产业面面观第9期：哪些主题投资热度有望延续？

1 投资策略│策略专题 请务必阅读报告末页的重要声明 哪些主题投资热度有望延续？ ——产业面面观第 9 期 专题内容摘要 在此前的系列研究中，我们讨论了主题投资表现强势的原因、主题行情的定量特征、主题如何进阶为赛道，为投资者呈现了新兴产业投资框架。时至岁末年初，在经历了多个题材的交替后，主题投资仍未显现衰退的迹象。在主题浪潮中有三个问题备受关注：当前哪些主题热度较高？可否用定量的方式刻画主题热度？未来有何催化因素？本期专题筛选出 25 个当前热度较高的主题，通过五维定量打分模型研判热度，并整理了重点主题短期的催化因素。 ➢ 当前哪些主题热度较高？ 正如我们系列研究的开篇所言，2023 年是主题大年，在经历了 AI、中特估、人形机器人等题材的交替后，时至今日主题投资仍未呈现出衰退的迹象。我们尝试在主题浪潮中“祛魅”，并挖掘当前热度较高但缺乏认知的主题。通过构建一系列的定量指标，结合定性判断，我们筛选出 25 个当前热点指数。结果显示主题多与 AI 和高端制造相关，同去年主题演绎脉络相仿。此外，新型工业化、卫星导航、量子技术、无人机等讨论度低于热度的指数也值得关注。 ➢ 哪些主题热度有望延续？ 我们构建了五维定量打分模型，尝试以更科学、更标准、定量化的方式刻画主题热度。五个维度分别为学术、舆情、投融资、美股映射、政策影响力，除政策依照赋分规则直接计算外，其余四维均由底层数据标准化后等权加总而来。打分结果结合主题新鲜度、发展速率两个指标予以呈现，新鲜度高、影响力大、发展速率快的主题热度或有望延续，主要包括 AI 及应用相关指数。发展速率与涨跌幅错配的主题或存在补涨空间，以高端制造相关的指数为主。 ➢ 重点主题近期有哪些催化？ 综合上述结论，AI 板块整体、人形机器人、无人驾驶、MR 头显、数据要素主题或在未来有不错的延续性。我们梳理了这些主题在今年可能存在的事件或政策催化，并给出影响时间、影响方向、重要性三方面的判断。综合来看：2024 年 AI 板块相关主题的潜在催化因素最多，且贯穿全年，重点跟踪 ChatGPT 5、英伟达 B100 GPU、WAIC 大会情况；人形机器人方面，重点跟踪未来可能出台的发展行动计划；数据要素方面，持续跟踪数据入表对公司业绩的影响。 风险提示：1）主题指数样本有限；2）底层数据误差；3）数据处理偏差。 证券研究报告 2024 年 01 月 03 日 作者 分析师：包承超 执业证书编号：S0590523100005 邮箱：baochch@glsc.com.cn 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 分析师：万清昱 执业证书编号：S0590523100004 邮箱：wanqy@glsc.com.cn 分析师：吴安东 执业证书编号：S0590523100006 邮箱：wuand@glsc.com.cn 联系人：付祺泰 邮箱：fuqt@glsc.com.cn 相关报告 1、《【国联研究】2024 年 1 月金股组合》2024.01.02 2、《产业主题如何进阶为赛道？：——产业面面观第 8 期》2023.12.24 请务必阅读报告末页的重要声明 2 投资策略│策略专题 正文目录 1. 本周聚焦：哪些主题投资热度有望延续？ .............................. 3 1.1 当前哪些主题热度较高？ ...................................... 3 1.2 哪些主题热度有望延续？ ...................................... 4 1.3 重点主题近期有哪些催化？ .................................... 8 2. 前沿跟踪：近期海内外新兴产业重要政策及事件一览 ................... 10 3. 风险提示 ........................................................ 11 图表目录 图表 1： 主题行情热度延续性分析思路 ................................... 3 图表 2： 热度较高的主题指数筛选方式 ................................... 3 图表 3： 2023 年热度较高、具有代表性的 25 个主题指数 .................... 4 图表 4： 定量五维打分模型判断主题综合影响力 ........................... 4 图表 5： 研判综合影响力的定量五维打分模型计算方式 ...................... 5 图表 6： 定量五维打分模型中各主题得分情况 ............................. 6 图表 7： 新兴产业主题新鲜度 VS 综合影响力情况 .......................... 7 图表 8： 新兴产业主题发展速率 VS 2023 年涨跌幅情况...................... 8 图表 9： 重点主题事件与政策前瞻 ....................................... 9 图表 10： 近期国内新兴产业重要政策及事件 ............................. 10 图表 11： 近期海外新兴产业重要政策及事件 ............................. 10 请务必阅读报告末页的重要声明 3 投资策略│策略专题 1. 本周聚焦：哪些主题投资热度有望延续？ 在此前的系列研究中，我们讨论了主题投资表现强势的原因、主题行情的定量特征、主题如何进阶为赛道，为投资者呈现了较为清晰的新兴产业投资框架。时至岁末年初，在经历了 AI 等多个题材的交替后，主题投资仍未显现衰退的迹象。在主题浪潮中有三个问题备受关注：当前哪些主题热度较高？可否用定量的方式刻画主题热度？未来有何催化因素？本期专题将筛选出 25 个当前热度较高的主题，通过五维定量打分模型刻画主题热度，研判热度的延续性，并整理了重点主题短期的催化因素。 图表1：主题行情热度延续性分析思路 资料来源：国联证券研究所整理 1.1 当前哪些主题热度较高？ 我们挑选了 25 个最具代表性的指数，尝试表征 2023 年最受关注的主题方向。对 Wind A 股概念指数进行数据清洗后，我们从主题热度峰值、全年热度、全年交投情绪三个视角出发，分别选取年内最高涨幅、年化波动率、年化换手率三项指标，通过百分位数标准化后，等权加总并进行排名。在热度排名前 200 的指数中，结合实际情况、指数独立性、指数规模三个因素考量，挑选出 25 个具有代表性的主题指数。 图表2：热度较高的主题指数筛选方式 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 步骤样本量操作步骤1863选取Wind A股概念指数863个指数。步骤2694剔除169个交易、金股、大类行业等与主题无关的指数，剩余694个指数。步骤3200计算年内