石化行业周报：PDH、丙烯酸丁酯等价差改善，国际油价震荡下跌

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 石油石化 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 2022A 2023E 中国石油 0.82 0.87 增持 中国石化 0.55 0.61 增持 宝丰能源 0.86 0.87 买入 恒力石化 0.33 1.17 增持 荣盛石化 0.33 0.14 增持 东方盛虹 0.08 1.06 增持 卫星化学 0.91 1.40 增持 华峰化学 0.57 0.63 增持 桐昆股份 0.05 0.95 增持 新凤鸣 -0.13 0.73 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证化工】兴业证券石油石化行业周报：进口收缩预期带动乙二醇价格上行，国际油价有所回 升 （ 20240101-20240107 ）》2024-01-07 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张志扬 zhangzhiyang@xyzq.com.cn S0190520010003 刘梓涵 liuzihan@xyzq.com.cn S0190523070006 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 2024 年 1 月 8 日-1 月 14 日当周（以下简称为“当周”）价格涨幅前五的石化产品：天然气 Henry Hub 期货，11.73%；丙烯酸丁酯（华东），2.17%；纯苯（华东），2.17%；甲基丙烯酸甲酯（华东），1.9%；丁二烯（华东），1.71%。 ⚫ 当周价格跌幅前五的石化产品：丙烷（华东到岸冷冻价），-8.61%；中国 LNG（华北），-6.36%；丙烯酸甲酯（华东），-2.58%；丙烯腈，-2.55%；PX（进口 CFR），-1.83%。 ⚫ 当周价差涨幅前五的石化产品：丙烯-丙烷，503.45%；丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，241.46%；PET(半光)-原料，49.73%；PET(有光)-原料，49.73%；PET（瓶级）-原料，21.35%。 ⚫ 当周价差跌幅前五的石化产品：丙烯酸-丙烯，-11.06%；乙二醇-乙烯，-10.19%；MTO 价差（至 PP、PE），-9.93%；丙烯酸甲酯-丙烯酸-甲醇，-4.55%；己二酸-纯苯-硝酸，-3.19%。 ⚫ 可关注公司： 2023 年 10 月以来原油价格呈现中枢回落态势，主因海外成品油盈利的快速回落，叠加美国非农等数据的连续不及预期。当下节点，美联储“鸽”派显现，同时红海商船接连遇袭，或对油轮运输造成扰动，短期原油价格具有一定支撑。 石化板块投资建议从高股息、高景气预期两方面着手：油价企稳，“三桶油”盈利维持，同时替代工艺充分受益；2024 年涤纶长丝供给增速较低，原油价格企稳亦给予良好的毛利稳定环境，建议重点关注： ➢ 国内能源化工行业中坚力量，集上游开采、中游炼化、下游营销与分销于一体，同时维持可观比例分红的中国石油、中国石化； ➢ 有望受益于油价维持当前位置震荡的替代路线领军企业：煤化工行业标杆企业宝丰能源，轻烃路线领军企业卫星化学； ➢ 涤纶长丝行业领军企业桐昆股份、新凤鸣； ➢ 产品价差总体底部区间，有望受益于需求修复而带来盈利能力改善的民营炼化企业恒力石化、荣盛石化、东方盛虹，氨纶、己二酸及鞋底原液行业领军企业华峰化学。 ⚫ 风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。 ＃title＃ PDH、丙烯酸丁酯等价差改善，国际油价震荡下跌 ——石化行业周报（24/01/08-24/01/14） ＃createTime1＃ 2024 年 01 月 14 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目录 一、重点子行业数据跟踪 ........................................................................................ - 4 - 1.1、原油 ................................................................................................................... - 4 - 1.2、液化天然气 ....................................................................................................... - 4 - 1.3、煤制烯烃 ........................................................................................................... - 4 - 1.4、乙二醇、PTA-涤纶长丝 ................................................................................... - 5 - 1.5、丙烯酸及酯 ....................................................................................................... - 6 - 1.6、C4 ...................................................................................................................... - 6 - 1.7、己二酸 ............................................................................................................... - 7 - 二、可关注重点公司 ................................................................................................ - 7 - 三、重点跟踪石化产品价格与价差图表 .............................................................. - 10 - 1、原油及成品油 .................................................................................................... - 12 - 2、C1 ..................................