电力设备及新能源行业周报：国网年初会议首提打造“数智化坚强电网”，光储领涨新能源板块

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●电力设备及新能源 2024 年 01 月 14 日 [Table_Title] 国网年初会议首提打造“ 数智化坚强电网”，光储领涨新能源板块 核心观点： [Table_Summary]  行情回顾：上周沪深 300 指数跌幅为 1.35%；创业板指数跌幅为 0.81%；电新指数上周涨幅 2.02%，行业排名第 1。按照三级子行业拆分来看，上周太阳能/储能/锂电池指数涨幅前三，涨幅分别为 5.93%/5.41%/2.7%。电力电子及自动化/核电/电机/指数跌幅前三，分别为 3.29%/2.37%/1.65%。  估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。万得数据显示，2024年 1 月 12 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为 18.91，为 10 年历史估值分位点的 0.98%，处于历史底部区域，已非常接近历史最低点 18.89。分子行业看，2024 年 1 月 12 日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为 17.75 倍/19.19 倍/11.54 倍/20.49 倍/29.64 倍，为 10 年历史估值分位点的 3.91%/0.65%/1.39%/0.7%/53.71%。  行业数据：1）锂价再度探底，产业链价格全面下跌。Wind 数据显示, 截至 1月 10 日，碳酸锂 9.62 万元/吨（-0.25%）；三元 622 前驱体 7.85 万元/吨（0.0%），磷酸铁锂前驱体 1.10 万元/吨（0.0%）；三元 622 正极 13.30 万元/吨（0.0%）；六氟磷酸锂 6.65 万元/吨（-2.92%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，截至 1 月 10 日，特级致密硅料 66 元/千克（-0%）；单晶 182 硅片 2.00 元/片（0%）；单晶 210 硅片 3.00 元/片（0%）；单晶 PERC182电池片 0.39 元/W（+2.6%）；单晶 PERC210 电池片 0.39 元/W（0%）；单晶PERC 组件单面 0.89 元/W（0%）；镀膜玻璃 3.2mm26.00 元/平方米（0%）；EVA 胶膜 7.30 元/平方米（0%）。硅料毛利润为 0.03 元/W，同比下滑 94.1%，全行业整体毛利润达-0.02 元/W，同比下滑 102.9%。  重要新闻：1）国家电网、南方电网召开 2024 年工作会议；2）河北海上风电省管 1.8GW+国管 5.5GW 规划落地；3）三峡能源 306MW 海上风电项目起帆电缆为第一中标人；4）远景能源斩获印度 300MW 风机订单；5）2023 年中国新增投运新型储能 21.5GW/46.6GWh，三倍于 2022 年装机水平；6）仁烁光能150MW 钙钛矿光伏组件项目投产；7）GGII：2023 年国内储能锂电池出货量超200GWh；8）最新全球动力电池装车量 TOP10 出炉！  重要公告：1）三星医疗 8.36 亿元中标大唐 2024-2025 年度框架采购风电光伏预装式变电站项目；2）运达股份拟实施 2024 年度向特定对象发行股票募集 7亿元；3）泰胜风能拟在新疆、河北、广西等地分别设立 4 家子公司；4）福斯特终止境外发行全球存托凭证。  最新观点与投资建议： 电网：国家电网年初工作会议再次提到以特高压和超高压为骨干网架，首次提到 柔性直流”，特高压技术方向朝着柔性直流方向发展更为明确。我们认为特高压作为主网基础，依旧是投资重心，2023 年特高压直流开工规模为历史年度最高值，预计 2024 年/2025 年直流特高压核准开工 4 条/4条。预计 2024-2025 期间柔直总投资或达 1,005 亿元，设备总投资/核心零部件换流阀投资或为 603 亿/146 亿。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、特变电工（600089.SH），中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、四方股份（601126.SH）等。建议关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）。首次提到打造 数智化坚强电 [Table_IndustryName] 电力设备及新能源 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 周然 (：（8610）8092“7636 *：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理 段尚昌 (：（8610）8092“7653 *：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 黄林 (：（8610）8092“7627 *：huanglin_yj@chinastock.com.cn [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-01-12 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 1、【银河电新周然团队】电新行业_2024 年度投资策略：思 变”求远，向 新”而行_231206 2、【银河电新周然团队】电新行业_锂电行业 2023 年中期投资策略：景气度全面向好，政策发力开启新一轮增长周期_230710 3、【银河电新周然团队】电新行业_光伏行业 2023 年投资策略：量利齐飞舞，技术催新生_221218 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 网”，明确未来新型电网特征，在 四大基础”中提到以 大云物移智链”等现代信息技术为驱动，以数字化智能化绿色化为路径，在 四大特征”首次要求气候弹性强，在 三大内涵”中提到数字技术和能源电力技术深度融合，我们认为科技赋能，智能电网乘信息数字化之风，涌现出一些细分领域 小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等。重点关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH），建议关注科陆电子（002121.SZ）、金智科技（002090.SZ）、申昊科技（300853.SZ）、亿嘉和（603666.SH）等。 储能：11 月逆变器出口数据环比首次修复释放一定积极信号，南美/亚洲等地区修复明显，有望率先贡献驱动力；欧洲方面受红海事件影响，去库进程有望提前一个月左右，24Q1 或将迎来反转向上机会。我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内 2023 年新型储能装机超45GWh 成绩亮眼，24 年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（688390.SH）、德业股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。 光伏：23 年装机