社会服务行业周报:元旦国际机票预订量同比大幅增长,出境游复苏有望提速
www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●社会服务 2023 年 11 月 19 日 [Table_Title] 元旦国际机票预订量同比大幅增长,出境游复苏有望提速 核心观点: [Table_Summary] 板块表现:本周社服行业涨跌幅为+2.2%,领先沪深 300 指数 2.7pct,在所有31 个行业中周涨跌幅排名第 7 位。其中,各细分板块涨跌幅分别为:教育(+5.8%),专业服务(+1.6%),旅游及景区(+1.3%),酒店餐饮(-0.3%)。 重点公告&事件:(1)中免太古合作,为海棠湾有税引进众多大牌;(2)2024元旦国内国际机票订单同比增幅超 4 倍,国际票价同比下降近 7 成;(3)亚朵 Q3 业绩亮眼,RevPAR 创季度历史新高。 板块跟踪: 免税:重奢品牌开业形成催化,后续关注国内消费复苏进展+新项目爬坡。海南离岛免税市场商品供给优化趋势明确,太古近期与中免在有税品牌引入方面进一步实现进展,目前双方已合作引入 LV、Alexander Wang、Buccellati、Celine、Dior、Fred 及其它 13 家有税品牌的开业,中免在海南的布局进一步完善。目前海南已进入传统旅游旺季,但免税市场复苏仍需关注国内消费市场复苏进度。中长期看,中国中免卡位国内核心免税流量渠道,伴随消费复苏推进,离岛+机场+线上+市内的多维布局有望打开长期空间。 旅游:重申出境游相对占优,国内游标的重点考虑成长性与估值匹配度。我们前期观点已得到验证,伴随冬春航季国际、地区航班计划量恢复,2024 年元旦国际航班机票价格同比平均下降 7 成,驱动预订量大幅增长 4 倍,我们预计伴随中美之间通航进一步恢复,2024 年国际航班供应量仍有 30%左右恢复空间。我们重申前期观点,看好短期恢复率仍有提升空间,长期线上化率、渗透率、集中度提升有驱动因素的出境板块,包括 OTA、博彩、出境旅行社;国内游优选项目有增量、交通有改善、估值有安全边际标的,推荐天目湖、三特索道。会展板块建议跟踪出海参展政策补贴变化情况,推荐米奥会展,建议关注兰生股份。 酒店:Q3 酒店集团经营修复显著,关注经济预期改善后的板块估值修复。暑期出行需求旺盛背景下,Q3 酒店集团受价格驱动 RevPAR 均超 19 年同期,除中高端定位的亚朵、君亭外,其余酒店集团 OCC 仍有缺口,亚朵/君亭/华住境内/锦江境内/首旅 OCC 分别恢复至 19 年同期 107%/101%/98%/91%/86%,一方面反映中高端酒店经营韧性较强,另一方面表明商旅需求仍在修复途中。后续仍需关注稳增长政策发力效果,预期改善或带动商旅需求修复、加盟商信心回升。当前经过大幅调整的酒店集团估值已具性价比,推荐锦江酒店,首旅酒店,建议关注华住集团。 餐饮:重点看好功能性餐饮赛道。10 月餐饮收入同比+17.1%,增速环比+3.3pct,其中限额以上单位餐饮收入同比+18%,环比+5.2pct,行业边际改善预计主要受十一假期消费场景修复带动。结合当前平价、理性消费趋势,我们建议重视兼具需求刚性+渗透率有提升空间的快餐、咖啡赛道,建议关注百胜中国、达势股份。 风险提示:宏观经济下行的风险;行业竞争格局恶化风险。 [Table_IndustryName] 社会服务 [Table_InvestRank] 分析师 [Table_Authors] 顾熹闽 :021-2025 2670 :guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130522070001 [Table_IndustryData] 行业数据 2023-11-17 [Table_Chart] 资料来源:中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河社服】行业周报:海南即购即提销售额超 20 亿元,政策鼓励高素质人才到职业学校兼职任教 -30%-20%-10%0%10%20%社会服务沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 目 录 一、行业数据 ................................................................................................................................................................................ 3 (一)社零:10 月社零增速持续改善,餐饮复苏弹性更高 .................................................................................................... 3 (二)离岛免税:海南核心机场航班量恢复率环比提升 ......................................................................................................... 4 (三)酒店: 需求环比回落,经济型酒店经营数据更优 ....................................................................................................... 4 (四)餐饮:餐饮品牌拓店节奏稳健 ........................................................................................................................................... 7 (五)博彩:10 月澳门博彩毛收入恢复率创新高 ..................................................................................................................... 7 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 8 (一)免税/旅游零售 .............................................................................................................
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