扩大内需周观察：春节人员流动同比大幅增长

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 地铁&拥堵指数：春节期间地铁客运量周环比下降。截至 2024 年 2 月 17 日（2 月18 日数据有缺失），10 个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7 日平均）为 3471.3 万次，较去年同期（公历）下降 38.4%；10 个样本城市地铁客运量（7 日平均）较前一周环比下降12.2%，一线城市中北京、上海降幅较大。值得注意的是，这可能与春节期间公路客运规模增长显著有关。 ⚫ 春运：春节人员流动同比大幅增长。2 月 10 日-17 日（农历正月初一至初八），全社会跨区域人员流动量累计 22.93 亿人次。其中，铁路客运量 9946 万人次（占比4.3%）；公路人员流动量 216655 万人次，其中高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量 198029 万人次（占比 86.4%），公路营业性客运量 18626 万人次（占比 8.1%）；水路客运量 941 万人次（占比 0.4%）；民航客运量 1799 万人次（占比 0.8%）。 ⚫ 春节消费：经文化和旅游部数据中心测算，春节假期 8 天全国国内旅游出游 4.74 亿人次，按可比口径较 2019 年同期增长 19.0%；国内游客出游总花费 6326.87 亿元，按可比口径较 2019 年同期增长 7.7%。 ⚫ 运输：铁路周货运量、邮政揽收量周环比由正转负。上周铁路周货运量、高速公路货车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周揽收量、邮政快递周投递量周环比分别增长 6.4%、-1.1%、-76.0%、154.6%、-24.4%，铁路周货运量、邮政快递周揽收量周环比由负转正，高速公路货车周通行量、邮政快递周投递量周环比降幅缩小，国内航班货运班次周环比降幅扩大。 ⚫ 电影票房：春节假期票房创新高。截至 2024 年 2 月 18 日，全国票房（7 日平均）达 88547.9 万元，周环比上升 127.0%，由负转正大幅上升。其中 2024 年春节假期全国电影票房为 80.16 亿元，观影人次为 1.63 亿，相比 2023 年春节假期票房和人次分别增长了 18.5%和 26.4%，与 2019 年同期相比分别增长了 37.3%与 24.4%，均创造同档期新纪录。 ⚫ 地产：商品房销售同比降幅扩大。2024 年 2 月 18 日 30 大中城市商品房成交面积（4 周平均）同比为-30.3%，其中一线城市、二线城市、三线城市分别为-24.3%、-34.7%、-28.0%。与上周相比，一线城市同比由正转负，二线城市同比大幅下降，三线城市同比降幅扩大。 ⚫ 景区：我们的景区客流指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的景区客流情况（各类型的景区均有前十名数据，类型包括但不限于博物馆、植物园、游乐园等），历史数据可上溯十天。后续均基于春节初三至初六（2 月 12-15 日），以及前一周可比同期的数据（初二前景区客流较少，初七开始有基数扰动）：（1）室内景区最为热门。如故宫博物院、中国国家博物馆、河北博物院、辽宁圣亚海洋世界、青岛海昌极地海洋公园本期客流分别为前一周可比同期的 2.31、1.77、1.12、4.94、3.41 倍。（2）室外景区和游乐园涨幅较为有限。青岛海滨风景区、西湖风景区、重庆武隆喀斯特旅游区本期客流分别为前一周可比同期的 1.14、2.11、1.08 倍，且春节期间北京奥林匹克公园等部分一线城市室外景点排进前十的频率明显下降，或与务工人员返乡有关，类似的现象在游乐园中也有出现，北京环球影城、上海迪士尼乐园本期客流分别为前一周可比同期的1.45 和 1.09 倍，但浙江太湖龙之梦乐园和江苏中华恐龙园却高达 3.45 和 2.8 倍。 风险提示 ⚫ 居民收入修复需要时间积累、消费需求不及预期的风险；数据未能准确反映实际情况的风险。 报告发布日期 2024 年 02 月 23 日 陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 香港证监会牌照：BUK982 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 地方两会开启政策施工期——月度宏观经济回顾与展望 2024-02-07 一线城市带动商品房销售同比读数回暖——扩大内需周观察 2024-02-06 春节人员流动同比大幅增长——扩大内需周观察 宏观经济 | 动态跟踪 —— 春节人员流动同比大幅增长——扩大内需周观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 图 1：10 城地铁客运量 7 日平均同比（%） 图 2： 12 城平均延时拥堵指数 7 日平均同比（%） 数据来源：同花顺，东方证券研究所 备注：10 城包含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州、西安；去年部分时间段数据缺失导致同比无法计算 数据来源：同花顺，东方证券研究所 备注：12 城含北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、郑州、苏州、青岛 图 3：30 大中城市商品房成交面积同比（4 周平均，%） 数据来源：同花顺，东方证券研究所 -100.0-50.00.050.0100.0150.0200.0250.0地铁客运合计-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0012城平均延时拥堵-40.0-30.0-20.0-10.00.010.020.030.030大中城市一线城市二线城市三线城市2024-02-112024-02-18依据《 发 布证 券 研究 报 告暂 行 规定 》 以下条款： 发 布 对具 体 股票 作 出 宏观经济 | 动态跟踪 —— 春节人员流动同比大幅增长——扩大内需周观察 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以