机械设备行业深度研究：OLED显示面板设备国产替代正当时

1 行业报告│行业深度研究 请务必阅读报告末页的重要声明 机械设备 OLED 显示面板设备国产替代正当时  OLED 凭借性能优势已成新一代显示技术主流 OLED 为自发光显示技术，与非自发光主流技术 LCD 相比，OLED 具备对比度高、厚度薄、视角广、反应速度快、可实现柔性显示等核心优势。随着工艺持续改进、成本持续下降，OLED 正逐步对 LCD 实现替代，已成为新一代显示技术主流。Micro OLED 作为 OLED 技术的延伸，将 OLED 和半导体技术结合，实现了更高的像素密度、更高的响应速度以及更低的功耗，已成为目前最适用于虚拟现实的量产显示技术，有望助推 OLED 产业发展。  OLED 需求：中大尺寸 OLED 增量可期 目前 OLED 显示面板逐渐由高端向中低端市场下沉，使得全球 OLED 市场规模持续扩张，预计 22-27 年 OLED 面板出货量 CAGR 为 7%。从不同尺寸的市场需求来看：1）小尺寸显示市场中 OLED 已成为主导技术，其中手机 OLED渗透率已超 45%；2）中大尺寸市场 OLED 推广面临高成本和低良率问题，当前渗透率尚不足 3%，但随着产线升级和工艺变革，未来增量空间较为广阔。  OLED 供给：全球 OLED 产能重心逐渐转向中国 随着 OLED 市场需求愈热，产能投资也正在加速，根据 DSCC 数据，2025 年全球显示器投资中 OLED 占比将达 84%，远超其他显示技术。在资本投资推动下，2020-2025 年全球 AMOLED 产能 CAGR 有望超 30%。在全球产能扩张的同时，随着国产面板厂商发力崛起，全球产能重心也逐渐由韩国向国内转移，2025 年国内产能有望赶超韩国并成为全球第一。  设备为 OLED 产业发展关键环节 OLED 制造和检测设备贯穿面板生产的 Array、Cell 和 Module 三大制程，对各流程工艺和最终产品质量起到关键作用，OLED 制造设备处于行业上游，主要包含蚀刻、显影、镀膜、封装等设备。从成本结构来看，设备是 OLED面板最主要的成本来源，成本占比约为 35%，为最主要成本来源，因此设备为 OLED 产业发展关键环节。  OLED 设备国产替代正当时 目前受制于技术和工艺壁垒，我国 OLED 设备总体国产覆盖率不高，且不同生产制程设备因技术壁垒高低不同，国产化率存在分化：1）中前段制程设备被国外垄断，国产化率低，且国产短期内较难突破；2）模组段设备和检测设备门槛相对较低，为国产厂商主要集中地，尤其 Cell/Module 段检测设备国产渗透率已达 86%。根据 CINNO Research 报告，21 年国内 AMOLED产线设备市场投资规模约为 600 亿，预计在 24 年到达历史新高约 866 亿。  投资建议 OLED 设备作为 OLED 产业链重要一环，有望持续受益 OLED 产业发展，设备国产替代未来可期。产业链相关标的：1）蒸镀设备：奥来德；2）模组设备：联得装备、智云股份、劲拓股份、易天股份；3）检测设备：精测电子、华兴源创、精智达、凌云光、赛腾股份。建议关注：精测电子、赛腾股份。 风险提示：宏观环境导致的需求持续不振风险、技术升级迭代风险、产线投产不及预期风险、市场竞争加剧风险。 证券研究报告 2024 年 03 月 09 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0590521050001 邮箱：zxu@glsc.com.cn 联系人：田伊依 邮箱：tianyy@glsc.com.cn 相关报告 1、《机械设备：工控设备出海是未来新选择》2024.03.04 2、《机械设备：看好高端机床及上游核心零部件国产替代》2024.02.17 -40%-23%-7%10%2023/32023/72023/112024/3机械设备沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业深度研究 正文目录 1. OLED 凭借性能优势已成新一代显示技术主流............................ 5 1.1 OLED 为自发光技术且可实现柔性显示 ............................ 5 1.2 OLED 凭借性能优势正逐步对 LCD 实现替代 ........................ 6 1.3 Micro OLED：乘虚拟现实东风而起 .............................. 8 2. OLED 需求：中大尺寸市场增量可期 .................................. 10 2.1 应用市场下沉助推全球 OLED 面板市场规模扩张 ................... 10 2.2 中大尺寸市场 OLED 有望加速渗透 .............................. 11 3. OLED 供给：全球 OLED 产能重心逐渐转向国内.......................... 14 3.1 全球 OLED 产能投资加速 ...................................... 14 3.2 全球 OLED 产能重心逐渐向国内转移............................. 14 4. OLED 设备：国产替代正当时 ........................................ 16 4.1 OLED 设备为 OLED 产业发展关键环节 ............................ 16 4.2 国产替代：中前段设备任重道远 ............................... 19 5. 投资建议 ........................................................ 23 5.1 蒸镀工艺是关键环节 ......................................... 23 5.2 模组组装环节竞争格局较为清晰 ............................... 25 5.3 检测环节优质企业较多 ....................................... 25 6. 风险提示 ........................................................ 30 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业深度研究 图表目录 图表 1： OLED 的有机发光层能够实现自主发光显示 ......................... 5 图表 2： 柔性 OLED 可广泛应用于各类显示面板 ............................ 6 图表 3： AMOLED（左）与 PMOLED（右）结构原理对比 ....................... 6 图