多元金融行业融资租赁产业链观察一：《金融租赁公司管理办法(征求意见稿)》发布，再强调回归租赁主业

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 多元金融 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃emailAuthor＃ 分析师： 徐一洲 S0190521060001 孙寅 S0190521060002 ＃assAuthor＃ 研究助理： 开妍 kaiyan@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 事件：2024 年 1 月 5 日，国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司管理办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》），对 2014 年发布的《金融租赁公司管理办法》（下称《办法》）进行修订，主要内容包括修改完善主要发起人制度、强化业务分级分类监管、加强公司治理监管、强化资本与风险管理、完善业务经营规则和健全市场退出机制六大方向。 ⚫ 准入门槛和业务要求提高。1）《征求意见稿》提高了主要发起人的总资产、营收等指标要求，持股比例要求从 30%调整为 51%，金融租赁公司最低注册资本金由 1 亿元调整为 10 亿元。2）严格业务分级监管。要求取消非主业、非必要类业务，区分基础业务和专项业务，将“固定收益类投资”和“融资租赁相关咨询服务”等业务划分为专项业务，对金租公司的资质要求更高。3）租赁物范围由固定资产调整为设备资产。 ⚫ 监管指标优化。1）新增杠杆率及财务杠杆倍数指标。杠杆率（一级资本净额/调整后的表内外资产余额）不得低于 6%，财务杠杆（总资产/净资产）不得高于 10 倍。2）优化拨备覆盖率和同业拆借比例监管指标。拨备覆盖率由不低于 150%下调为不低于 100%，同业拆借比例范围由同业拆入业务扩展到同业拆入和同业拆出业务。3）新增流动性比例、流动性覆盖率等流动性监管指标。 ⚫ 金融监管总局已组织对行业进行摸底测算，总体来看，大多数金融租赁公司在监管指标方面达标压力不大。同时，《征求意见稿》已按照新老划断等原则作出过渡期安排，业务范围调整过渡期 3 个月，公司治理、资本与风险管理、业务经营规则不达标者整改期 1 年。 ⚫ 政策持续出台，引导租赁行业健康发展。此次《征求意见稿》和 2023 年 10 月《国家金融监督管理总局关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》导向一致，核心均在于回归租赁业务本源、加强监管和防控行业风险。行业盲目扩张的类信贷业务将受抑制，预计中小微企业租赁服务和大飞机/新能源船舶等传统产业改造升级/战略性新兴产业大型设备租赁将成为行业重点发展领域，预计资本充足、风险管理能力强的大型金租公司将有望进一步提升行业份额，关注重点公司江苏金租。 ⚫ 风险提示：业务不良率上升风险，期限错配产生流动性风险，利率波动风险 ＃title＃ 融资租赁产业链观察一：《金融租赁公司管理办法 （征求意见稿）》发布，再强调回归租赁主业 ＃createTime1＃ 2024 年 1 月 6 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 表 1、《征求意见稿》主要修订内容 序号 主题 内容 1 修改完善主要发起人制度 结合金融租赁业务发展和现实需要，在原《办法》建立的三类发起人制度基础上，增加国有金融资本投资、运营公司和境外制造业大型企业两类发起人；提高主要发起人的总资产、营业收入等指标标准，促进股东积极发挥支持作用，切实承担股东责任；提高金融租赁公司最低注册资本金要求，增强风险抵御能力。 2 强化业务分级分类监管 按照业务风险程度及所需专业能力差异，进一步厘清基础业务和专项业务范围，取消非主业、非必要类业务，严格业务分级监管。适当拓宽融资渠道，增强股东流动性支持能力。 3 加强公司治理监管 全面贯彻近年来金融监管总局出台的关于公司治理、股东股权、关联交易和信息披露等方面监管法规和制度要求，结合金融租赁公司组织形式、股权结构等特点，明确了党的建设、“三会一层”、股东义务、薪酬管理、关联交易、信息披露等方面的监管要求。 4 强化资本与风险管理 明确关于金融租赁公司资本充足、信用风险、流动性风险、操作风险以及重大关联交易等方面的监管要求，优化增设部分监管指标，明确监管评级、监管措施和行政处罚等方面监管要求。 5 完善业务经营规则 根据金融租赁行业业务发展以及经营管理中的薄弱环节，补充完善各项业务经营规则，重点是增加对转受让融资租赁资产、联合租赁、固定收益类投资、融资租赁咨询服务、保理融资、合作机构管理、员工管理、消费者权益保护、担保和保险合作、保证金业务等十个方面的具体经营和管理规则。 6 健全市场退出机制 结合近年来高风险非银机构风险处置实践经验，明确解散、吊销经营许可证、撤销、接管、破产清算等五种处置方式，做好清算工作安排。 资料来源：金融监管总局，兴业证券经济与金融研究院整理 表 2、《征求意见稿》部分具体条例变化 章节 原《办法》 《征求意见稿》 备注 第一章 总则 适用于融资租赁交易的租赁物为固定资产，银监会另有规定的除外。 金融租赁公司开展融资租赁业务的租赁物类型，包括设备资产、生产性生物资产以及国家金融监督管理总局认可的其他资产。 租赁物范围由固定资产调整为设备资产、生产性生物资产 - 本办法所称专业子公司，是指经国家金融监督管理总局批准，金融租赁公司设立的从事特定领域融资租赁业务或以特定业务模式开展融资租赁业务的专业化租赁子公司。 本办法所称项目公司是指金融租赁公司、金融租赁公司专业子公司为从事融资租赁业务等特定目的而专门设立的项目子公司。 新 增 专 业 子 公司、项目公司定义 注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为 1 亿元人民币或等值的可自由兑换货币 注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为 10 亿元人民币或等值的可自由兑换货币，国家金融监督管理总局根据金融租赁公司的发展情况和审慎监管的需要，可以调整金融租赁公司注册资本金的最低限额； 提高注册资本要求 第二章 机构设立及变更 金融租赁公司的发起人包括在中国境内外注册的具有独立法人资格的商业银行，在中国境内注册的、主营业务为制造适合融资租赁交易产品的大型企业，在中国境外注册的融资租赁公司以及银监会认可的其他发起人。 金融租赁公司的主要发起人类型包括在中国境内外注册的具有独立法人资格的商业银行，在中国境内外注册的、主营业务为制造适合融资租赁交易产品的大型企业，在中国境外注册的具有独立法人资格的融资租赁公司，依法设立或授权的国有金融资本投资、运营公司以及国家金融监督管理总局认可的发起人。 在原《办法》建立的三类发起人制度基础上，增加国有金融资本投资、运营公司和境外制造业大型企业两类发起人 至少应当有一名符合规定的发起人，出资比例不低于拟设金融租赁公司全应当有一名符合规定的主要发起人，且其出资比例不低于拟设金融租赁公司全部股本的 51%。 提高主要发起人出资比例要求 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 部股本的 30%。