索辰科技(688507)Q3软件产品营收高速增长,毛利率同比环比大幅提升
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·A 股公司简评 软件开发 Q3 软件产品营收高速增长,毛利率同比环比大幅提升 核心观点 公司发布 2023 年第三季度报告,2023Q3 实现营业收入 3086.95万元,同比增长 37.38%,实现归母净利润-508.99 万元,同比增加 675.54 万元;前三季度实现营业收入 5236.29 万元,同比增长36.54%,实现归母净利润-3713.44 万元,同比增加 1108.82 万元。公司软件产品营收高速增长,带动毛利率显著提升,软件版本持续迭代,研发实力不断增强,军民双轮驱动,布局测试仪器与仿真业务协同,未来数字孪生的推广应用将打开公司成长天花板。 事件 公司发布 2023 年第三季度报告,公司 2023Q3 实现营业收入3086.95 万元,同比增长 37.38%,实现归母净利润-508.99 万元,同比增加 675.54 万元;前三季度实现营业收入 5236.29 万元,同比增长 36.54%,实现归母净利润-3713.44 万元,同比增加 1108.82万元。 简评 工程仿真软件营收高速增长,带动毛利率同比环比显著提升 公司营收维持高增速,期间费用率显著下降,归母净利润亏损收窄。公司 2023Q3 实现营业收入 3086.95 万元,同比增长37.38%,实现归母净利润-508.99 万元,同比增加 675.54 万元,前三季度实现营业收入 5236.29 万元,同比增长 36.54%,实现归母净利润-3713.44 万元,同比增加 1108.82 万元。从期间费用率来看,2023 前三季度公司销售费用率为 28.32%(+5.80pcts),管理费用率为 49.64%(-7.06pcts),研发费用率为 116.22%(-37.24pcts),财务费用率为-28.61%(-32.34%),期间费用率合计为 165.57%(-70.85pcts)。净利率为-70.92%(+54.83%),公司确认收入的季节性较强,Q4 营收占比高,因此前三季度归母净利润为负数,但亏损幅度已明显收窄。 Q3 公司工程仿真软件营收增速进一步提高,占总营收的比例明显增加,带动毛利率显著提升。根据公司公告,公司工程仿真软件业务 2023Q3 实现营收 2264.29 万元,同比增长 554.97%, 维持 买入 任宏道 renhongdao@csc.com.cn SAC 编号:S1440523050002 发布日期: 2023 年 11 月 11 日 当前股价: 114.53 元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1 个月 3 个月 12 个月 -11.57/-9.73 -9.66/-3.30 / 12 月最高/最低价(元) 286.80/101.73 总股本(万股) 6,117.34 流通 A 股(万股) 1,433.77 总市值(亿元) 70.06 流通市值(亿元) 16.42 近 3 月日均成交量(万) 43.95 主要股东 陈灏 26.62% 股价表现 相关研究报告 2023-08-28 【 中 信 建 投 国 防 军 工 】 索 辰 科 技(688507):工程仿真软件营收高速增长,股权激励计划彰显长期信心 2023-05-31 【 中 信 建 投 国 防 军 工 】 索 辰 科 技(688507):多学科设计核心,数字孪生基座,国产 CAE 龙头空间广阔 -40%-20%0%20%索辰科技上证指数索辰科技(688507.SH) 1 A 股公司简评报告 索辰科技 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 增速相比上半年进一步提高,前三季度实现营收 3807.01 万元,同比增长 439.21%。前三季度工程仿真软件营收占比提高到 72.70%,带动毛利率显著提升。2023Q3 公司毛利率为 74.08%,同比提高 51.18pcts,环比提高 9.05pcts,前三季度毛利率为 66.13%,同比提高 36.60pcts。预计工程仿真软件营收占比的提升将持续提高公司的盈利能力。 公司软件产品持续迭代,研发实力不断增强 公司多个软件产品在 Q3 都发布了新版本,仿真云产品预计年底正式发布。单三季度,公司的流体、结构、电磁、光学和声学软件都发布了新版本,增加了更多功能模块,更加贴进工程实际,计算结果更准确可靠,计算效率更高。仿真云产品正在内部压力测试阶段,预计年底正式发布。 公司研发费用维持高位,研发团队继续扩充。2023 年前三季度,公司研发费用为 6085.77 万元,同比增长3.41%,占营收的比例高达 116.22%,研发人员共 157 人,相比 2023 年 6 月 30 日增加 19 人,占公司总人数的66.24%,校企合作稳步进行中,为公司未来发展提供充足的人才保障。 股权激励计划发布,彰显长期发展信心 公司发布 2023 年限制性股票激励计划(草案),拟向 27 名激励对象授予不超过 220000 万股的限制性股票,约占激励计划草案公告时公司股本总额 0.3596%,授予价格为每股 66.05 元。业绩考核目标为以 2022 年营收为基数,2023 年营收增长率触发值为 30%(对应营收 3.48 亿元),营收增长率目标值为 40%(对应营收 3.75 亿元);2024 年营收增长率触发值为 69%(对应营收 4.53 亿元),营收增长率目标值为 95%(对应营收 5.23 亿元);2025 年营收增长率触发值为 120%(对应营收 5.90 亿元),营收增长率目标值为 170%(对应营收 7.24亿元)。股权激励计划的推出彰显公司信心,深度绑定核心人员利益,为公司长期发展保驾护航。 盈利预测与投资建议:国产 CAE 软件龙头,军民双轮驱动,数字孪生长期空间广阔,维持“买入”评级 公司是国内 CAE 软件龙头,产品技术及覆盖面国内领先,软件产品占比持续提升,有望充分受益于我国产业结构升级以及国产化替代进程加速带来的大量 CAE 软件需求。公司加强军工客户的营销网络建设,多方向发力推广民用客户,建设仿真云平台打造全新商业模式,同时还布局测试仪器与仿真业务协同,未来数字孪生的推广应用将打开公司成长天花板。我们预计公司 2023-2025 年营业收入为 3.62、4.89、6.89 亿元,归母净利润为0.61、0.87、1.25 亿元,对应 PE 分别为 114X、81X、56X,对应 PS 分别为 19X、14X、10X,维持“买入”评级。 表 1:索辰科技盈利预测表 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 268.05 361.93 489.35 688.92 同比 39.11% 35.02% 35.21% 40.78% 归母净利润(百万元) 53.77 61.43 86.75 125.30 同比 6.78% 14.25% 41.22% 44.
[中信建投]:索辰科技(688507)Q3软件产品营收高速增长,毛利率同比环比大幅提升,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.04M,页数5页,欢迎下载。
