2023年厨房小家电行业复盘：在分化中前行

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃家用电器＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）＃relatedReport＃相关报告《【兴证家电】11 月家电数据点评：整体需求平稳，关注结构亮点》2023-12-17《【兴证家电】11 月家电出口增长 提 速 ， 出 口 韧 性 可 期 》2023-12-11《【兴证家电】家电行业 2024年年度投资策略：拾级而上》2023-12-05＃emailAuthor＃分析师：颜晓晴yanxiaoqing@xyzq.com.cnS0190521020002苏子杰suzijie@xyzq.com.cnS0190522070005王雨晴wangyuqing@xyzq.com.cnS0190523070007＃assAuthor＃研究助理：周庆zhouqing@xyzq.com.cn投资要点＃summary＃行业：表现平淡，静待复苏。据 AVC 统计，2023 年 1-11 月厨房小家电品类（含11 个品类）线上销额为 227 亿元，同比-16%；销量为 1.14 亿台，同比-9%；均价为 199 元，同比-8%。从单品规模看，据 AVC 统计，2023 年 1-11 月电饭煲为第一大品类，线上销额达 57 亿元；破壁机/电水壶/空气炸锅/电压力锅分列第二到第五名，线上销额为 27 /26 /25 /24 亿元，体量差异较小；线上均价为 245 /403 /99 /253/321 元。品类：分化明显，健康品类强、刚需品类稳、可选品类弱。从 AVC 统计的 2023年 1-11 月线上数据看：1）健康品类：电蒸锅额/量/价同比+14% /+4% /+9%；豆浆机额/量/价同比+7%/+23% /-13%；养生壶额/量/价同比-3% /+4% /-6%。2023 年以来健康品类逆势增长，一是与疫后大众健康养生意识提升有关；二是产品改良创新，如方形设计（便于收纳）及功能集成化的电蒸锅；小容量化以及快速出豆浆的豆浆机；可煮鸡蛋和煮粥的多功能养生壶。2）刚需品类：电饭煲额/量/价同比-8% /-10% /+3%；电压力锅额/量/价同比-9%/-10% /+1%；电水壶额/量/价同比-7% /-8% /0%。2023 年以来电饭煲、电压力锅、电水壶等刚需品类韧性较强，线上消费偏好小容量、便捷化、高性价比产品。3）可选品类：破壁机额/量/价同比-18% /-10% /-9%；空气炸锅额/量/价同比-52%/-47% /-10%；电饼铛线上销额/销量/均价同比-5% /-4% /-1%；煎烤机线上销额/销量/均价同比-11% /-6% /-5%。2023 年可选品类表现疲软，居家烹饪时间减少、经济下行之下消费趋于理性以及部分品类基数较高是主要原因。品牌：格局优化，性价比品牌份额提升较明显。2023 年以来，虽然国内厨房小家电行业线上表现较为平淡，但主要品类的线上格局持续优化，其中美的、苏泊尔、小熊等性价比品牌份额提升较明显。分品类看，健康品类中电蒸锅、养生壶集中度提升，豆浆机集中度下降；刚需品类份额向头部品牌集中，电水壶 CR5 大幅提升；可选品类整体格局优化，空气炸锅集中度提升明显。分品牌看，2023 年美的、小熊、苏泊尔等性价比品牌份额提升较明显。趋势：健康化、小容量化、追求性价比。1）健康化：疫情三年重塑消费者健康观念，2023 年健康品类的线上销量仍逆势增长；2）小容量化：2023 年小容量电饭煲、便捷小型电水壶、迷你豆浆机等产品表现不俗，小容量化并不意味着容量最小化，而是产品的容量需求小于以前主流大容量段；3）追求性价比：刚需品类中端价格段销量占比提升最明显，低端价格段销量占比却出现明显下降，说明对于刚需品类，消费者并非一味追求低价，而是兼顾价与质的平衡；二是可选品类低端价格段销量占比提升最快，说明对于可选品类，消费者对价格可能更为敏感。投资建议：受内需疲软影响，2023 年厨房小家电市场表现弱于家电其他板块。展望 2024 年，厨房小家电板块外销已有所回暖，有望持续向好；内销复苏虽仍需等待消费信心改善，但修复斜率与业绩弹性潜力值得期待。推荐经营企稳向上的龙头公司苏泊尔；建议关注前期超跌标的小熊电器、新宝股份。风险提示：经济增长不及预期、原材料大幅上涨、行业竞争加剧＃title＃2023 年厨房小家电行业复盘：在分化中前行＃createTime1＃2023 年 12 月 18 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业跟踪报告目录1、2023 年厨小电行业复盘...................................................................................... - 3 -1.1、行业：表现平淡，静待复苏........................................................................ - 3 -1.2、品类：分化明显，健康品类逆势增长........................................................- 3 -1.3、品牌：格局优化，性价比品牌份额提升较明显........................................- 5 -1.4、趋势：健康化、小容量化、追求性价比....................................................- 8 -2、投资建议..............................................................................................................- 10 -3、风险提示..............................................................................................................- 10 -图目录图 1、厨小电线上销额同比增速.............................................................................. - 3 -图 2、厨小电线上均价及同比增速.......................................................................... - 3 -图 3、2023 年 1-11 月厨小电主要品类线上销额（亿元）与均价（元）........... - 3 -图 4、国内厨小电主要品牌销额同比增速.............................................................. - 7 -图 5、83%受访者愿意尝试新家电优化健康家居.............................................