非银金融周报：券商受益市场情绪回暖，保险超调建议积极布局

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 非银金融周报（2023.11.6-2023.11.12） 券商受益市场情绪回暖，保险超调建议积极布局 投资要点：中美关系缓和背景下，后续市场有望持续好转，建议积极关注非银板块，个股推荐新华保险、中国太保、中信证券，中国平安、中国人寿、华泰证券、中国财险。 ➢ 本周行业动态 市场表现：本周（11.6~11.10）上证指数上涨 0.27%，非银金融板块整体上涨 0.19%，其中保险行业下跌 6.46%，证券行业上涨 3.10%，多元金融行业上涨 1.05%。本周日均股基成交额 10942.32 亿元，较前周上涨11.10%。本周日均两融余额 16453.95 亿，较前周上涨 0.80%。 行业要闻：1）国家统计局：发布 2023 年 10 月份 CPI 与 PPI 数据；2）海关总署：公布 2023 年 10 月外贸数据；3）深圳国资委：如有需要或遭遇极端情况，将通过一切可能的市场化、法治化手段帮助万科积极应对。 ➢ 下周投资观点 券商板块：政策积极、市场回暖，券商股有望迎来持续催化。本周 A 股市场交投情绪明显好转，政策吹风下券商重组主题行情本周表现亮眼，中美关系缓和将对 A 股构成明显利好，券商板块有望持续跑赢市场。本周 A 股日均成交额达 9790 亿元，环比前期有了明显提升，这表明市场情绪有了明显改善，自从上周中央金融工作会议的召开，以及随后证监会表态将加大中长期资金引入力度并支持头部证券公司并购重组，再度提升了市场对“活跃资本市场”政策的期待，也再次强化了市场对后续政策的信心。政策方面，11 月 8 日，沪深交易所发布了优化再融资的具体措施，重在进一步严格再融资监管，把握好再融资节奏，突出扶优限劣，此举可以促进资本市场良性发展，保护投资者利益。本周，中美关系出现了实质性的缓和迹象，先是国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰与美财长耶伦在华盛顿成功举行会晤，同时，周五我国宣布习近平主席将赴美国举行中美元首会晤同时出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议，这预示着中美两国关系有望迎来阶段性的缓和，将有利于全球资金投资中国资产，从而有效提振投资者情绪，有望促进市场回暖，在市场回暖下券商基本面有望迎来触底回升，叠加后续潜在的政策催化和充裕的市场流动性，预计后续券商板块有望持续跑赢市场。重点推荐高杠杆、低估值央国企大券商中信证券、华泰证券等,建议关注财富管理标的东方财富。 保险板块：本周保险股有所超调，建议关注受政策影响较小的优质标的。本周保险股股价大幅跑输市场，大部分个股都回调明显，主要原因在于市场对板块资产端和政策端的过度担忧，本周，市场对“报行合一”政策的影响关注度较高，认为在“报行合一”政策下 2024 年行业负债端销售将大幅承压，同时周三路透社报道“中国平安将收购碧桂园并承接其相关债务”导致平安及整体板块股价再度受挫，但随后平安方面已对该报道进行了否认。对于本周保险股的回调，预计是短期市场风格向成长切换背景下资金对板块信心不足的集中表现，股价回调幅度预计有所超调，“报行合一”对上市险企的影响预计会远好于市场预期。展望后续，考虑到近期保险股已经回调较多、回调时间较长，叠加年底板块通常会迎来估值切换行情，因此低估值低持仓的保险股预计后续胜率较高。个股推荐资产端弹性更大的新华保险、中国人寿，股价有所超调、基本面相对更优的中国太保、中国平安，以及商业模式具有稀缺性、四季度和 24 年业绩有望迎来显著改善的中国财险。 风险提示：政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 证券研究报告 2023 年 11 月 12 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 分析师：曾广荣 执业证书编号：S0590522100003 邮箱：zenggr@glsc.com.cn 联系人：朱丽芳 邮箱：zhulf@glsc.com.cn 相关报告 1、《非银金融：政策积极有望对券商股价形成有利催化》2023.11.05 2、《非银金融：上市险企 2023 年三季报综述：短 期 利 润 承 压 不 改 板 块 长 期 向 好 趋 势 》2023.11.05 -10%3%17%30%2022/112023/32023/72023/11非银金融沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 本周行业动态 ..................................................... 3 1.1 市场表现 .................................................... 3 1.2 行业要闻 .................................................... 3 1.3 重点公司动态 ................................................ 5 2. 投资建议 ......................................................... 7 3. 风险提示 ......................................................... 8 图表目录 图表 1： 周日均股基成交额及环比 ....................................... 3 图表 2： 周日均两融规模及占比 ......................................... 3 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 本周行业动态 1.1 市场表现 截至 2023 年 11 月 10 日，本周（11.6~11.10）上证指数上涨 0.27%，非银金融板块整体上涨 0.19%，其中保险行业下跌 6.46%，证券行业上涨 3.10%，多元金融行业上涨 1.05%。 本周（11.6~11.10）日均股基成交额 10942.32 亿元，较前周上涨 11.10%。本周日均两融余额 16453.95 亿，较前周上涨 0.80%。 图表1：周日均股基成交额及环比 图表2：周日均两融规模及占比 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 1.2 行业要闻 1）国家统计局：发布 2023 年 10 月 CPI 与 PPI 数据 2023 年 11 月 9 日，国家统计局发布 2023 年 10 月 CPI 与 PPI 数据。2023 年 10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 2.6%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降 3.7%，环比上涨 0.2%。1—10 月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降 3.6%。2023 年 10 月份，全国居民消费价格同比下降 0.2%，环比下降 0.1%。1—10