宏观-交运大数据系列周报第79期：寒潮对出行的影响或在减弱

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 宏观经济 Table_MainInfo] [Table_Author] 证券研究报告 分析师 段超 S0190516070004 张 晓 云（交运） S0190514070002 袁浩然 （交运） S0190523070003 研究助理 于长馨 ＃relatedReport＃ 相关报告 20230128 假期消费回暖，生产季节性走低——春节期间那些事儿（国内篇） 20220320 经济动能如何：大数据与高频写照 20220123 今年过年能回家吗？——交运大数据系列之三 [Table_Title] 寒潮对出行的影响或在减弱 ——宏观&交运大数据系列周报第 79 期 2023 年 12 月 23 日 投资要点 • 资产表现：本周海内外债市、商品均有所上涨，权益市场表现分化，发达经济体股市涨幅高于新兴市场。或受国内游戏监管文件发布影响，A 股传媒领跌，港股恒生指数跌幅也居前。 • 工业生产：边际修复 o 本周动力煤日耗上升至季节性高位，高炉开工率季节性回落但仍高于去年同期；钢材库存和价格基本走平。 o 本周甲醇开工率、PTA 开工率均有所回升，甲醇价格略有上升，塑料价格基本平稳；但涤纶长丝开工率继续回落。整体而言中游生产有所分化。 o 有色方面，铜铝价格继续上行，电解铝库存延续回落。 o 半导体方面，费城半导体指数延续上行，景气度水平保持季节性高位。 • 基建、地产投资：继续走弱 o 本周螺纹钢开工率、石油沥青开工率、水泥发运率均季节性回落，且低于去年同期，基建地产投资可能继续走弱。 • 地产销售：本周一线、二线商品房成交面积季节性回升；本周全国二手房交易量企稳。 • 人员出行：寒潮影响或减弱 o 本周国内外航班执飞率、旅客数量均边际回升；元旦假期即将到来，未来两周票价曲线相比前周有所翘尾，且处于相对高位。 o 本周寒潮影响或减弱，全国城际活动强度先下降后回升，城内出行强度降幅放缓。 • 货运物流：本周货运流量整体呈下行趋势，物流吞吐量企稳。 • 出口相关：本周离港集装箱载重明显回落，综合运价指数继续上行。 • 财政金融：本周票据利率有所回升；国债发行进度继续加快，地方债发行放缓。 • 寒潮对出行的影响减弱，政策或扰动市场预期。本周寒潮对人员出行的影响或有所减弱，工业生产整体也较上周有所修复，不过基建、地产投资仍然偏弱。资本市场或受国内监管政策影响，市场风险偏好有所走弱，延续债强股弱表现。未来经济修复、市场信心回温或仍有待中央经济工作会议部署落地支撑。 • 风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。 中国宏观经济 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 宏观经济海外宏观经济 资产表现 图表 1：本周海内外债市、商品均有所上涨，权益市场表现分化，发达经济体股市涨幅高于新兴市场。或受国内游戏监管文件发布影响，A 股传媒领跌，港股恒生指数跌幅也居前。 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 -6-5-4-3-2-101231Y国债，BP10Y国债，BP南华综合指数上证50沪深300上证指数创业板指深证成指万得全A中证1000债券商品权益本周涨跌幅：12月22日较12月15日，BP，%-12-10-8-6-4-202稳定周期金融消费成长煤炭食品饮料家电电力设备及新能源银行有色金属石油石化交通运输机械电力及公用事业基础化工国防军工纺织服装建筑钢铁农林牧渔电子建材医药非银行金融轻工制造汽车综合通信消费者服务房地产商贸零售计算机综合金融传媒风格中信行业本周涨跌幅：12月22日较12月15日，%-3-2-101234加拿大S&P/TSX伦敦富时100韩国KOSPI指数MSCI美国标普500沙特全股MSCI发达市场日经225MSCI全球墨西哥MXXMSCI欧洲越南VN30德国DAX法国CAC40MSCI印度MSCI亚太MSCI新兴市场上证综合恒生指数10Y美国国债10Y中国国债1Y中国国债10Y德国国债10Y日本国债1Y美国国债10Y英国国债欧元日元英镑人民币美元WTI原油LME铝伦敦黄金LME铜CRB工业原料伦敦白银权益，%债券，10bp货币,%商品,%全球大类资产表现：12月22日 较 12月15日，10BP，% 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 宏观经济海外宏观经济 工业生产 图表 2：本周动力煤日耗上升至季节性高位，高炉开工率季节性回落但仍高于去年同期；钢材库存和价格基本走平 注：为保证图表突出重点，部分数据纵坐标未完全显示。 数据来源：同花顺，Wind，CCTD，兴业证券经济与金融研究院整理 80120160200240280123456789101112沿海八省动力煤日耗，7DMA，万吨2017201820192020202120222023-30-20-10010203022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/10全国重点电厂日均发电量:当周同比，%日均发电量:当周同比65758595123456789101112高炉开工率(247家):全国，%201820192020202120222023140160180200220240260123456789101112粗钢当旬日均产量(重点企业)，万吨20172018201920202021202220231,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000123456789101112沿海八省动力煤库存，万吨201720182019202020212022202305001,0001,5002,000123456789101112动力煤平仓价:秦皇岛港5500，元/吨201720182019202020212022202301,0002,0003,000123456789101112主要钢材社会库存，万吨201720182019202020212022202380100120140160180123456789101112钢材综合价格指数，1994年4月=100 2017201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 宏观经济海外宏观经济 图表 3：本周甲醇开工率、PTA 开工率均有所回升，甲醇价格略有上升，塑料价格基本平稳；但涤纶长丝开工率继续回落。整体而言中游生产有所分化。 数据来源：同花顺，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 55606570758085123456789101112甲醇开工率，%2018201920202021202220236065707580859095123456789101112PTA开工率，%2017201820192020202120222023455565758595123456789101112涤纶长丝开工率，%2017201820192020202120222023020406080123456789101112半钢胎开工率，%20172018201920202021202220231,0001,5002,0002,5003,000