传媒行业：关注大众阅读及游戏板块，财报密集披露期聚焦绩优与估值优势个股

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 关注大众阅读及游戏板块，财报密集披露期聚焦绩优与估值优势个股 市场走势回顾 本周传媒板指下跌 8.03%，上证综指下跌 5.64%，深证成指下跌6.12%，创业板指下跌 3.38%。上周板块涨幅前三：广电网络（16.22 %）、焦点科技（8.27%）、世纪鼎利（7.75%）；板块跌幅前三：乐视网（-32.67%）、*ST 富控（-22.64%）、迅游科技（-22.21%）。年初至今板块涨幅前三：人民网（222.88%）、中视传媒（130.61%）、广电网络（90.55 %）；板块跌幅前三：大晟文化（-32.13%）、华策影视（-28.30%）、ST 天润（-21.60%）。 核心观点 本周上证综指连续五日回调，受市场影响传媒板块亦出现下跌，传媒板指（中信）连续五日累计回调幅度 8.1%。2018 年年报及 2019一季报进入密集披露期，关注重点标的业绩兑现情况，结合基本面及估值择优布局。 大众阅读板块，业绩稳健与弹性兼备，龙头有望享受估值溢价。首推新经典，受 2017 年高基数影响，2018 业绩平稳，年报预付款项增长明显，彰显公司版权储备提速。中国出版，年报显示出公司稳健持续的增长能力。旗下人民文学出版社品类齐全，厚积薄发，人民社年报录得净利润超 100%增长。 游戏板块，一季度行业增速 18.2%超预期，估值优势明显，建议把握布局时机。本周多家公司披露 2018 及 1Q19 财报，吉比特一季度归属净利润增速 38.9%超预期，Roguelike 细分领域产品持续发力带来业绩弹性；宝通科技 1Q19 扣非净利同比增长 64.7%，内生高增速符合预期，全球化研运一体产品有望获得新突破；三七互娱一季度营收翻倍爆发增长，主力产品投入期销售费率高企，二季度指引同比增速 13.9%~39.5%利润释放可期。经过近期调整，游戏板块部分龙头标的估值已回调至 15x 上下，估值优势明显。本周伽马数据披露 1Q19 行业增速 18.2%，超出市场预期。行业增速回暖叠加龙头标的一季度业绩表现突出，凸显板块布局优势，继续坚定推荐。 影视板块，《复联 4》优质内容带拉动观影热情，上映四天累计票房破 20 亿。猫眼专业版显示该片平均票价超 50 元，五一无强势竞争新片，预计仍将延续强势表现。关注直接受益标的中国电影、猫眼娱乐，以及头部渠道万达电影、横店影视。 风险提示 行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险；解禁减持风险。 维持 买入 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 执业证书编号：S1440513090003 崔碧玮 cuibiwei@csc.com.cn 18510249707 执业证书编号：S1440518090002 发布日期： 2019 年 04 月 28 日 市场表现 相关研究报告 2019/4/21 云游戏与国有传媒主题持续升温，波动中优选业绩稳健及估值优势标的 2019/4/16 融媒体发展热点持续，关注重点手游持续性表现及新品上线进程 -39%-29%-19%-9%1%11%2018/4/92018/5/92018/6/92018/7/92018/8/92018/9/92018/10/92018/11/92018/12/92019/1/92019/2/92019/3/9传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 重要事件提示 时间 项目 重要电影上映 4.30 周二 雪暴 5.01 周三 下一任：前任 重要公司年报披露 4.29 周一 奥飞娱乐 4.30 周二 芒果超媒、完美世界、游族网络、慈文传媒、东方明珠、欢瑞世纪 2 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、市场走势回顾 ................................................................................................................................................... 4 1.1 行业板块走势 ............................................................................................................................................. 4 1.2 传媒个股走势 ............................................................................................................................................. 5 二、上市公司动态 ................................................................................................................................................... 7 2.1 年报业绩汇总（本周） ............................................................................................................................. 7 2.2 上市公司公告 ............................................................................................................................................ 9 2.2.1.影视及内容 ...................................................................................................................................... 9 2.2.2.游戏 ................................................................................................................................................. 11 2.2.3.院线及影院 .................................................................................................................................... 13 2.2.4.