传媒：春节档佳片云集，关注影视板块

1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 传媒 春节档佳片云集，关注影视板块 ➢ 元旦档票房表现优异，日均票房创近 7 年新高 2024 年元旦档票房表现优异，3 天假期票房共计 15.33 亿元，同比增长65.72%，日均票房 5.11 亿元，同比增长 65.72%。总票房和日均票房均创2018 年以来新高，线下消费场景全面恢复后，在优质供给推动下，多部电影表现良好，带动大盘整体的优异表现。 ➢ 春节档佳片云集，关注影视板块 春节档有望上市多部高关注度电影，票房可能会延续元旦档的超预期表现，相关影视公司值得关注。整个春节档有望上映的电影组合中，续集、动画和新 IP 等均有相关作品，整体上看知名导演、演员以及高票房电影续集和元旦档表现均为市场注入信心。 ➢ 看好行业 2024 年表现，大盘复苏带来投资机会 影视院线行业依靠屏幕数量增加推动的增长已经趋于平淡，未来的发展机会在于优质内容的供给，在票房集中度持续提升，引进电影越来越不能满足中国市场的需求背景下，国产优质电影成为了决定票房大盘的关键。2024年有多部曾经在票房上证明自己的优秀电影或者导演的续作，行业有望迎来基本面复苏。建议关注春节档有望上映电影的光线传媒、博纳影业、华谊兄弟、横店影视、中国电影、百纳千成、北京文化。 风险提示：1、2024 年春节档票房表现不佳；2、宏观波动影响院线市场 证券研究报告 2024 年 01 月 02 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘峤 执业证书编号：S0590523040001 邮箱：liuqiao@glsc.com.cn 联系人：周砺灵 邮箱：zhoull@glsc.com.cn 相关报告 1、《传媒：游戏出海：中国游戏市场的重要增长极》2023.12.31 2、《传媒：未来已来，关注新时代技术革命》2023.12.20 -20%7%33%60%2023/12023/52023/82023/12传媒沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业点评研究 1. 元旦档票房表现优异，日均票房创近 7 年新高 2024 年元旦档票房表现优异，3 天假期票房共计 15.33 亿元，同比增长 65.72%，日均票房 5.11 亿元，同比增长 65.72%。总票房和日均票房均创 2018 年以来新高，线下消费场景全面恢复后，在优质供给推动下，多部电影表现良好，带动大盘整体的优异表现。 图表1：元旦假期票房（万元）和元旦假期天数（天） 图表2：元旦假期日均票房（万元）和 YoY（%） 资料来源：ifind，国联证券研究所 资料来源：ifind，国联证券研究所 2. 春节档佳片云集，关注影视板块 春节档有望上市多部高关注度电影，票房可能会延续元旦档的超预期表现，相关影视公司值得关注。 整个春节档有望上映的电影组合中，续集、动画和新 IP 等均有相关作品，整体上看知名导演、演员以及高票房电影续集和元旦档表现均为市场注入信心。 - 50,000 100,000 150,000 200,00001232018201920202021202220232024假期天数元旦假期票房-万元-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00% - 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,0002018 2019 2020 2021 2022 2023 2024元旦假期日均票房-万元YoY请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业点评研究 图表3：2024 春节档有可能上映的电影以及相关上市公司 电影 相关上市公司 部分看点 《红毯先生》 欢喜传媒 知名导演宁浩，知名演员刘德华 《第二十条》 光线传媒 知名导演张艺谋，知名演员雷佳音 《传说》 博纳影业 知名演员成龙 《美人鱼 2》 华谊兄弟 知名导演周星驰，前作为 2016 票房冠军 《熊出没》 横店影视 十年九部，合计票房超 57 亿元 《飞驰人生 2》 横店影视 知名导演韩寒，知名演员沈腾，前作为 2017 票房排行榜第 7 名 《热辣滚烫》 导演贾玲前作《你好李焕英》为中国电影历史票房第三名，2021 年第二名。 《志愿军 2》 中国电影 知名导演陈凯歌 《射雕英雄传：侠之大者》 中国电影/横店影视 知名导演徐克，知名艺人肖战 《749 局》 北京文化/华谊兄弟 知名艺人王俊凯 《敦煌英雄》 百纳千成 编剧为马伯庸 资料来源：ifind，国联证券研究所 3. 看好行业 2024 年表现，大盘复苏带来投资机会 目前影视院线板块（图表 4 所列公司）整体估值为 2023 年 53.31 倍和 2024 年27.30 倍（截至 24 年 1 月 2 日）。 图表4：部分影视院线股表现 PE：2023E PE：2024E 001330.SZ 博纳影业 142.42 23.25 002292.SZ 奥飞娱乐 93.49 46.21 002739.SZ 万达电影 23.46 18.59 300133.SZ 华策影视 22.27 18.32 300182.SZ 捷成股份 18.95 15.46 300251.SZ 光线传媒 36.50 22.49 600977.SH 中国电影 27.07 21.72 601595.SH 上海电影 75.81 49.90 603103.SH 横店影视 39.84 29.75 平均 53.31 27.30 资料来源：Wind，国联证券研究所 影视院线行业依靠屏幕数量增加推动的增长已经趋于平淡，未来的发展机会在于优质内容的供给，在票房集中度持续提升，引进电影越来越不能满足中国市场的需求背景下，国产优质电影成为了决定票房大盘的关键。2024 年有多部曾经在票房上证明自己的优秀电影或者导演的续作，行业有望迎来基本面复苏。 我们认为 2024 年票房大盘复苏会是大概率事件，相关公司存在投资机会。 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业点评研究 4. 风险提示 1、2024 年春节档票房表现不佳 市场对于 2024 年春节档即将上映的几部高关注度电影的信心来自于对其前作表现、导演能力、演员等预期，如果相关电影上映后表现不及预期，可能会导致票房不及预期。 2、宏观波动影响院线市场 宏观环境的变化，可能会导致居民在电影消费预算开支的削减，导致市场需求下降。 请务必阅读报告末页的重要声明 5 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也