航材股份(688563)年报业绩快速增长,盈利能力持续提升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 航空装备Ⅱ 年报业绩快速增长,盈利能力持续提升 核心观点 公司发布 2023 年业绩预告显示,2023 年实现营业收入 28.03 亿元,同比增长 20.52%,实现归母净利润 5.76 亿元,同比增长30.23%。实现扣非归母净利润 5.68 亿元,同比增长 27.89%。公司 2023 年业绩快速增长反映公司下游航空航天增长稳定,国际宇航业务逐步恢复,利润高于营收增长反映公司盈利能力提升。体现公司产生具有规模效应,并且公司保持了较强的产业链竞争格局地位。 事件 公司发布 2023 年业绩预告显示,2023 年实现营业收入 28.03 亿元,同比增长 20.52%,实现归母净利润 5.76 亿元,同比增长30.23%。实现扣非归母净利润 5.68 亿元,同比增长 27.89%。 简评 公司 2023 年业绩快速增长反映公司下游航空航天增长稳定,国际宇航业务逐步恢复。利润高于营收增长反映公司盈利能力逐步提升,体现公司产生具有规模效应,并且公司保持了较强的产业链竞争格局地位。随着公司募投产线的逐步投产,以及在研型号的逐步批产,公司有望进一步提升生产效率和盈利能力。 公司控股股东为航材院,航材院主要从事航空先进材料应用基础研究、材料研制与应用技术研究和工程化技术研究。公司下设四个事业部,钛合金精密铸造事业部和高温合金熔铸事业部主要配套军用航空发动机,钛合金精密铸造包括发动机主承力框架等,产品覆盖我国目前军工航空发动机绝大部分型号,并为全球发动机制造商提供配套。高温合金产品覆盖全部国内批产的高温合金母合金产品,前期预研、在研的先进牌号将陆续得到批产应用。橡胶与密封件、透明件事业部主要配套军用飞机机身,产品性能达到国际先进和国内领先水平。 维持 增持 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 SAC 编号:S1440516090001 王春阳 wangchunyang@csc.com.cn 010-85156462 SAC 编号:S1440520090001 发布日期: 2024 年 01 月 26 日 当前股价: 48.32 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 0.86/2.57 5.80/12.82 / 12 月最高/最低价(元) 65.32/57.69 总股本(万股) 45,000.00 流通 A 股(万股) 6,810.65 总市值(亿元) 280.80 流通市值(亿元) 42.50 近 3 月日均成交量(万) 188.01 主要股东 中国航发北京航空材料研究院 60.14% 股价表现 相关研究报告 -9%-4%1%6%2023/7/192023/8/192023/9/192023/10/19航材股份上证指数航材股份(688563.SH) 1 A 股公司简评报告 航材股份 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 盈利预测 公司是航空材料的龙头公司,技术达到国内领先水平,且具备较强的研发实力。将充分受益于军用航空飞机的稳步增长以及军用航空发动机国产化替代,民用客机方面,公司钛合金精铸件等已经进入全球供应链,随着公司产能建设到位,公司国际宇航市场份额有往进一步提升。随着国产大飞机供应链国产化率提升,公司相关业务有望逐步进入国产大飞机供应链。进一步提升公司产品的竞争力,从而为公司业绩持续增长带来不竭动力。预计公司 2023 年至 2025 年归母净利润分别为 5.76、7.40 和 8.81 亿元,同比增长分别为 30.26%、28.37%、19.04%,相应 23 年至 25 年 EPS 分别为 1.28、1.64、1.96 元,对应当前股价 PE 分别为 37.73 倍、29.39 倍、24.69倍,维持“增持”评级。 表 2:航材股份盈利预测表 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 2,335.37 2,814.67 3,399.50 4,103.98 同比(%) 19.95 20.52 20.78 20.72 净利润(百万元) 442.46 576.36 739.89 880.78 同比(%) 17.91 30.26 28.37 19.04 EPS(元) 0.98 1.28 1.64 1.96 P/E 62.75 37.73 29.39 24.69 资料来源:ifind,中信建投,PE 对应 2024 年 1 月 23 日收盘价 风险分析 1、军品交付不及预期:军品行业计划性较强,受到国际局势、政策环境影响较大,若外部环境变化,交付节奏可能受到较大影响,导致公司军品营收不及预期; 2、军品采购价格可能下降:在军队低成本采购的要求下,军品价格可能面临降价压力; 4、军品新型号市场份额不及预期影响:若在下一代产品中公司产品实力不及竞争对手,可能带来新产品市场份额下降风险; 5、军品升级换代风险:军用飞机无人化可能会影响公司部分业务的增长预期。 2 A 股公司简评报告 航材股份 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 分析师介绍 黎韬扬 研发部执行总经理、军工与新材料团队首席分析师,北京大学硕士。2015-2017 年新财富、水晶球、Wind 军工行业第一名团队核心成员,2018-2022 年水晶球军工行业上榜,2018-2020 年 Wind 军工行业第一名,2019-2022 年金牛奖最佳军工行业分析团队,2018-2022 年新财富军工行业上榜、入围 王春阳 清华大学工商管理硕士,上海交通大学船舶与海洋工程学士,3 年船舶单位工作经验。2018-2022 年水晶球军工行业上榜团队核心成员,2018-2020 年 Wind 军工行业第一名团队核心成员,2019-2022 年金牛奖最佳军工行业分析团队核心成员,2018-2022 年新财富军工行业上榜、入围团队核心成员。 A 股公司简评报告 航材股份 评级说明 投资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后 6个月内的相对市场表现,也即报告发布日后的 6 个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深300 指数作为基准;新三板市场以三板成指为基准;香港市场以恒生指数作为基准;美国市场以标普 500 指数为基准。 股票评级 买入 相对涨幅 15%以上 增持 相对涨幅 5%—15% 中性 相对涨幅-5%—5%之间 减持 相对跌幅 5%—15% 卖出 相对跌幅 15%以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:(i)以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出

立即下载
综合
2024-01-27
中信建投
4页
0.89M
收藏
分享

[中信建投]:航材股份(688563)年报业绩快速增长,盈利能力持续提升,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.89M,页数4页,欢迎下载。

本报告共4页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共4页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
公司主营业务盈利预测
综合
2024-01-27
来源:威孚高科(000581)新老业务双擎驱动发展,公司具备低估值高投资价值
查看原文
2012-2022 公司现金分红金额及股利支付率情况 图 46:2012-2022 公司年度股息率情况一览
综合
2024-01-27
来源:威孚高科(000581)新老业务双擎驱动发展,公司具备低估值高投资价值
查看原文
公司氢能业务销售收入规模(亿元) 图 44:威孚氢隆动力科技有限公司股权结构
综合
2024-01-27
来源:威孚高科(000581)新老业务双擎驱动发展,公司具备低估值高投资价值
查看原文
公司汽车座椅及零部件产品示意图 图 42:无锡车联天下智能座舱产品
综合
2024-01-27
来源:威孚高科(000581)新老业务双擎驱动发展,公司具备低估值高投资价值
查看原文
公司毫米波雷达产品示意图
综合
2024-01-27
来源:威孚高科(000581)新老业务双擎驱动发展,公司具备低估值高投资价值
查看原文
公司 4D 毫米波雷达业务进展
综合
2024-01-27
来源:威孚高科(000581)新老业务双擎驱动发展,公司具备低估值高投资价值
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起