策略周观点2023年第40期：内外部环境改善下，A股有望反弹

[Table_RightTitle] 策略研究|策略周观点 [Table_Title] 内外部环境改善下，A 股有望反弹 [Table_ReportType] ——策略周观点 2023 年第 40 期 [Table_ReportDate] 2023 年 12 月 25 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ A 股主要股指普遍下跌，煤炭板块涨幅居前：12 月 18 日-12 月 22 日当周 A 股主要股指普遍下跌，其中沪深 300 下跌 0.13%，科创 50 下跌 0.49%，上证综指下跌 0.94%，创业板指下跌 1.23%，深证成指下跌 1.75%。12 月 18 日-12 月22 日当周申万一级行业跌多涨少，其中煤炭、家用电器、银行行业涨幅位居前列。 ⚫ 两市成交额有所回落，计算机板块交投最为活跃：12 月 18日-12 月 22 日周内两市日均交易额为 7193.24 亿元，较上周减少 10.24%。分行业来看，计算机板块交投最为活跃，12 月 18 日-12 月 22 日当周计算机行业成交额为 3376.59亿元位居第一，电子、传媒位列第二和第三。 ⚫ 两融余额减少，北向资金流出 A 股市场：截至 12 月 22 日收盘，A 股市场融资融券余额为 16,545.58 亿元，较上周减少 155.64 亿元；周内两融交易额为 2737.008 亿元。分行业看，12 月 18 日-12 月 22 日当周多数行业实现融资融券净流出。融资融券净流出额较高的行业为电子、计算机、汽车等。12 月 18 日-12 月 22 日北向资金净流出 22.36 亿元。 ⚫ 投资建议：国内方面，LPR 维持 3.45%不变，已连续 4 个月按兵不动，在中央经济工作会议提出“促进社会综合融资成本稳中有降”背景下，预计后续政策仍有望加码，带来LPR 利率调降空间。12 月 18 日至 12 月 22 日当周，A 股日均成交量下滑至 7200 亿元附近，市场交投热情维持低位。全国财政工作会议召开，表示 2024 年将强化宏观政策逆周期和跨周期调节，助力提振市场信心。展望后市，美联储政策转向宽松背景下，外部流动性边际改善，外资有望逐步回流 A 股市场，叠加 A 股估值已处于历史低位，政策信号清晰、市场积极因素积累下，A 股开启新一轮反弹行情可期。行业配置方面：1）多家国有大行存款利率下调，呵护银行息差，建议关注银行板块内资产质量优异、具备防御属性的大型银行股标的。2）“数据要素 x”三年行动计划发布，数据资产、数据基础设施等相关领域有望充分受益。 ⚫ 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 [Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 李雨若 电话： 13268355408 邮箱： liyr@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 微阳初至，未来可期 风险偏好企稳回升，市场预期转好 A 股流动性环境正在改善 证券研究报告 策略周观点 策略研究 3441 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 市场指标 ........................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌幅 ............................................................................................................ 3 1.2 市场成交额 ............................................................................................................ 4 2 流动性指标 ....................................................................................................................... 5 2.1 融资融券 ................................................................................................................ 5 2.2 北上资金 ................................................................................................................ 6 3 一周财经要闻 ................................................................................................................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 7 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 12 月 18 日-12 月 22 日当周主要指数涨跌幅（%） ........................................ 3 图表 2： 12 月 18 日-12 月 22 日当周申万一级板块涨跌幅（%） ................................ 3 图表 3： A 股日成交额（亿元） ...................................................................................... 4 图表 4： A 股主要宽幅指数单日成交换手率（%） ....................................................... 4 图表 5： 12 月 18 日-12 月 22 日当周申万一级行业成交额（亿元） ........................... 5 图表 6： A 股两融余额