宏观-交运大数据系列周报第78期：寒潮对生产出行有一定冲击

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 宏观经济 Table_MainInfo] [Table_Author] 证券研究报告 分析师 段超 S0190516070004 张 晓 云（交运） S0190514070002 袁浩然 （交运） S0190523070003 研究助理 谢智勇 ＃relatedReport＃ 相关报告 20230128 假期消费回暖，生产季节性走低——春节期间那些事儿（国内篇） 20220320 经济动能如何：大数据与高频写照 20220123 今年过年能回家吗？——交运大数据系列之三 [Table_Title] 寒潮对生产出行有一定冲击 ——宏观&交运大数据系列周报第 78 期 2023 年 12 月 17 日 投资要点 • 资产表现：本周国内资本市场呈债强股弱走势，债市长、短端收益率均有明显下行，商品权益整体走弱；股市内部分化，传媒零售领涨，食品消费领跌；美联储鸽派发言下，本周国际资本市场股债双涨。 • 工业生产：呈弱修复走势 o 本周动力煤日耗季节性上行，高炉开工率和粗钢产量回落；动力煤和粗钢库存小幅下行，煤价钢价边际上行；综合来看，上游供需格局延续改善。 o 本周 PTA 开工率大幅回升，甲醇开工率明显回落，涤纶长丝和半钢胎开工率边际企稳；中游生产整体弱修复，价格继续走弱。 o 有色方面，铜铝价格边际上行，电解铝库存延续回落。 o 电子半导体方面，费城半导体指数明显上行，景气度水平创历史新高。 • 基建、地产投资：寒潮影响下的明显走弱 o 受寒潮影响，本周石油沥青开工率大幅下滑，水泥发运率季节性回落，基建地产投资整体走弱。 • 地产销售：本周一线城市地产政策继续优化调整，国内一手房交易明显回升；全国二手房交易量边际下行。 • 人员出行：出行强度下滑，未来票价走平 o 本周国内外航班执飞率受天气影响明显回落，旅客数量边际下行；未来两周票价整体走平。 o 受寒潮影响，本周全国城际活动强度边际下行，城内出行强度明显回落。 • 货运物流：本周货运流量受寒潮影响明显下行；物流吞吐量边际回升。 • 出口相关：本周离港集装箱载重维持在季节性高位，综合运价指数边际上行；12 月美国制造业景气度走弱，欧元区企稳。 • 财政金融：本周票据利率边际下行；国债发行进度小幅加快，新增专项债发行边际放缓；地方化债稳步推进，再融资债发行整体放缓。 • 寒潮对生产出行有一定冲击，修复动能仍需政策巩固支撑。本周国内资本市场呈债强股弱走势，市场风险偏好继续下行；高频数据来看，受寒潮影响，本周生产出行均出现一定回落。工业生产等室内活动受影响相对较弱，整体呈弱修复走势；地产基建等户外生产活动和居民出行强度则出现明显下行。结合 11 月经济数据来看，当前经济仍呈现曲折式修复过程，修复动能和实体信心仍需政策巩固支撑。 • 风险提示：国内外经济形势及政策调整超预期变化。 中国宏观经济 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 宏观经济海外宏观经济 资产表现 图表 1：本周国内资本市场呈债强股弱走势，债市长、短端收益率均有明显下行，商品权益整体走弱；股市内部分化，传媒零售领涨，食品消费领跌；美联储鸽派发言下，本周国际资本市场股债双涨 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 -9-8-7-6-5-4-3-2-101Y国债，BP10Y国债，BP南华综合指数中证1000上证指数万得全A上证50沪深300深证成指创业板指债券商品权益本周涨跌幅：12月15日较12月8日，BP，%-5-4-3-2-10123稳定金融周期成长消费综合传媒商贸零售纺织服装煤炭轻工制造建材房地产电力及公用事业建筑综合金融机械家电国防军工汽车银行非银行金融交通运输电子消费者服务基础化工农林牧渔石油石化计算机通信医药钢铁有色金属电力设备及新能源食品饮料风格中信行业本周涨跌幅：12月15日较12月8日，%-4-3-2-10123456墨西哥MXX沙特全股恒生指数MSCI美国标普500MSCI印度MSCI新兴市场MSCI全球MSCI发达市场日经225韩国KOSPI指数MSCI亚太加拿大S&P/TSX法国CAC40MSCI欧洲伦敦富时100德国DAX上证综合越南VN3010Y中国国债1Y中国国债10Y日本国债10Y英国国债1Y美国国债10Y德国国债10Y美国国债欧元英镑人民币美元日元LME铝伦敦白银LME铜伦敦黄金WTI原油CRB工业原料权益，%债券，10bp货币，%商品，%全球大类资产表现：12月15日 较 12月8日，10BP，% 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 宏观经济海外宏观经济 工业生产 图表 2：本周动力煤日耗季节性上行，高炉开工率和粗钢产量回落；库存方面，动力煤和粗钢小幅回落；价格端煤价钢价边际上行；综合来看，本期上游供需格局延续改善 注：为保证图表突出重点，部分数据纵坐标未完全显示。 数据来源：同花顺，Wind，CCTD，兴业证券经济与金融研究院整理 80120160200240280123456789101112沿海八省动力煤日耗，7DMA，万吨2017201820192020202120222023-30-20-1001020304022/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/10全国重点电厂日均发电量:当周同比，%日均发电量:当周同比65758595123456789101112高炉开工率(247家):全国，%201820192020202120222023140160180200220240260123456789101112粗钢当旬日均产量(重点企业)，万吨20172018201920202021202220231,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000123456789101112沿海八省动力煤库存，万吨201720182019202020212022202305001,0001,5002,000123456789101112动力煤平仓价:秦皇岛港5500，元/吨201720182019202020212022202301,0002,0003,000123456789101112主要钢材库存，万吨201720182019202020212022202380100120140160180123456789101112钢材综合价格指数，1994年4月=100 2017201820192020202120222023 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 宏观经济海外宏观经济 图表 3：本周 PTA 开工率大幅回升，甲醇开工率明显回落，涤纶长丝和半钢胎开工率边际企稳；本周中游生产继续弱修复，价格整体走弱 数据来源：同花顺，Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 55606570758085123456789101112甲醇开工率，%2018201920202021202220236065707580859095123456789101112PTA开工率，%20172018201920202021202220234555657585