石油石化原油行业周报：沙特下调油价叠加中东局势紧张，本周油价波动剧烈

证券研究报告 | 行业周报 | 石油石化 http://www.stocke.com.cn 1/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 石油石化 报告日期：2024 年 01 月 13 日 原油：沙特下调油价叠加中东局势紧张，本周油价波动剧烈 ——原油行业周报 投资要点 ❑ 本周行情回顾：石油石化（申万）指数收 2141.41 点，下跌 3%，跑输沪深 300 指数 1.65pcts，位列申万一级板块涨跌幅榜第 27 位。 ❑ 重点领域分析： ❑ 原油板块：沙特下调油价叠加中东局势紧张，本周油价波动剧烈。周初沙特宣布下调油价，全球油价应声下跌。根据生意社报道，沙特阿美上周日表示将下调 2月份对所有地区的原油官方售价，包括其最大市场亚洲。根据金联创报道，对亚洲供应的阿拉伯轻质原油官方销售价比 1 月份官价每桶下调 2 美元，每桶比阿曼/迪拜原油均价高 1.50 美元，为 2021 年 11 月份以来最低差价水平。受此影响，1月 8 日，国际原油期货下跌， WTI 原油期货结算价报 70.77 美元/桶，跌幅为 3.04美元（-4.1%）；布伦特原油期货结算价报 76.12 美元/桶，跌幅 2.64 美元（-3.4%）。周中中东局势趋于紧张，油价继而上涨。根据央视财经报道，当地时间 11 日，伊朗海军根据伊朗法院的指令在阿曼海域扣押了一艘美国油轮。红海局势方面，美国国防部 11 日宣布，为了报复也门胡塞武装在红海对过往船只的袭击，美英将对胡塞武装展开打击。当地时间 12 日凌晨，美英出动战斗机对胡塞武装控制多地发动空袭，首都萨那、荷台达市内传出爆炸声。受中东地区局势紧张影响，国际原油价格上涨，2024 年 1 月 11 日当日，布伦特原油期货结算价为 77.41 美元/桶，较上周下跌 0.18 美元/桶（-0.23%），较 1 月 10 日上涨 0.79%；WTI 原油期货结算价为 72.02 美元/桶，较上周下跌 0.17 美元/桶（-0.24%），较 1 月 10 日上涨 0.91%。 ❑ 成品油板块：假期结束汽油需求转淡，柴油开工淡季价格小幅下跌。假期结束后，居民私家车出行半径回归刚需，汽油需求转淡。柴油处于需求淡季，且随着户外基建等终端用油单位陆续停工放假，柴油需求表现相对疲弱。截至 2024 年 1 月12 日，柴油市场均价 7646 元/吨，环比下跌 57 元/吨（-0.74%），汽油市场均价8892 元/吨，环比下跌 24 元/吨（-0.27%）。 ❑ 投资策略：炼化及贸易：2023 年以来，受益于油价企稳、下游需求复苏，民营大炼化企业业绩修复明显，然而 PB 估值目前仍处于历史底部区间，未来随着宏观经济稳步恢复，上行弹性充足，建议关注荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。油气开采：全球石化行业资本开支不足叠加 OPEC+减产挺价意愿强烈，预计未来原油供给端增长有限，即便需求下调，原油生产国仍有能力将原油维持在供需紧平衡的状态，受益于油价维持在较高水平区间内，我们预计上游原油龙头具备稳定的盈利能力，建议关注低估值高分红油气龙头中国石油、中国石化。 ❑ 风险提示:（1）全球 GDP 增速不及预期。（2）地缘政治及不可抗力事件对油价造成大幅度影响。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场风险。（5）美国页岩油资本支出大幅增长。 行业评级: 看好(维持) 分析师：任宇超 执业证书号：S1230523100005 renyuchao01@stocke.com.cn 研究助理：邹骏程 zoujuncheng@stocke.com.cn 研究助理：杨占魁 yangzhankui@stocke.com.cn 相关报告 1 《原油： OPEC+联盟重申承诺，国际原油窄幅震荡》 2024.01.06 2 《Q4 为炼化行业需求淡季，当前估值处于底部区间，上行弹性充足》 2024.01.04 3 《原油：部分船运公司恢复红海地区航运，国际油价下跌》 2023.12.31 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周原油行业跟踪简报 ............................................................................................................................... 4 2 石油石化行业行情回顾 ............................................................................................................................... 5 3 原油板块 ....................................................................................................................................................... 5 3.1 原油价格 ............................................................................................................................................................................. 5 3.2 原油供给 ............................................................................................................................................................................. 6 3.3 原油需求 ............................................................................................................................................................................. 7 3.4 原油库存 ............................................................................................................................................................................. 8 4 成品油板块 ....................................