中科星图(688568)2023年三季报点评：营收和归母净利润大幅增长，研发投入力度扩大

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃国防军工＃investSuggestion＃增持(＃investSuggestionChange＃维持 ）＃marketData＃市场数据日期2023-11-10收盘价（元）51.95总股本（百万股）365.44流通股本（百万股）365.44净资产（百万元）3,329.85总资产（百万元）5,442.98每股净资产（元）9.11来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理＃relatedReport＃相关报告《中科星图深度：以数字地球承载千行百业》2023-09-11＃emailAuthor＃分析师：石康shikang@xyzq.com.cnS1220517040001李博彦liboyan@xyzq.com.cnS0190519080005投资要点＃summary＃公司发布 2023 年三季报：公司实现营收 13.99 亿元，同比增长 69.11%；归母净利润1.03 亿元，同比增长 44.77%；扣非归母净利润 0.56 亿元，同比增长 74.10%；基本每股收益 0.28 元/股，同比增长 34.77%。三季度净利率环比提升。2023 年前三季度，公司毛利率 48.80%，同比减少 1.09pct；净利率为7.37%，同比减少1.24pct；加权平均净资产收益率为3.17%，同比减少0.44pct。2023Q3，公司毛利率 45.74%，同比减少 5.67pct，环比减少 6.05pct；净利率 10.01%，同比减少 2.83pct，环比增加 3.37pct。公司研发投入力度大。2023 年前三季度，公司期间费用合计 4.65 亿元，同比增长53.75%，占总营收的 33.26%，营收占比同比减少 3.32pct。其中，研发费用 2.34 亿元，同比增长 70.51%，占总营收的 16.70%，营收占比同比增加 0.14pct，研发投入 3.36亿元，同比增长 49.76%，占总营收的 23.98%，营收占比同比减少 3.10pct，主要系公司通过加大研发投入，构建更丰富的产品体系，并快速推进 GEOVIS Online 在线数字地球建设，逐步实现线上、线下一体化运营，公司核心竞争力持续提升所致；销售费用 1.22 亿元，同比增长 34.79%，占总营收的 8.74%，营收占比同比减少 2.23pct；管理费用 1.40 亿元，同比增长 47.41%，占总营收的 10.00%，营收占比同比减少 1.47pct；财务费用-0.31 亿元，同比减少 0.11 亿元，占总营收的-2.18%，营收占比同比增加0.24pct。公司经营活动产生的现金流量净额为负。2023 年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额-3.88 亿元，同比减少 0.45 亿元，主要是公司业务规模扩大带来的采购增加所致；投资活动产生的现金流量净额-4.88 亿元，同比减少 1.83 亿元；筹资活动产生的现金流量净额 3.23 亿元，同比减少 10.25 亿元。截至 2023 年三季度末，公司应收账款、应收票据和应收款项融资合计 16.81 亿元，较年初增长 53.08%；其中，应收账款 16.70 亿元，较年初增长 57.17%；应收票据 0.04亿元，较年初减少 88.26%；应收账款周转率 1.02 次，同比减少 0.07 次。存货 1.62次，同比减少 0.54 次。公司于近日发布《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告》。对在集团化业务发展过程中产生的投资收益，公司将用于回购股票并注销，以此形成长期回购机制。公司拟以集中竞价交易方式回购股份，本次回购拟使用资金总额为 0.8-1.0 亿元（含），回购价格不超过 69 元/股（含），预计回购数量为 115.94-144.93 万股，约占公司总股本 0.32%-0.40%，回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起 12 个月。我们调整盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 3.38/4.77/6.77 亿元，EPS 分别为 0.93/1.30/1.85 元/股，对应 11 月 10 日收盘价 PE 为 56.2/39.8/28.0 倍，维持“增持”评级。风险提示：军品订单波动或毛利率下降；数字地球市场发展不及预期。主要财务指标＄zycwzb|主要财务指标＄会计年度20222023E2024E2025E营业收入(百万元)1577243635975373同比增长52%54%48%49%归母净利润(百万元)243338477677同比增长10%39%41%42%毛利率48.9%49.6%47.0%47.8%ROE7.6%9.7%12.2%15.1%每股收益(元)0.660.931.301.85市盈率78.256.239.828.0来源：iFinD，兴业证券经济与金融研究院整理注：2022 年 EPS 为以最新股本计算＃dyCompany＃中科星图 （ 688568 ）000009＃title＃中科星图 2023 年三季报点评：营收和归母净利润大幅增长，研发投入力度扩大＃createTime1＃2023 年 11 月 16 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -公司点评报告事件公司发布 2023 年三季报：公司实现营收 13.99 亿元，同比增长 69.11%；归母净利润 1.03 亿元，同比增长 44.77%；扣非归母净利润 0.56 亿元，同比增长74.10%；基本每股收益 0.28 元/股，同比增长 34.77%。点评前三季度归母净利润同比增长2023 年前三季度，公司实现营收 13.99 亿元，同比增长 69.11%，主要是在公司集团化发展的推动下，实现了对各细分市场的渗透，进而扩大业务规模，实现收入的增长；归母净利润 1.03 亿元，同比增长 44.77%；扣非归母净利润 0.56 亿元，同比增长 74.10%；2023 年前三季度，非经常性损益 0.47 亿元，其中计入当期损益的政府补助 0.62 亿元；基本每股收益 0.28 元/股，同比增长 34.77%。分季度看，2023Q3 公司实现营收 6.77 亿元，同比增长 79.00%，环比增长 48.97%；实现归母净利润 0.68 亿元，同比增长 39.58%，环比增长 124.5%；扣非归母净利润 0.45 亿元，同比增长 49.25%，环比增长 145.77%。图 1、2020-2023Q3 分季度营收（亿元）及 2023Q3同比增速图 2、2020-2023Q3 分季度归母净利润（亿元）及2023Q3 同比增速资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -公司点评报告表 1、近年分季度营收和归母净利润情况年份季度毛利率(%)营收（亿元）单季度/全年营收归母净利润（亿元）单季度/全年净利润2020Q145.090.385.36%-0.20-13.40%Q253.331.1916.94%0.138.82%Q356.761.6122.86%0.3926.27%Q455.0