食品饮料12月周报：渠道变革系列:从锅圈看冻品加盟业态未来发展

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 食品饮料 12 月周报（11.27-12.1） 渠道变革系列: 从锅圈看冻品加盟业态未来发展 ➢ 速冻食品连锁加盟业态是新趋势 以锅圈为代表的速冻食品加盟业态解决了消费者三大痛点。品牌化：锅圈通过密集的加盟店直接触达终端消费者，撬动品牌声量，抢占消费者心智，满足消费者品牌化需求。性价比：在理性消费趋势背景下，外出就餐需求部分转化为在家吃饭，而锅圈专注在家吃饭市场，聚焦家庭聚餐、一人食等场景，且价格相较于竞品具备竞争力。便捷性：锅圈提供的冷冻方便食品口味多样、操作便捷、品质安全，解决了当下年轻人做菜技能不足、生活节奏快与追求美味、营养、便捷的矛盾。 连锁加盟业态下，品牌方通过标准化品类+精选 SKU，引入中央工厂、打磨供应链、数字化赋能，发挥支持、优化坪效，再通过加盟模式和严格的加盟管控实现快速扩张，最终体现“规模化”和“供应链效率”。 ➢ 锅圈模式：全产业链在家吃饭供应商 产品：锅圈产品以自有品牌为主，火锅业务稳健，烧烤业务有望打造第二增长极，产品趋于多元化。渠道：以特许加盟渠道为主，线上销售平台并举，目前共开设 10078 家门店，在冻品加盟品牌中遥遥领先。供应链：生产端看，单品单厂、体现规模优势，采购成本低于行业。与华鼎物流合作，物流仓储全国化布局，采用“一店一铺一库”战略。采用全链路数字化系统，为门店运营、会员系统、供应链管理赋能。 ➢ 对比日本，长期有近 2 倍开店空间，未来市场份额有望头部集中 我国人均冻品较低，参考日本冷冻食品超市神户物产，锅圈长期或有近 2倍开店空间。2022 年中国冻品行业空间已达 1942 亿元，锅圈市场份额3.69%，CR5 为 15%；2022 年日本速冻行业体 CR5 达 80%以上。锅圈与神户物产业务超市在业态与品类上具备相似性，当前公司开店势头强劲，长期看市场份额仍有较大提升空间。 ➢ 门店模型：锅圈初始投资金额、回本周期适中 对比早餐、奶茶、卤味等连锁加盟业态，锅圈华东区标准门店初始投资成本 26-30 万元，投资回收期为 13-26 个月，初始投资金额与回收期适中。疫情后线下消费场景恢复，公司单店收入短期有所下滑，但随着公司逐渐丰富产品矩阵，或平滑收入季节性波动，或进一步缩短单店回收期。 风险提示：开店数量不及预期，市场竞争加剧，新品推广不及预期 证券研究报告 2023 年 12 月 03 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 分析师：孙凌波 执业证书编号：S0590523110006 邮箱：sunlb@glsc.com.cn 相关报告 1、《食品饮料：渠道变革 3.0 系列: 量贩零食的下半场来了吗？》2023.11.25 2、《食品饮料：调味品博览会调研反馈：景气回升，亮点纷呈》2023.11.14 -20%-7%7%20%2022/122023/42023/82023/11食品饮料沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 业态符合新消费趋势，品牌方多维度赋能 ............................3 1.1 顺应品牌化、性价比、便捷性消费趋势 .......................... 3 1.2 品牌、管理与高效供应链为加盟商赋能 .......................... 5 2. 锅圈模式：打造全产业链冻品加盟模式 ..............................6 3. 速冻食品加盟业态未来空间几何？ ................................. 10 4. 疫情后公司单店模型如何？ ...................................... 11 5. 风险提示 ..................................................... 13 5.1 开店数量不及预期 ........................................... 13 5.2 市场竞争加剧 ............................................... 13 5.3 品牌及新品推广不及预期 ..................................... 14 图表目录 图表 1： 消费社会的四个阶段及消费特征 ...............................3 图表 2： 00 后群体对消费性价比的重视程度最高 .........................4 图表 3： 2023 年双 11 消费者青睐商品种类 ..............................4 图表 4： 各品牌牛肉丸价格对比 .......................................4 图表 5： 2023 年中国消费者家庭购买预制菜原因..........................5 图表 6： GFG 营业收入超出预期目标 2500 万日元..........................5 图表 7： 标准化程度和销售半径决定销售形式 ............................5 图表 8： 现代化供应链提升效率 .......................................5 图表 9： 蜀海供应链信息化到数字化演变历程 ............................6 图表 10： 蜀海供应链业务模式 ........................................6 图表 11： 麦当劳供应链业务模式 ......................................6 图表 12： HAVI-Connect 协助企业打通全链路物流 ........................6 图表 13： 公司以火锅、烧烤产品为主 ..................................7 图表 14： 公司主要产品营收占比（%） .................................7 图表 15： 公司烧烤&火锅业务营收（千元；%） ...........................7 图表 16： 公司已初步实现全国化布局 ..................................8 图表 17： 公司线上渠道布局 .........................................8 图表 18： 公司拥有的食品配料生产厂 ..................................8 图表 19： 锅圈牛肉产品采购量及同比增速 ..............................8 图表 20： 锅圈牛