银行行业2018年报及20191季报总结·行业篇：收入改善延续，不良出清加速

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃银行＃investSuggestion＃推荐 ( ＃investSuggestionChange＃维持 ） ＃relatedReport＃相关报告 ＃emailAuthor＃分析师： 傅慧芳 SAC：S0190513080006 陈绍兴 SAC：S0190517070003 ＃assAuthor＃团队成员： 傅慧芳、陈绍兴、王尘、许盈盈 投资要点 ＃summary＃盈利情况：营收超预期，利润增速稳字当头2018 年利润增速稳中小幅回落，行业集中度提升。上市银行归母净利润同比增速小幅回落至 5.6%。主要驱动因素来自息差提升 6bps、日均规模扩张 4.3%，以及中收中非手续费及佣金部分增长 86%。2019Q1：开局积极，规模、定价发力，中收超预期，对冲信用成本超季节性提升。归母净利润同比增速回升至 6.3%。手续费及佣金收入对于营收增长的贡献度，由上一年的 5%上升至 18%。小行盈利增长占优，股份行 Q1 改善明显。中小型银行成长性依然存在。股份行增速回升至双位数，而城商/农商行在两位数的基础上继续提升。结构变动：增配贷款/债券，存款正在改善 行业整体继续回归传统业务，2018 年贷款/存款分别解释了总资产增长的70%/95%，而 2019Q1 存款的增长甚至超过总资产增长。2018 年规模中速扩张，准备金释放、增配贷款与债券。2019Q1 准备金定向+普降持续，同业加速恢复，债券/信贷推升规模增长。存款增长改善，同业负债压缩。上市银行中，大中型银行受益降准，小行增主动负债。近两个季度资产增速与规模保持负相关，股份行增速恢复最快，城商行资产负债结构调整仍需一段时间。定价情况：全年同比提升，单季高点已过 行业整体：18H2 负债改善推升 NIM，19H1 同比压力不大。信贷是最主要的生息资产端拉动因素，但存款全年定价也逐渐上行。单季度角度，Q1 生息率走弱而付息率环比提升，息差同比高点已过。上市银行中，H1 大行定价占优，中小行负债端 H2 改善。资产质量：不良生成与减值计提向上，不良率向下 上市银行整体名义不良率下行，认定标准趋严，监管指引下，不良生成加速，90 以上逾期贷款与不良剪刀差基本收口，处置力度不减，超额拨备进一步提升。上市银行中，大行低生成与低信用成本相匹配，拨备有提升空间；股份行高不良、高生成、高核销，制约信用成本因素边际改善；城商行高缓冲垫不改，低不良但加速暴露，拨备小幅释放。农商行资产质量较优且持续改善，拨备进一步夯实。资本：充足率继续上行，多手段补充推进 行业整体远离监管红线，可转债/永续债推进迅速，但不同类型银行间分化较大。上市银行中股份制及城商行短期存在基本压力，农商资本迅速利用。新型资本工具的创设使用频繁见诸于监管文件，为数不少的银行纷纷通过可转债+永续债+优先股的方式谋求资本补充。风险提示：不良超预期暴露，监管政策超预期变化，经济超预期下行 ＃title＃收入改善延续，不良出清加速 ——2018 年报及 2019 1 季报总结·行业篇 ＃createTime1＃2019 年 05 月 12 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 目录 1 盈利情况：营收超预期，利润增速稳定................................................. - 3 - 1.1 行业整体：18 平稳收官，19 积极开局................................................... - 3 - 1.2 分规模：小行盈利增长占优，股份行 Q1 改善明显 .............................. - 5 - 2 结构变动：增配贷款/债券，存款正在改善 ........................................... - 8 - 2.1 行业整体：继续回归传统业务 ................................................................ - 8 - 2.2 上市银行：大中型银行受益降准，小行增主动负债 ........................... - 10 - 3 定价情况：全年同比提升，单季高点已过 ........................................... - 12 - 3.1 行业整体：18H2 负债改善推升 NIM，19H1 同比压力不大 .............. - 12 - 3.2 上市银行：大中型银行受益降准，小行增主动负债 ........................... - 13 - 4 资产质量：不良生成与减值计提向上，不良率向下 ........................... - 15 - 4.1 行业整体：不良率改善但生成加速，I9 一次性冲击结束 .................. - 15 - 4.2 上市银行：大行/农商行稳健，股份行/城商行补短板 ........................ - 16 - 5 资本情况：充足率继续上行，多手段补充推进 ................................... - 19 - 5.1 行业整体：远离监管红线，可转债/永续债推进迅速.......................... - 19 - 5.2 上市银行：股份制及城商行短期存压，农商资本迅速利用 ............... - 19 - 风险提示 .................................................................................................................. - 21 - 表目录 表 1、上市银行利润表主要科目一览（2018A） .................................................. - 3 - 表 2、上市银行利润表主要科目一览（2018Q4-2019Q1）.................................. - 4 - 表 3、分规模利润表主要科目一览（2018A） ...................................................... - 5 - 表 4、分规模利润表主要科目一览（2019Q1） .................................................... - 5 - 表 5、上市银行整体资产负债表主要科目(2018-12-31) ....................................... - 8 - 表 6、上市银行整体资产负债表主要科目(2019-3-31) ................