社会服务行业周报：弱复苏延续，亚朵酒店推出4.0版本

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 社会服务 弱复苏延续，亚朵酒店推出 4.0 版本 ➢ 双周内社服涨幅排名第 9，跑赢沪深 300 双周内社服板块上涨 2.0%，申万一级行业中社服排第 9 位，相对沪深300 收益领先 1.3pct。年初至今社服板块涨跌幅-20.9%，申万一级行业中社服排第 28 位，相对沪深 300 收益落后 13.5pct。双周内海汽集团（+9.2%）、奈雪的茶（+8.3%）、三特索道（+8.0%）领涨；年初至今长白山（+26.2%）、泡泡玛特（+17.7%）和力盛体育（+16.6%）涨幅居前。 ➢ 板块动态 1）美兰/凤凰机场日均客流恢复度环比下行。根据美兰机场数据，10 月30 日-11 月 11 日，美兰机场日均发送旅客数（预计）在 5.8 万人次，恢复至 19 年同期的 94.9%，恢复水平环比上双周下降 2.1pct。根据凤凰机场数据，10 月 29 日-11 月 10 日，三亚机场日均旅客吞吐量为 5.0 万人次，环比微降 0.9%；日均航班数恢复至 2019 年同期 90.2%水平，恢复度环比降 15.2pct。2）29 城地铁客流环比降 2.2%。根据 wind 数据，本双周 29 城地铁日均客流量环比降 2.2%，一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别-2.0%/-2.2%/-2.2%。3）23W45 中国酒店 RevPAR 同比+22%。结合中饭协和酒店之家数据，2023 年 10 月末全国酒店数量/客房数量为 34.4 万家/17.3 百万间，恢复至 2019 年末的 102%/98%。从经营数据看，2023 年第 45 周（2023.10.30-2023.11.05）全国酒店 RevPAR为 110 元，同比+22%。4）太二正常经营门店共 523 家，10 月同店收入恢复至 19 年同期 77%。根据九毛九公众号，截至 2023 年 11 月 10 日，公司旗下太二正常经营的门店共 523 家，较 10 月 28 日增加 1 家；怂火锅 53 家，较 10 月 28 日增加 2 家；赖美丽烤鱼 7 家，在营门店数较 10月 28 日未发生变动。经营数据方面，10 月太二同店收入同比 22 年增长9%，恢复至 19 年 77%；怂火锅同店收入同比 22 年降低 23%；九毛九同店收入同比 22 年下降 2%。 ➢ 资金持仓 截至 2023 年 11 月 10 日，双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达 14,863 万股，占自由流通比例达 16.3%。环比角度，双周内外资增配君亭酒店/西安饮食幅度较大，环比分别增加 271.5%/68.0%。 ➢ 投资建议 社服板块三季报已公布，弱消费力背景下，离岛免税销售平稳，韩国免税公司业绩不佳；餐饮同店销售受客单价影响存在压力；旺季休闲游集中释放，Q3 酒店 RevPAR 延续上行态势，自然景区延续高景气，出境游加速回暖；人服行业招聘赛道持续承压，龙头公司表现分化。从近期跟踪到的数据看，出行客流有所下行，弱复苏延续。建议关注两条投资主线，1）三季报业绩超预期公司已经展现了较强 alpha 能力，其品牌、产品势能或运营能力仍将支撑后续亮眼表现，建议关注华凯易佰、北京人力等优质标的；2）顺周期出行链四季度及明年进一步修复一定程度上取决于外部宏观经济及居民消费力修复情况，中性预期下，板块当前估值已消化较为充分，建议关注锦江酒店、中国中免、王府井、首旅酒店、九毛九等标的。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。 证券研究报告 2023 年 11 月 12 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：曹晶 执业证书编号：S0590523080001 邮箱：caojing@glsc.com.cn 相关报告 1、《社会服务：2023 年三季报综述:非均衡式复苏下业绩表现分化》2023.11.03 2、《社会服务：三季报陆续披露，LV 海南首店正式开业》2023.10.29 -20%-7%7%20%2022/112023/32023/72023/11社会服务沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 周观点 ............................................................ 3 2. 市场表现：双周社服相对沪深 300 收益领先 1.3pct ...................... 3 2.1 板块：双周内社服板块上涨 2.0%，板块涨幅居第 9 位 ............. 3 2.2 个股：双周内海汽集团、奈雪的茶、三特索道涨幅居前 ............. 5 3. 板块动态 .......................................................... 6 3.1 数据跟踪： 10 月太二同店收入恢复至 19 年 77% .................. 6 3.2 行业动态：亚朵酒店推出 4.0 版本“见野” ......................... 8 3.3 公司动态：多家公司发布三季报................................ 10 4. 资金持仓：双周内外资增持君亭酒店/西安饮食幅度较大 ................ 11 5. 近期重点报告汇总 ................................................. 11 5.1 《2023 年三季报综述:非均衡式复苏下业绩表现分化》2023.11.03 .. 11 5.2 《名创优品：品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球》2023.10.12. 12 5.3 《出境游政策再放开，行业乘势迎修复》2023.08.17 .............. 13 5.4 《日本消费研究：物质从简，精神至上》2023.06.26 .............. 14 6. 风险提示 ......................................................... 15 图表目录 图表 1： 双周内社服板块上涨 2.0%，领先沪深 300 指数 1.3pct ............... 4 图表 2： 双周内社服板块上涨 2.0%，在申万一级行业中社服排第 9 位 ......... 5 图表 3： 双周内海汽集团（+9.2%）、奈雪的茶（+8.3%）、三特索道（+8.0%）领涨 .................................................................... 6 图表 4： 双周美兰机场日均客流恢复至 19 年 94.9