食品饮料12月月报：线下饮品销售额同比表现优于食品

1 行业报告│行业月报 请务必阅读报告末页的重要声明 食品饮料 12 月月报 线下饮品销售额同比表现优于食品 ➢ 线下饮品端，12 月东鹏和承德露露销售额同比高增延续领先 马上赢数据显示 12 月白酒表现延续领先，销售额同环比均有提升，同比+20%，环比+11%；啤酒销售淡季销售额环比延续下滑，销售额同比+9%、环比-8%；饮料销售额同比+7%、环比-7%，重点公司中，东鹏饮料终端动销同比增速较高，主要系省内精耕渠道及新品铺货+省外加速推进全国化，扩大网点覆盖尤其提高冰冻化率，同时第二曲线产品带来销售增量。乳制品需求端未见起色，销售额同比延续下滑趋势，同比-13%、环比-6%。 ➢ 线下食品端，12 月调味品与零食同比均受高基数影响而环比正增 马上赢数据显示 12 月调味品销售额同比-20%，环比+10%，主因 22 年同期高基数。重点公司中 12 月千禾销售额同比增加、中炬和天味较 11 月降幅收窄。同时，调味品环比仍在改善，复调天味改善尤为明显。零食销售额同比-15%、环比+8%，主因春节错期影响，预计 1 月逐步进入年节备货旺季，环比增速有望进一步提升、同比增速有望回正。 ➢ 线上端，12 月宠物同比表现更优而零食环比表现更优 魔镜数据显示 12 月零食-坚果-特产线上销售额（天猫+淘宝）同比减少25.14%，环比基本持平，全年看盐津、劲仔同比均实现正增长，销售额分别实现+42.96%/+3.98%；由于高基数影响，12 月淘系保健品销售额同比减少 31.35%、环比减少 41.54%，重点公司中汤臣倍健 12 月淘系销售额同比减少 40.85%；12 月宠物食品及用品淘系销售额同比减少 10.76%，环比减少 37.03%，重点品牌销售受淡季销售影响均出现下降。 ➢ 投资建议 大众品：软饮料重点推荐农夫、东鹏。乳制品板块性价比优势凸显，重点推荐伊利股份、新乳业、中国飞鹤。调味品预计基本面持续向好，推荐千禾味业。预制菜预计 B 端恢复优于 C 端格局不变，小 b 渠道有望拉动行业增长，关注性价比品类机会，重点推荐安井食品、千味央厨、巴比食品。休闲食品行业有望继续受益新渠道与新品类扩张，推荐盐津铺子，建议关注劲仔食品、甘源食品、洽洽食品。 酒类：需求或延续弱复苏态势，我们认为白酒配置风格应稳字当头，板块上重点推荐韧性更优的高端酒和景气度持续的苏皖地产酒。高端建议整体配置，首选茅台；苏皖重点推荐今世缘、迎驾、古井；次高端重点推荐汾酒。建议关注金种子、金徽酒。啤酒建议关注结构升级、成本改善、费效优化、估值性价比四个方向的投资机会，建议关注低估值青岛啤酒、华润啤酒，弹性标的推荐燕京啤酒。 风险提示：食品安全风险、竞争加剧风险、成本波动风险。 证券研究报告 2024 年 01 月 12 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 分析师：孙凌波 执业证书编号：S0590523110006 邮箱：sunlb@glsc.com.cn 联系人：吴雪枫 邮箱：wxuef@glsc.com.cn 相关报告 1、《食品饮料：现制茶饮密集递表，行业拥抱资本化新阶段》2024.01.07 2、《食品饮料：出生人口数或企稳回升，食饮哪些板块将受益？》2023.12.31 -30%-17%-3%10%2023/12023/52023/92024/1食品饮料沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业月报 正文目录 1. 月度行情复盘：金种子酒获北上增资领先 .............................. 4 1.1 走势及估值：饮料乳品下滑较少 ................................ 4 1.2 北上持仓：东鹏受减持较多 .................................... 5 2. 基本面追踪：线下饮品同比优于食品 .................................. 6 2.1 销售数据更新：线下白酒同环比高增 ............................ 6 2.2 原材料价格预判：白糖与棕油或震荡偏弱........................ 15 2.3 宏观数据：新增贷款环比提升 ................................. 19 3. 投资建议：把握细分成长机会 ....................................... 20 4. 风险提示 ........................................................ 21 图表目录 图表 1： 12 月全 A 行业涨跌幅........................................... 4 图表 2： 12 月食饮细分板块涨跌幅 ....................................... 4 图表 3： 食饮月涨幅前十个股 ........................................... 4 图表 4： 2018/11-2023/11 全 A 行业 PE（TTM）分位数 ...................... 5 图表 5： 食品饮料个股北上资金持仓及月度和年度的变动 .................... 6 图表 6： 12 月线下各品类销售变动情况 ................................... 7 图表 7： 12 月酒类重点跟踪公司线下销售情况 ............................. 8 图表 8： 12 月饮料重点跟踪公司线下销售情况 ............................. 8 图表 9： 12 月乳制品重点跟踪公司线下销售情况 ........................... 9 图表 10： 12 月调味品重点跟踪公司线下销售情况 .......................... 9 图表 11： 12 月零食和预制菜重点跟踪公司线下销售情况 ................... 10 图表 12： 线上零食类销售额（天猫淘宝） ............................... 11 图表 13： 线上零食类销量（天猫淘宝） ................................. 11 图表 14： 线上零食类客单价（天猫淘宝） ............................... 11 图表 15： 12 月线上零食重点企业销售数据（天猫淘宝） ................... 11 图表 16： 线上保健品销售额（天猫淘宝） ............................... 12 图表 17： 线上保健品销售量（天猫淘宝） ........