ESG系列报告之一：从全球ESG实践看中国ESG投资

1 投资策略│策略专题 请务必阅读报告末页的重要声明 从全球 ESG 实践看中国 ESG 投资 ESG 系列报告之一 专题内容摘要  为何全球投资者持续关注 ESG 投资？ ESG 成为全球投资的重要趋势，背后反映的是金融向善，高质量，可持续发展的理念。21 世纪以来，ESG 理念在联合国、各国监管机构和市场组织多方推动下在全球快速发展。海内外 ESG 信息披露规则趋严，目前海外主流市场已“强制要求”ESG 相关披露，国内则向“半强制披露”过渡，这为投资机构基于上市公司 ESG 披露进行 ESG 相关投资策略提供土壤。国内责任投资虽然起步较晚，但规模和签署 PRI 机构数量在快速提升。  ESG 投资中国现状：在用，要用，有用 在用：中国社会责任投资虽然起步较晚，但主流机构投资者正在加速拥抱ESG，截至 2023 年 7 月，中国大陆地区签署 UNPRI 的机构达到 130 多家；要用：碳排放是重要议题，2020 年 9 月，习近平总书记正式提出“中国力争 2030 年前碳达峰，2060 年前碳中和”的重大目标。在“双碳”政策目标下，碳排放是 ESG 投资中的重要议题；有用：政策监管下，如何规避监管风险是投资中的重要组成部分，这与 ESG 投资中的负面筛选策略如出一辙。  海外机构 ESG 投资实践 发达国家 ESG 投资起步较早，不少海外机构已有 ESG 投资相关研究和实践，投资体系和研究框架更为成熟。我们选取了两家具有代表性的海外机构：东方汇理（Amundi）是欧洲最大的资产管理公司；新西兰超级年金（NZ Super Fund）是养老金代表。这两家机构都将 ESG 理念作为获取长期回报的基础，并在投资中获得了不俗的收益表现，他们 ESG 实践主要涉及了 ESG 整合、积极股东、负面筛选、影响力投资以及主题投资等几个方向。  国内机构与海外在 ESG 实践的差异 国内机构在投资框架和策略应用上相较海外机构仍有差距。从国内机构进行 ESG 投资实践的梳理看，和海外机构主要差异在于：（1）投资框架上，国内机构对第三方数据商的依赖较低、影响力投资策略的应用较少、披露投资信息的渠道不够多元；（2）投资策略的应用上，国内机构多数会结合本土文化价值观，但在积极股东策略方面较海外机构偏保守。  国内机构借助自身优势积极寻找 ESG 投资落脚点 随着 ESG 投资关注度提升，国内头部机构大都成立了专门的 ESG 团队，在投前、投中、投后的全投资流程中融入 ESG 投资理念。国内资管机构或可在 ESG 整合、积极股东策略上更进一步，同时增加 ESG 投资信息披露以提升关注、可以针对不同资产类型、市场定制 ESG 整合策略，推出多样化产品；充分利用股东权利，积极参与公司治理；增加 ESG 投资信息披露，提高 ESG 投资的曝光度。 风险提示：1）机构 ESG 投资实践分析样本有限；2）ESG 投资政策变动。 证券研究报告 2024 年 01 月 13 日 作者 分析师：杨灵修 执业证书编号：S0590523010002 邮箱：yanglx@glsc.com.cn 分析师：包承超 执业证书编号：S0590523100005 邮箱：baochch@glsc.com.cn 分析师：吴安东 执业证书编号：S0590523100006 邮箱：wuand@glsc.com.cn 相关报告 1、《全球低通胀时期的市场表现》2024.01.09 2、《全球低通胀时期的市场表现》2024.01.09 请务必阅读报告末页的重要声明 2 投资策略│策略专题 正文目录 1. 为何全球投资者关注 ESG 投资？ ...................................... 4 1.1 理念与策略：本质是追求高质量，可持续发展 ..................... 4 1.2 披露的规则：强制披露仍是全球趋势 ............................ 8 2. ESG 投资现状：在用、要用、有用 ................................... 11 2.1 在用：国内仍在加速追赶 ..................................... 11 2.2 要用：碳排放是重要议题 ..................................... 12 2.3 有用：政策监管下的意义 ..................................... 13 3. 海外如何开展 ESG 实践？ ........................................... 14 3.1 海外资管机构：东方汇理 ..................................... 14 3.2 海外养老金机构：新西兰超级年金 ............................. 20 4. 海外 ESG 实践对国内机构启示 ....................................... 23 4.1 国内机构 vs 海外机构 ........................................ 23 4.2 国内机构对比 ............................................... 26 4.3 未来 ESG 投资的方向 ......................................... 27 5. 风险提示 ........................................................ 29 图表目录 图表 1： ESG 投资以环境影响、社会责任、公司治理为主要评价框架 .......... 4 图表 2： 21 世纪以来，ESG 投资发展在全球进一步深入和强化 ................ 5 图表 3： ESG 策略的分类及定义 .......................................... 6 图表 4： 按七种策略划分，全球 ESG 投资规模的变化：ESG 整合策略规模最大，可持续主题近些年增速较高（十亿美元） .................................... 7 图表 5： 分投资策略来看，欧洲偏好负面筛选，美国偏好 ESG 整合（十亿美元） 7 图表 6： 海外及中国香港地区对于不同主体要求的 ESG 相关披露规定 .......... 9 图表 7： 国内关于上市公司披露社会责任报告的相关规定 ................... 10 图表 8： 全 A 和沪深 300 上市公司独立 ESG 报告披露数量和披露率 ........... 11 图表 9： 不同类型上市公司独立 ESG 报告披露率 .......................... 11 图表 10： 全球签署 PRI 机构数量及资产规模增长情况 .................