房地产行业点评报告：五年期LPR超预期下调，购房成本再降低

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●房地产 2024 年 02 月 20 日 [Table_Title] 五年期 LPR 超预期下调，购房成本再降低 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：2024 年 2 月 20 日，央行公布五年期 LPR 为 3.95%，一年期 LPR 为3.45%。 ⚫ 五年期 LPR 超预期下降：2024 年 2 月 20 日，央行公布五年期 LPR 报价为3.95%，下调 25bp，一年期 LPR 报价 3.45%，维持不变。此次下调 5 年期 LPR从如下方面超市场预期：1）下降幅度较大。此次 5 年期 LPR 下调 25bp，由此前 4.2%降至 3.95%，自 2019 年以来 5 年期 LPR 首次降至 4%以内；2019 年 8月以来，5 年期 LPR 共下调 8 次，此次下调 25bp，力度超过历史最高水平。2）此次下调为 2022 年 5 月以来首次仅下调 5 年 LPR 的非对称下调，表明对房地产需求侧的支持力度加大。 ⚫ 一线城市首套房最低贷款利率均降至 4%以内：2023 年，全国各城市房贷利率持续下降，按照一线城市目前的首套房贷利率计算。按照五年期 LPR 最新报价计算，北京、上海、广州、深圳的首套购房商业贷款利率分别为 最低为4.05%（非城六区可低至 3.95%）、3.85%、3.85%、3.85%。一线城市首套房最低购房利率降至 4%以内，或对楼市需求侧产生积极影响。 ⚫ 一线城市购房政策齐放松： 2 月 6 日，北京调整优化通州区购房政策，北京市内无房的户籍居民家庭、通州户籍居民家庭在北京市内已有 1 套住房的户籍居民家庭可在通州区购买 1 套商品住房等；2 月 7 月，深圳发布《关于优化住房限购政策的通知》，户籍居民不再限定落户年限和缴纳个税、社保年限；非深圳市户籍居民家庭即成年单身人士（含离异）购买住房，个税、社保年限要求由 5 年调整为 3 年。此前广州和上海均在 1 月陆续降低购房门槛，我们认为楼市需求侧支持政策或将持续。 ⚫ 投资建议：五年期 LPR 超预期下调 25bp 至 3.95%，自 2019 年 5 月以来首次降至 4%以内，一线城市首套房贷利率最低贷款利率均降至 4%以内，下调幅度超市场预期，购房成本大幅下降，或将对楼市需求产生积极影响。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升，供给端政策持续放松或对部分房企产生较大边际影响。我们看好：万科 A、招商蛇口、保利发展、滨江集团、龙湖集团、金地集团、新城控股；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：华润万象生活、中海物业；3）优质商业：大悦城、恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W。 ⚫ 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 [Table_IndustryName] 房地产 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 胡孝宇 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河地产】上海限购降门槛，需求侧政策再放松_2024年上海限购政策点评 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%房地产沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告/房地产 目 录 一、五年期 LPR 超预期下降 ....................................................................................................................................................... 3 二、一线城市首套房最低贷款利率均降至 4%以内 .................................................................................................................. 3 三、一线城市购房政策齐放松 .................................................................................................................................................... 4 四、投资建议 ................................................................................................................................................................................ 4 五、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 4 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告/房地产 一、五年期 LPR 超预期下降 2024 年 2 月 20 日，央行公布五年期 LPR 报价为 3.95%，下调 25bp，一年期 LPR 报价 3.45%，维持不变。此次下调 5 年期 LPR 从如下方面超市场预期：1）下降幅度较大。此次 5 年期 LPR 下调 25bp，由此前 4.2%降至 3.95%，自 2019 年以来 5 年期 LPR 首次降至 4%以内；2019 年 8 月以来，5 年期 LPR共下调 8 次，此次下调 25bp，力度超过历史最高水平。2）此次下调为 2022 年 5 月以来首次仅下调 5年 LPR 的非对称下调，表明对房地产需求侧的支持力度加大。 图1：2019.8-2024.2 的五年期 LPR 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、一线城市首套房最低贷款利率均降至 4%以内 2023 年，全国各城市房贷利率持续下降，按照一线城市目前的首套房贷利率计算。按照五年期 LPR最新报价