海外消费行业：BDI周内飙升，ULTA等公司披露季度业绩

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业90.0 港元增持泉峰控股30.0 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE26.0 港元增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.11.27-2023.12.1）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数-4.155544-14.92标普 5000.771986019.67纳斯达克指数0.381014836.67资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃恒生指数表现：截至 2023 年 12 月 1 日，恒生指数收于 16830.30 点，YTD下跌 14.92%，恒生非必需消费品指数收于 2345.58 点，YTD 下跌 16.30%。波罗的海干散货指数周内快速拉升：2023 年 12 月 1 日，波罗的海干散货指数环比回升至 3192，同比增长 138.6%。2023 年 12 月 1 日，中国沿海散货运价指数同比下降 5.2%，环比增长 1.6%。L'OCCITANE 披露半年度业绩：FY2024H1 集团的收入额按固定汇率计算增加 24.9%，超过 10 亿欧元，主要得益于 Sol de Janeiro 的增长以及L’OCCITANE en Provence 的增长。毛利率为 78.3%，同比下跌 1.9 个百分点，主要由于 Sol de Janeiro 及 ELEMIS 等批发销售占比较高的品牌的销售贡献较高。经营溢利达 7680 万欧元，同比减少 11.8%，主要由于集团大幅增加在战略性市场及渠道中的营销投资。（来源：格隆汇）ULTA 美妆披露季度业绩：第三季度净销售额为 25 亿美元，去年同期为23 亿美元，同比增长 6%；可比销售额增长 4.5%；净利润为 2.495 亿美元。公司上调 2023 财年的业绩指引。将全财年的净销售额指引下限从110.5 亿美元上调至 111 亿美元；将全财年的可比销售额增长下限从 4.5%上调至 5%；将全财年的稀释每股收益指引下限从 25.1 美元上调至 25.2美元。（来源：富途资讯）我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 12 月 4 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 4.3x、4.9x、58.0x、17.7x、5.0x、18.6x。推荐标的：1）名创优品：全球拓店加速，2023 年海外开店指引 350-450 家，国内开店指引 250-350家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，在国内市场有望于 FY2023 维持收入 20%+同比增速。2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来收入新增长，入通后亦增强股票流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC 的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG 业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好 EGO 品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，以及新产品的推出，维持收入高速增长。电动工具渠道商库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MILWAUKEE将凭借地区扩张及新品推出，有望在 2023 年取得双位数收入增速，带动2023 年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃BDI 周内飙升，ULTA 等公司披露季度业绩＃createTime1＃2023 年 12 月 5 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -报告正文1、家电与家居日化板块行情恒生指数表现：截至 2023 年 12 月 1 日，恒生指数收于 16830.30 点，YTD 下跌14.92%，恒生非必需消费品指数收于 2345.58 点，YTD 下跌 16.30%。图 1、恒生指数表现（截至 2023 年 12 月 1 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截至 2023 年 12月 1 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理个股行情：2023 年 11 月 27 日至 2023 年 12 月 1 日期间，创维集团领涨家电板块，创维集团、Helen of Troy、惠而浦、SEB、Ingersoll Rand、A.O.史密斯、JS 环球生活、Electrolux、创科实业涨幅为 6.6%、5.4%、4.1%、2.5%、1.3%、1.0%、0.8%、0.7%、0.6%。纽威领涨家居日化板块，纽威、雅诗兰黛、良品计划、高乐氏、金佰利、欧莱雅、维达国际、宝洁涨幅为 8.3%、6.5%、5.0%、1.9%、1.3%、1.1%、0.9%、0.8%。图 3、家电板块个股表现（2023.11.27-2023.12.1）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -图 4、家居&日化板块个股表现（2023.11.27-2023.12.1）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 12 月 4 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 4.3x、4.9x、58.0x、17.7x、5.0x、18.6x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 12 月 4 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2021A2022A2023E2022A2023E2022A2023E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家21.72093.9159.9171.3194.67.113.612.210.801691.HKJS 环球生活1.346.639.226.034.3-33.631.87.91.402148.HKVeSync5.260.53.2-1.34.1-139.3-424.1-47.414.6美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT36.810.20.4-1.2-1.1-394.3-10.3-8.7-9.7TUYA.N涂鸦智能2.311.8-1.8-0.8-0.8-57.18.4-15.3-14.1平均-9.04.3黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子2.665.411.84.411.8-62.3165.314.75.500751.HK创维集团3.174.720.030.717.553.3-42.92.44.3平均8.64.9电动工具港元亿港元亿港元00669.HK创科