银行业基金23年4季度银行重仓持股分析：基金减仓银行，低配比例扩大

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《基金加仓银行，低配比例小幅收窄——基金 23 年 3 季度银行重仓持股分析》2023 年 10月 26 日 《基金加仓银行，低配比例扩大——基金 23 年 2 季度银行重仓持股分析》2023 年 7 月 23日 ＃emailAuthor＃ 分析师： 陈绍兴 SAC：S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 王尘 SAC: S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 公募基金 2023 年 4 季度重仓持股数据披露完毕，我们从中筛选了普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型这 4 类基金（以此作为主动型权益基金代表，以下简称 4 类基金）的前十大重仓持股，以此分析基金银行持仓的变化情况。此外，我们以 wind 提供的 A 股自由流通市值为基础，计算行业的标配比例。 ⚫ 银行标配比例下降：我们以 Wind 提供的 A 股自由流通市值为基础，计算各行业（申万行业分类）的标配比例。2023 年 4 季度（以下简称“本期”）行业标配比例前三名分别是电子（9.76%）、医药生物（9.59%）、电力设备（8.03%）；与 2023 年 3 季度（以下简称“上期”）相比，行业标配比例上升幅度前三的分别是电子（+0.85pcts）、医药生物（+0.38pcts）、汽车（+0.15pcts），行业标配比例下降幅度靠前的分别是电力设备（-0.42pcts）、非银金融（-0.32pcts）、食品饮料（-0.28pcts）。本期银行自由流通市值较上期下降 6.41%，同期全 A 自由流通市值下降 2.68%，银行板块跑输大盘，行业标配比例下降 0.23pcts 至 5.82%。 ⚫ 基金重仓比例下降至 1.78%，低配比例 4.04 个百分点。本期前述 4 类基金合计重仓持有 A 股银行市值 325 亿元，重仓持股总市值 18265 亿元，银行持仓比例为 1.78%；上期合计重仓持有 A 股银行市值 458 亿元，重仓持股总市值 20093 亿元，银行持仓比例为 2.28%。本期基金重仓银行比例较上季度下降 0.50 个百分点，重仓银行比例低于行业标配 4.04 个百分点，低配比例较上期（低配 3.76 个百分点）扩大。 ⚫ 本期银行持仓市值整体下降，机构持仓较重的标的被减持幅度相对更大，与银行板块估值收敛的情况相应。银行个股持仓方面，本期前述 4 类基金合计重仓银行市值排名靠前的依次是招商银行、宁波银行、成都银行、江苏银行、工商银行等。持仓市值上升相对较多的个股有农业银行（+4.6 亿元）、苏州银行（+3.1 亿元）、工商银行（+1.3 亿元）、建设银行（+0.6 亿元）、苏农银行（+0.5 亿元）；持仓市值下降较多的个股有宁波银行（-50.8亿元）、招商银行（-29.7 亿元）、成都银行（-13.9 亿元）、邮储银行（-12.5亿元）、江苏银行（-12.0 亿元）。 风险提示：宏观经济下行超预期，不良超预期暴露 ＃title＃ 基金减仓银行，低配比例扩大 ——基金 23 年 4 季度银行重仓持股分析 ＃createTime1＃ 2024 年 1 月 23 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 报告正文 公募基金 2023 年 4 季度重仓持股数据披露完毕，我们从中筛选了普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型这 4 类基金（以此作为主动型权益基金代表，以下简称 4 类基金）的前十大重仓持股，以此分析基金银行持仓的变化情况。此外，我们以 wind 提供的 A 股自由流通市值为基础，计算行业的标配比例。 1. 基金减仓银行，低配比例扩大 银行标配比例下降：我们以 Wind 提供的 A 股自由流通市值为基础，计算各行业（申万行业分类）的标配比例。2023 年 4 季度（以下简称“本期”）行业标配比例前三名分别是电子（9.76%）、医药生物（9.59%）、电力设备（8.03%）；与 2023 年3 季度（以下简称“上期”）相比，行业标配比例上升幅度前三的分别是电子（+0.85pcts）、医药生物（+0.38pcts）、汽车（+0.15pcts），行业标配比例下降幅度靠前的分别是电力设备（-0.42pcts）、非银金融（-0.32pcts）、食品饮料（-0.28pcts）。本期银行自由流通市值较上期下降 6.41%，同期全 A 自由流通市值下降 2.68%，银行板块跑输大盘，行业标配比例下降 0.23pcts 至 5.82%。 图 1、23Q4 vs.23Q3 各行业标配比例变化 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 图 2、银行标配比例下降 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 基金重仓比例下降至 1.78%，低配比例 4.04 个百分点。本期前述 4 类基金合计重仓持有 A 股银行市值 325 亿元，重仓持股总市值 18265 亿元，银行持仓比例为1.78%；上期合计重仓持有 A 股银行市值 458 亿元，重仓持股总市值 20093 亿元，银行持仓比例为 2.28%。本期基金重仓银行比例较上季度下降 0.50 个百分点，重仓银行比例低于行业标配 4.04 个百分点，低配比例较上季度（低配 3.76 个百分点）扩大。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 行业点评报告 图 3、基金持仓比例下降，低配比例扩大 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2. 银行个股持仓：加仓农行、苏州、工行、建行、苏农，减持宁波、招行、成都、邮储、江苏 本期银行持仓市值整体下降，机构持仓较重的标的被减持幅度相对更大，与银行板块估值收敛的情况相应。银行个股持仓方面，本期前述 4 类基金合计重仓银行市值排名靠前的依次是招商银行、宁波银行、成都银行、江苏银行、工商银行等。持仓市值上升相对较多的个股有农业银行（+4.6 亿元）、苏州银行（+3.1 亿元）、工商银行（+1.3 亿元）、建设银行（+0.6 亿元）、苏农银行（+0.5 亿元）；持仓市值下降较多的个股有宁波银行（-50.8 亿元）、招商银行（-29.7 亿元）、成都银行（-13.9 亿元）、邮储银行（-12.5 亿元）、江苏银行（-12.0 亿元）。 表 1、基金银行持仓市值及持股数量变化 公司 23Q3 持仓市值（亿元） 23Q4 持仓市值