农林牧渔行业点评报告：USDA上调2023/2024年全球玉米、大豆产量，下调小麦、水稻产量

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 农林牧渔 2023 年 11 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《肉鸡需求回落价格下行，静待年末白 鸡 景 气 抬 升 — 行 业 点 评 报 告 》-2023.11.15 《猪价低迷能繁加速去化，天气转凉腌腊需求或对年末猪价形成支撑—行业点评报告》-2023.11.14 《双十一宠食板块销售靓丽，国货品牌 崛 起 领 跑 行 业 — 行 业 周 报 》-2023.11.12 USDA 上调 2023/2024 年全球玉米、大豆产量，下调小麦、水稻产量 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  11 月报告上调 2023/2024 年全球玉米、大豆产量，下调小麦、水稻产量 2023 年 11 月美国农业部发布 11 月全球农产品 2023/2024 年供需预测报告，较 10 月（2023/2024 年）预测报告，主要调整包括：上调全球玉米、大豆产量，下调小麦、水稻产量。驱动上述调整的主要原因包括：（1）美国玉米、大豆单产抬升，俄乌虽冲突仍在但产量上调；（2）阿根廷、印度、巴西等多国下调小麦产量，阿根廷小麦主产区降雨不足干旱歉收；（3）受厄尔尼诺影响，印尼自 2023 年 8 月以来累计降雨量低于正常水平，雨季延迟致农民无法按时种植水稻，大米产量环比下调。  玉米、小麦：玉米产量环比调增、小麦产量环比调减，消费量环比均调增 玉米：11 月报告较 10 月报告对玉米产量、消费量进行了上调。产量方面，报告上调了 2023/2024 年度全球玉米产量，环比调增 632 万吨至 12.21 亿吨。贸易方面，2023/2024 年全球玉米出口量较 10 月报告有所上调,报告上调了 2023/2024 年全球玉米出口量 337 万吨至 2.00 亿吨。消费量方面，饲用消费较 10 月报告进行了上调，国内消费环比有所上调，分别环比变动 351 万吨及 483 万吨至 7.60 亿吨和 12.05 亿吨。库存方面，11 月报告调增了 2023/2024 种植季的期末库存，较 10 月预测值调增 259万吨至 3.15 亿吨。 小麦：11 月报告预计 2023/2024 年全球小麦产量环比下调，期末库存则环比上升。产量来看，2023/2024 年度全球小麦产量环比调减 145 万吨至 7.82 亿吨。消费来看，2023/2024 年全球小麦饲用消费环比调增 139 万吨至 1.58 亿吨。贸易来看，11 月预测的全球小麦进出口量较 10 月报告分别环比调增 7 万吨和调减 125 万吨。库存来看，全球 2023/2024 期末库存较 10 月预测值环比调增 56 万吨至 2.59 亿吨。  大豆：全球产量、消费量环比上调 11 月上调了全球大豆产量，下调了全球大豆期末库存。产量来看，2023/2024 年度全球大豆产量环比调增 92 万吨至 4.00 亿吨。贸易方面，2023/2024 年全球大豆出口量较 10 月报告有所上调,报告环比调增了大豆出口量 5 万吨至 1.68 亿吨。消费量来看，11 月预测的压榨量较 10 月报告有所上调，国内消费环比有所上调，分别环比变动98 万吨及 40 万吨至 3.29 亿吨和 3.84 亿吨。库存来看，全球期末库存较 10 月预测值环比调减 111 万吨至 1.15 亿吨。  水稻：全球产量、消费量环比下调 USDA11 月预计 2023/2024 年全球稻米预计供应有所增加。产量来看，2023/2024 年度全球稻米产量环比调减 34 万吨至 5.18 亿吨。库存来看，全球 2023/2024 稻米期初期末库存分别较 10 月预测值环比+192 万吨和-5 万吨。消费来看，2023/2024 年全球稻谷消费环比调增 163 万吨 5.25 亿吨。贸易来看，11 月预测的全球稻谷进出口量较10 月报告分别环比调增 13 万吨和调增 35 万吨。  风险提示：自然灾害风险、气候变化风险、地缘政治风险、进出口政策风险。 -29%-22%-14%-7%0%7%14%2022-112023-032023-07农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 11 月报告上调 2023/2024 年全球玉米、大豆产量，下调小麦、水稻产量 ......................................................................... 3 2、 玉米：全球产量、消费量环比均上调 .................................................................................................................................... 3 3、 大豆：产量环比上调，期末库存环比下调............................................................................................................................. 5 4、 小麦：全球产量环比下调、库存环比上调............................................................................................................................. 7 5、 水稻：全球水稻产量、库存规模环比均下调 ......................................................................................................................... 9 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 10 图表目录 图 1： 2023 年乌克兰玉米累计收获量高于 2022 年同期 ............................................................................................................. 3 图 2： 干旱及飓风导