交通运输行业周报：红海对航运影响仍在加剧，快递12月业务量增速有望超25%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年01月15日超 配交通运输行业周报红海对航运影响仍在加剧，快递 12 月业务量增速有望超 25%核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：罗丹证券分析师：高晟021-60933142021-60375436luodan4@guosen.com.cngaosheng2@guosen.com.cnS0980520060003S0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交通运输行业 2024 年 1 月投资策略-红海事件发酵集运掀涨价潮，关注春运旺季出行表现》 ——2024-01-07《航空及快递物流板块 2024 年度投资策略-航空供需格局确定性改善，快递物流优选经营向好的龙头标的》 ——2024-01-01《航运港口业 2024 年投资策略-航运供给侧约束或促运价上涨，港口稳定收益防守性突出》 ——2023-12-29《交通运输行业周报-红海事件发酵集运掀涨价潮，波音或将恢复对华交付 737MAX》 ——2023-12-24《交通运输行业周报-胡塞武装袭击或激发航运吨公里需求,快递 11 月件量同比增长 32%》 ——2023-12-17航运：本周胡塞武装对红海商船发动袭击的事件持续发酵，集运由于联盟化运营的缘故，各大船东行为一致，欧线绕行好望角对运力形成虹吸效应，受此影响，本周美西/美东分别大幅上涨 43.2%/47.9%，考虑到当前全球消费动力仍不足，而集运的运力投放正在加速，出于安全及维持供需平衡的因素，我们预计集运或在中期维度继续维持好望角航线，看好航商继续推涨运价的诉求及能力，标的上，中远海控作为一梯队船东，资产负债表已经修复，盈利能力行业领先，运价上涨有望释放较大业绩弹性，推荐买入。油运方面，当前行业进入淡季运价表现相对疲软，但考虑到行业即将进入运力低增长阶段，仍看好行业运价中枢抬升，叠加运河通行不畅，或引发大国的库存焦虑，继续推荐中远海能、招商南油、招商轮船。航空：我国国际出行的相关政策持续放松，中泰两国将从 3 月 1 日起实施永久互免签证入境政策，国际航班及需求有望加速恢复。近期，财政部、中国民航局印发了《关于修订支线航空补贴管理暂行办法的通知》，对支线航空的补贴范围、补贴标准、补贴方式等作出调整，进一步提高支线航空补贴资金效益和政策效果，促进区域支线航空协调发展，保障偏远地区群众出行。2024 年我国民航供需缺口将持续缩小，航司价格竞争意愿较弱，2024 年航司盈利将继续大幅向上突破。继续推荐中国国航和春秋航空。快递：国家邮政局发布 2023 年 12 月中国快递发展指数报告，预计 12 月快递业务量同比增速有望超 25%，业务收入同比增长约为 20%。2023 年快递需求增速如期呈现加速复苏态势，估计 23 年全年快递业务量同比增长约 19%；相较 2021 年年复合增速超过 10%。在消费降级的大背景下，电商客单价持续下降带动快递业务量持续较快增长，根据我们估算，我们认为 2024 年快递行业业务量有望维持双位数增长。2024 年是竞争格局变革的关键年，龙头快递的经营表现将加速分化，我们认为快递行业可能出现的竞争格局变化。投资方面，快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好顺丰控股、圆通速递和中通快递，关注改善中的申通、韵达。物流：自下而上推荐德邦股份，高端快运市场已经形成“德邦+顺丰”双寡头格局。2022 年 9 月京东物流成为了德邦的新控股股东，协同效应开始逐步显现，一方面京东集团将贡献明显的增量收入（公司预计 2024 年京东集团贡献增量收入约 78 亿元），另一方面我们认为 2024 年公司与京东物流的网络融合有望带来成本优化。投资建议：我们看好供需关系紧张的周期股以及具有长期价值的成长股。推荐中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油、德邦股份、春秋航空、中国国航、嘉友国际、顺丰控股、圆通速递。风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600026中远海能买入13.0545351.071.2712.210.3601919中远海控买入9.51447722.071.724.65.5002352顺丰控股买入38.91901791.822.4021.316.2601021春秋航空买入53.1519512.363.9222.513.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录本周回顾 ...................................................................... 4分板块投资观点更新 ............................................................ 6航运板块 .............................................................................. 6航空板块 .............................................................................. 9机场板块 ............................................................................. 12快递板块 ............................................................................. 13铁路公路板块 ......................................................................... 15物流板块 ............................................................................. 16投资建议 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 2022 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图2： 2023 年初至今交运及沪深 300 走势 ..................................................... 4图3： 本周各子板块表现（2024.01.08-2024.01.12） ......