景顺长城创业板综指增强投资价值分析：享科技创新之红利，乘景气回升之东风

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 ＃emailAuthor＃ 分析师： 郑兆磊 zhengzhaolei@xyzq.com.cn S0190520080006 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 创业板均衡布局 A 股创新和成长型公司： ✓ 创业板改革深化，进一步定位创新、成长特性。为落实二十大决策部署，进一步建设好创业板、试点好注册制，2022 年 12 月 30 日深交所出台《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022 年修订）》。本次修订后，创业板改革深化持续，并且进一步定位创新、成长特性。 ✓ “专精特新”概念加持，助力优质创业板企业发展。截至 2023 年 10 月 31 日，全市场共有 899 只专精特新小巨人上市公司，其中 325 家公司在创业板上市，市值占比达到 14.39%，高于各类宽基指数。 ✓ 创业板近年来资金参与度持续增加，显著受到投资者青睐。主动偏股基金和北向资金持有创业板成分股的总市值整体呈现上升趋势，主动偏股基金重仓股、北向资金近年来持有创业板市值占比分别超过 16%、15%。 ✓ 板块估值水平位于历史低位，配置价值凸显。我们以创业板综合指数为代表，观察创业板当前估值水平，可以发现，市盈率、市净率均处于历史较低水平，拥有较高的安全边际。 ✓ 长坡厚雪，关注创业板中高成长赛道的投资机遇：医药生物、半导体等新一代新兴技术产业已形成集群化发展态势。 ◆ 医药生物：创新升级，布局成长。预计医疗卫生总支出仍将实现可持续增长，板块成长性不言而喻。 ◆ 电子：国产化进程加速叠加景气复苏，半导体产业前景可期。当前半导体众多环节国产化率仍低，因此国产化带来的增量空间广阔 ⚫ 创业板综合指数（399102.SZ）发布于 2010 年 8 月 20 日，反映了在深圳证券交易所创业板上市的全部股票的价格综合变动情况以及市场总体走势。从指数风险收益特征、行业分布、个股分布、流动性等维度来看，创业板综合指数相较其他创业板指数更为全面的代表创业板，其投资价值也更为显著。 ✓ 指数风险收益比突出，攻守兼备：创业板综合指数自基期以来的年化收益为 7.29%，收益风险比为 0.25，收益表现和风险特征均优于创业板指和创业板 50，长期风险收益比突出、攻守兼备。 ✓ 市值分布：相较于创业板指和创业板 50，创业板综合指数偏向小盘风格。 ✓ 行业分布：行业集中度低，均衡配置高成长的创新型行业。 ✓ 个股分布：持股分散，有效反映科创板公司的整体走势。 ✓ 指数流动性：流动性充裕，可容纳较大规模资金。 ⚫ 景顺长城创业板综指增强（008072）于 2020 年 5 月 25 日成立，基金经理为黎海威。基金超额收益稳定，跟踪误差较小。 ✓ 基金超额收益显著，跟踪误差较小：自成立以来，景顺长城创业板综指增强 A实现累计超额收益 9.72%，年化超额收益 2.53%，跟踪误差为 4.98%； ✓ 行业配置均衡，行业偏离度控制较为严格，超低配比例基本在 1%左右； ✓ Barra 归因模型显示，基金今年配置较多小市值的股票，这些股票也贡献了较多超额收益。 风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。 ＃title＃ 享科技创新之红利，乘景气回升之东风——景顺长城创业板综指增强投资价值分析 ＃createTime1＃ 2023 年 11 月 15 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、创业板均衡布局 A 股创新和成长型公司 .......................................................... - 4 - 1.1、创业板改革深化，聚焦创新与成长 ........................................................... - 4 - 1.2、政策持续支持，专精特新含量高 ............................................................... - 5 - 1.3、创业板近年来资金参与度持续增加，显著受到投资者青睐 ................... - 7 - 1.4、板块估值水平位于历史低位，配置价值凸显 ........................................... - 8 - 1.5、长坡厚雪，关注创业板中成长型行业的布局机遇 ................................... - 9 - 1.5.1、医药生物：板块业绩稳步复苏 ................................................ - 10 - 1.5.2、半导体：国产化进程加速叠加景气复苏，产业前景可期 .... - 12 - 2、创业板综合指数相较其他创业板指数更具代表性与投资价值 ..................... - 14 - 2.1、指数编制方式 ............................................................................................. - 14 - 2.2、指数风险收益比突出，攻守兼备 ............................................................. - 14 - 2.3、市值分布：小盘风格突出 ......................................................................... - 16 - 2.4、行业分布：行业集中度较低，均衡配置高成长的创新型行业 ............. - 17 - 2.5、指数成分股：持股分散，有效反映科创板公司的整体走势 ................. - 18 - 2.6、指数流动性：指数交投活跃，流动性充裕 ............................................. - 18 - 3、景顺长城创业板综指增强投资价值分析 ........................................................ - 19 - 3.1、景顺长城创业板综指增强基本信息 ......................................................... - 19 - 3.2、基金公司与基金经理 ................................................................................. - 20 - 3.3、基金超额收益显著，回撤控制优于基准 ..................