政施政思路，把握财政节奏，这对理解我国财政助力经济修复进程至关重要。总体来看，随着宏观经济持续回升向好，预计 2024 年税收收入将继续回升，助力财政收入端改善。 证券研究报告•政策简评 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 简评： 一、财政四本账简介 根据预算制度，我国财政共有“四本账”：一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。一般公共预算即狭义上的财政预算，主要功能是维持国民经济稳定运转，其收入来源分为税收收入（高于 80%）和非税收收入（低于 20%），支出主要投向一般公共服务、外交国防、教育、科学技术等领域。政府性基金预算与土地财政息息相关，收入主要来自于国有土地使用权出让收入（占比 80%-90%），支出主要用于土地开发、棚户区改造等国有土地使用权出让收入相关支出。国有资本经营预算收入来自于国有资本收益，以利润上缴与股息股利收入为主，支出主要用于国企经营相关支出，按照收支平衡的原则编制，不列赤字。社会保险基金预算收入主要是社会保险缴款，支出用于社会保险待遇支出。 从 2023 年的预算执行情况来看，一般公共预算收入 21.7 万亿元，支出 27.5 万亿元；政府性基金预算收入7.8 万亿元，支出 11.8 万亿元；国有资本经营预算收入 0.5 万亿元，支出 0.3 万亿元；社会保险基金预算收入10.9 万亿元，支出 9.8 万亿元。其中一般公共预算和政府性基金预算是核心的两本账，收入体量分别占到四本账总收入的 53%和 19%。一般公共预算可以从政府性基金预算、国有资本经营预算中调入资金，在特殊情况下也能从一般公共预算调出资金到政府性基金预算，如 2021 年调出了 90 亿元用于重大急需水运建设项目。社会保险基金只能接受一般公共预算的调入，而不能调出资金，即专款专用，只进不出。 图 1: 2023 年财政预算四本账收入（亿元，%） 图 2: 2023 年财政预算四本账支出（亿元，%） 数据来源：财政部，中信建投证券 数据来源：财政部，中信建投证券 二、一般公共预算 在 2023 年预算执行情况中，从收入端来看，中央一般公共预算收入 99566 亿元，地方一般公共预算收入220164 亿元，全国一般公共预算收入 216784 亿元，为预算的 99.8%，比 2022 年增长 6.4%。其中，税收收入181129 亿元，增长 8.7%，主要是增值税增加较多；非税收入 35655 亿元，下降 3.7%。加上从预算稳定调节基金、政府性基金预算、国有资本经营预算调入资金及使用结转结余 16841 亿元，收入总量为 233625 亿元。从支出端来看，全国一般公共预算支出 274574 亿元，完成预算的 98%，增长 5.4%。加上补充中央预算稳定调节基金 2851 亿元、结转下年资金 5000 亿元，支出总量为 282425 亿元。收支总量相抵，赤字 48800 亿元，与预一般公共预算, 217300, 53%政府性基金预算, 78170, 19%国有资本经营预算, 5358, 1%社会保险基金预算, 109357, 27%一般公共预算, 275130, 55%政府性基金预算, 117963, 24%国有资本经营预算, 3469, 1%社会保险基金预算, 98008, 20% 证券研究报告•政策简评 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 算持平。 在 2024 年《预算草案报告》中，从收入端来看，中央一般公共预算收入 102425 亿元，地方一般公共预算收入 121525 亿元，全国一般公共预算收入安排 223950 亿元，增长 3.3%。加上使用结转结余及调入资金 20940亿元，收入总量为 244890 亿元，增长 4.8%。从支出端来看，全国一般公共预算支出安排 285490 亿元，增长4%。其中中央本级支出 41520 亿元，增长 8.6%。扣除国防武警支出、科技教育支出、中央储备支出、国债发行付息支出后，中央部门支出增长 0.3%，落实过紧日子要求，重点保障国防、科技等领域支出。对地方转移支付 102037 亿元，增长 1.4%，剔除支持基层落实减税降费和重点民生等专项转移支付、灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力补助资金等一次性因素后增长 4.1%。中央预备费 500 亿元，与 2023 年持平。地方一般公共预算支出 243470 亿元，增长 3%，在全国一般公共预算支出中占比约 85%。 图 3: 一般公共预算收入 数据来源：财政部，中信建投证券 图 4: 一般公共预算支出 数据来源：财政部，中信建投证券 （一）税收修复助力收入端改善 证券研究报告•政策简评 请务必阅读正文之后的免责条款和声明