传媒行业新质生产力系列研究：发展新质生产力，关注传媒板块投资机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 传媒行业 ⚫ “新质生产力”的提出，以科技创新为主导。“发展新质生产力”为 2023 年 9 月习近平总书记在黑龙江考察期间首次提出，2024 年以来习总书记多次就“发展新质生产力”作出重要论述。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力特质。聚焦传媒领域，我们认为科技要素的赋能主要体现在 AI 人工智能、数据要素和数据生产力两大方面。 ⚫ AI：AI 大模型技术持续迭代，细分领域不断突破，推进传媒板块向高质量发展演进。3 月 5 日，国务院总理李强在政府工作报告中提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。同时，深化大数据、人工智能等研发应用，开展 “人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。我们认为，AI 技术的加速迭代为游戏、影视、电商等行业提供了增长新动能，AI 在一定程度上赋能内容生产，助力于行业整体的降本增效。（1）AI+游戏：AI 赋能 UGC，带来成本降低、内容放量和用户增长。通过加入 NPC AI，能够大大降低研发过程中的成本，相较于人力成本，对于 AIGC 模型而言，一次使用的推理成本几乎可以忽略不计。UGC 创作简易性带来内容放量，内容放量带来用户增长。（2）AI+影视：AIGC 应用促进产业智能化，革新内容创作模式。AI 生成技术的应用有助于减少人工重复操作，大幅缩短影视作品的制作周期，帮助影视行业实现降本增效、高质量发展。 （3）AI+电商：AI 赋能供需双端，带来显著效率和体验提升。 ⚫ 数据要素：以激活数据潜能为核心发展新质生产力，“数据要素×传媒”盘活数据资产。新质生产力打破传统生产要素的质态，把数据作为驱动经济运行的新质生产要素。2024 年 1 月 31 日习近平总书记在二十届中共中央政治局第十一次集体学习时强调，要大力发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。3 月 6 日人民日报仲音在《不断塑造发展新动能新优势》提到“发展新质生产力，必须进一步全面深化改革，形成与之相适应的新型生产关系”、“着力打通束缚新质生产力发展的堵点卡点，激发劳动、知识、技术、管理、资本和数据等生产要素活力”。 建议关注： ➢ 紫天科技(300280，未评级)、网易-S(09999，未评级)、腾讯控股(00700，未评级)、完美世界(002624，买入)、巨人网络(002558，未评级)、汤姆猫(300459，未评 级)、 盛 天 网 络(300494， 未 评 级)、 恺 英 网 络(002517， 未 评 级)、 游 族 网 络(002174，未评级)、掌趣科技(300315，未评级)、中手游(00302，未评级)、华策影视(300133，未评级)、光线传媒(300251，未评级)、奥飞娱乐(002292，未评级)、上海电影(601595，未评级)、中国电影(600977，未评级)、捷成股份(300182，未评 级)、 欢 瑞 世 纪(000892， 未 评 级)、 百 纳 千 成(300291， 未 评 级)、 芒 果 超 媒(300413，增持)、北京文化(000802，未评级)、华谊兄弟(300027，未评级)、万达电影(002739，未评级)、博纳影业(001330，未评级)、海看股份(301262，未评级)、 天 威 视 讯(002238， 未 评 级)、 中 文 在 线(300364， 未 评 级)、 掌 阅 科 技(603533，未评级)、值得买(300785，买入)、浙数文化(600633，未评级)、人民网(603000，未评级)、新华网(603888，未评级)、小商品城(600415，未评级)、上海钢联(300226，增持)、中国科传(601858，未评级)）。 风险提示 政策监管风险、新技术应用不及预期风险、新业务拓展不及预期风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2024 年 03 月 10 日 项雯倩 021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 李雨琪 021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520050001 香港证监会牌照：BQP135 杨妍 yangyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523030001 金沐阳 jinmuyang@orientsec.com.cn 周观点：大模型加速发展，关注 AI 应用+教育：——传媒互联网行业周报 2024-03-09 周观点：继续重视科技+消费两个成长方向：——传媒互联网行业周报 2024-03-03 周观点：建议关注科技+消费两个成长性：——传媒互联网行业周报 2024-02-27 发展新质生产力，关注传媒板块投资机会 ——新质生产力系列研究 看好（维持） 传媒行业动态跟踪 —— 发展新质生产力，关注传媒板块投资机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 一、技术催化新质生产力，传媒行业高质量发展 “新质生产力”的提出，以科技创新为主导。“发展新质生产力”为 2023 年 9 月习近平总书记在黑龙江考察期间首次提出，2024 年以来习总书记多次就“发展新质生产力”作出重要论述。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力特质。聚焦传媒领域，我们认为科技要素的赋能主要体现在 AI 人工智能、数据要素和数据生产力两大方面。 AI：AI 大模型技术持续迭代，细分领域不断突破，推进传媒板块向高质量发展演进。3 月 5 日，国务院总理李强在政府工作报告中提出，要大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。同时，深化大数据、人工智能等研发应用，开展 “人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。结合近期大模型厂商动作不断：（1）OpenAI：2 月 16 日发布文生视频大模型 Sora，1 分钟的时长、清晰度的显著提升强化了商用化价值。当前 Sora 更多体现在短视频级别以下的领域，例如买量行业——在当前质量级别已可以接入应用。（2）谷歌：2 月 26 日谷歌 Deep Mind团队发布基础世界模型 Genie，Genie 模型更类似于游戏引擎，图片和文本都能成为 prompt，每一步操作都可以给出一个指令，Genie 再根据指令生成下一帧画面，产品具备极强交互性，我们认为该模型潜在临近商用的场景会是小程序短剧、小游戏。（3）Anthropic：3 月 4 日发布 Claude