需求担忧显现，盘面弱势震荡

需求担忧显现，盘面弱势震荡姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921 投资咨询证号：Z00153272024年1月13日期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号01周度观点02周度重点03相关数据图表目录CONTENTS周度观点01周度观点➢上周主要观点：本轮价格的反弹中长流程钢厂利润持续压缩，钢厂普遍处于亏损状态，减产延续，日均铁水产量下降到221万吨。由于需求不佳，螺纹累库加快，总库存高于去年，但热卷保持去库。同时原材料并未明显累库，钢厂节前还有补库的需求，成本端支撑依然很强。总的市场矛盾并不突出，下方支撑强，上涨还需要更乐观的预期刺激。➢本周走势分析：本周盘面有明显的回落，主要还是受钢材需求不佳和市场预期转弱影响。➢本周主要观点：钢联的数据来看，钢材产量环比还在下降，需求也在回落，因此总体还是累库的局面。淡季交易预期，1月有降息的概率但是接下来春节后的需求预期或仍有压力，所以短期预计盘面有所反弹但空间有限，预计总体转为震荡偏弱的行情。•1.铁水产量环比回升，但五大材产量延续下降；•2.需求延续弱势；•3.螺纹、热卷双双累库；•4.原料受钢材需求不佳影响也开始走弱。➢风险点：市场预期改善，成本支撑周度重点022.1、铁水产量环比回升，但五大材产量延续下降数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢本周铁水产量环比开始回升，日均铁水产量220.79万吨，环比增加2.62万吨，主要是前期检修的钢厂复产，不过根据钢厂利润和五大材产量来看，总的供给预计还会维持低位，本周五大钢材产量环比减少7.17万吨，周度产量869.58万吨。1501701902102302502701月1日 2月5日 3月13日 4月17日 5月22日 6月26日 7月31日 9月4日 10月9日 11月13日12月18日247家钢厂日均生铁产量2020年2021年2022年2023年2024年5006007008009001000110012001月1日 2月12日 4月1日5月6日 6月10日 7月15日 8月19日 9月23日10月28日 12月2日五大品种钢材产量2020年2021年2022年2023年2024年2.1、铁水产量环比回升，但五大材产量延续下降数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢螺纹钢周度产量242.51万吨，环比减少1.78万吨，同比增加4.5万吨，长流程钢厂产量环比增加0.52万吨，短流程产量环比减少2.3万吨。热卷周度产量303.76万吨，环比减少6.5万吨，热卷产量也开始下降。050100150200250300350400450螺纹钢周产量2020年2021年2022年2023年2024年200220240260280300320340360热卷周产量2020年2021年2022年2023年2024年2.2、需求延续弱势数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢螺纹表需季节性继续回落，螺纹钢周度需求218.63万吨，环比减少8万吨，需求总体是比较弱的。热卷周度需求301.56万吨，环比减少11.84万吨，热卷的需求也开始转弱。-1000100200300400500600螺纹表观消费2020年2021年2022年2023年2024年100150200250300350400热卷表观消费2020年2021年2022年2023年2024年2.3、螺纹、热卷双双累库数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢五大品种钢材库存1392.77万吨，环比增加28.68万吨，继续累库。螺纹总库存632.5万吨，环比增加23.78万吨，低产量下累库依然很明显，今年由于春节过节晚，所以累库的时间和压力都会大一些。➢热卷库存也开始增加，本周总库存304.04万吨，环比增加2.2万吨。100200300400500600热卷总库存2020年2021年2022年2023年2024年05001000150020002500螺纹总库存2020年2021年2022年2023年2024年2.4、原料受钢材需求不佳影响也开始走弱数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所➢虽然铁水产量在回升，加上钢厂年前的补库还在继续，但受钢厂亏损和累库影响，原料需求预计边际还在转弱，且冬储补库的时间已经不多，盘面也会提前交易，原料端的价格支撑在减弱。9209409609801000102010401060108015002000250030003500400045002023-11-222023-12-062023-12-202024-01-03现货价格废钢螺纹钢焦炭PB粉（右)-4000400钢厂即时利润螺纹热卷电炉平电利润相关数据图表033.1 现货价格、基差数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所2000250030003500400045005000550060006500螺纹现货价2020年2021年2022年2023年2024年20002500300035004000450050005500600065007000热卷现货价格2020年2021年2022年2023年2024年上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌2024-01-1239301028344030-10 45100-20 2024-01-1139200(6)-39 404030-1 -7 120302024-01-103920-30 33264010-40 6590-10 2024-01-093950-10 7-3 4050012100102024-01-083960-20 1094050-10 -1 1890103.2 现货利润-300-200-10001002003004005001月1日2月10日 3月22日5月1日6月10日 7月20日 8月29日 10月8日 11月17日 12月27日电炉螺纹钢利润2021年2022年2023年2024年-1000-50005001000150020002500热卷现货虚拟利润2020年2021年2022年2023年2024年-600-400-2000200400600800100012001400转炉螺纹现货虚拟利润2020年2021年2022年2023年2024年数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所3.3 生铁产量数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所1501701902102302502701月1日 2月5日 3月13日 4月17日 5月22日 6月26日 7月31日 9月4日 10月9日 11月13日12月18日247家钢厂日均生铁产量2020年2021年2022年2023年2024年60657075808590951001月1日 2月5日 3月13日 4月17日 5月22日 6月26日 7月31日 9月4日 10月9日 11月13日12月18日247家钢厂高炉产能利用率2020年2021年2022年2023年2024年生铁产量变化高炉产能利用率变化2024/1/12220.792