汽车12月周报：价格带视角-如何展望2024年新能源渗透率？

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 汽车 12 月周报（12.11—12.15） 如何展望 2024 年新能源渗透率? – 价格带视角  2023 年新能源汽车渗透率达 33%，有望持续攀升 2023 年 10 月新能源乘用车销量 91.0 万辆，同比增长 33.8%，环比增长6.1%，新能源渗透率为 36.6%，同比提升 6.1pct。2023 年 1-10 月新能源乘用车销量 689.9 万辆，同比增长 37.0%。新能源渗透率为 33.5%，同比提升7.2pct。2023 年 1-10 月 8 万元以下低端市场新能源车型供给充分，8-25万元中间市场新能源车型供给有待提升，25 万元以上高端市场优质新能源车型供给仍有不足。  2023 年中高端市场新能源车型供给有待提升 2023 年低端市场中新能源车型竞争力强，前十大车型中新能源车数量已超过燃油车，对应份额为 38%，显著高于燃油车的 17%。8-25 万中间市场中，各细分价格带均已有个别新能源车型跻身前十大车型，但前十大车型中燃油车数量仍领先于新能源车，中间市场优质新能源车型供给有待提升。高端市场前十大车型中新能源车型仅有两种，对应市场份额为 13%，仍低于燃油车的 21%，高端市场仍缺少优质新能源车型供给。  2024 年中高价格带优质新能源车型供给显著增加 从各车企的新车规划来看，2024 年新车主要为纯电及插混车型，价格集中于中高端市场。宋 L、小鹏 MONA 零跑 A11 等新车型能够进一步丰富中价格带市场的新能源供给；小鹏 X9、理想 MEGA 等高端纯电 MPV 车型供给显著增加，问界 M9、坦克 700Hi4-T 的推出有望加强新能源车型在 40 万以上价格带的竞争力。我们认为新能源汽车新产品周期或至，车型供给显著优化，中高价格带拥挤度预计提升。  各家新平台迭代速度加快，燃油效率进一步优化 8 年生命周期成本对比，混动车型有望实现 3-5 万左右的使用成本优势，同时满足长续航里程，缓解里程焦虑。自主品牌加速布局混动平台，混动车型优质供给增加，有望实现销量稳步上行。展望 2024 年，比亚迪、吉利、奇瑞、长安、长城等品牌均基于最新插混技术推出新车型，混动的优质供给持续增加。  电池成本下探叠加桩端升级，纯电补能效率提升 电池技术持续升级，超电子网、快离子环、超导电解液等材料技术的全面升级，有望带动超快充技术落地，充电倍率有望达到 5C。从原材料成本来看，碳酸锂当期最新价格下探至 10.9 万元/吨，核心原材料成本持续下探。从 2024 年新车规划来看，比亚迪、埃安、吉利、理想、小鹏、华为系等品牌的纯电车型均支持超充方案，基于 800V 高压的快充方案有望成为 2024年纯电车型的标配，纯电渗透率有望提升。  2024 年新能源销量有望超过 1150 万辆，渗透率为 42% 由于单车 Bom 成本影响，各价格带新能源解决方案或存在显著差别，其中插混的成本及性能优势和超充技术的完善有望推动 2024 年新能源渗透率持续向上。总量来看，预计 2023 年新能源销量为 850 万辆，2024 年新能源乘用车车型销量有望达到 1150 万辆，新能源渗透率有望达到 42%。  投资建议 新能源汽车需求旺盛，渗透率持续攀升，在 2024 年供给优化的背景下，新能源汽车销量有望进一步快速增长。看好技术领先+销量兑现的车企，重点推荐比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、长安汽车、长城汽车、吉利汽车。 风险提示：下游需求不及预期，原材料价格上行风险，销量预测偏差风险。 证券研究报告 2023 年 12 月 17 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：高登 执业证书编号：S0590523110004 邮箱：gaodeng@glsc.com.cn 相关报告 1、《汽车：高速连接器加速，国产替代正当时》2023.12.09 2、《汽车：成像技术持续升级，开启智慧光源新时代》2023.11.28 -20%-10%0%10%2022/122023/42023/82023/12汽车沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 新能源需求向上，中高端供给有望优化 ................................ 4 1.1 2023 年新能源汽车销量稳步向上，渗透率有望突破 35% ............. 4 1.2 低端市场产品出清下滑显著，中高端供给带动销量提升 ............. 6 2. 2024 年中高端市场优质新能源供给有望增加........................... 12 2.1 优质供给销量优势明显，24 年重回新车产品力竞争 ............... 12 2.2 市场拥挤度略有提升，部分细分市场仍值得关注 .................. 14 3. 技术迭代叠加成本下探，新能源渗透率有望稳步向上 ................... 15 3.1 混动：各家新平台迭代速度加快，燃油效率进一步优化 ............ 15 3.2 超充：电池成本下探叠加桩端升级，纯电补能效率提升 ............ 20 4. 2024 年新能源销量有望超过 1150 万辆，渗透率为 42% .................. 23 5. 风险提示 ........................................................ 24 图表目录 图表 1： 2023 年 1-10 月新能源批发销量 689.9 万辆 ........................ 4 图表 2： 2023 年 1-10 月批发新能源渗透率为 33.5% ........................ 4 图表 3： 2023 年 1-10 月新能源上牌销量 559.4 万辆 ........................ 4 图表 4： 2023 年 1-10 月上牌新能源渗透率为 33.4% ........................ 4 图表 5： 2023 年 1-10 月纯电/插混销量为 481/209 万辆 ..................... 5 图表 6： 插电混渗透率提升速度更快 ..................................... 5 图表 7： 2023 年 1-10 月各价格带新能源渗透率 ............................ 5 图表 8： 细分价格带市场空间及新能源渗透率（万辆） ...................... 6 图表 9： 低端市场车型供给情况 ......................................... 6 图表 10： 2023.1-10 月 5 万以下分车型销量及市占率排名（万辆，%） ........ 7 图表 11： 2022 年 5 万以下分车型销量及市占率