未来“一带一路”战略的三点展望-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Message] 2019-04-27 投资策略报告 [Table_Title]未来“一带一路”战略的三点展望 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 E-MAIL： zhouyu@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190210090002 证券分析师：金达莱 电话：010-88695265 E-MAIL： jindl@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190518060001 核心观点 推进“一带一路”战略 5 年以来，在政策沟通、设施联通、贸易合作、资金融通等方面均取得一定成效。展望未来，一是，“一带一路”将逐步向欧洲朋友圈扩围，联通、融资等规则对接将进入常态化；二是，在基建工程占对外投资主导的情况下，未来将以重大项目和重点工程为引领，交通、能源、信息等仍是重点合作领域；三是，第二届峰会在绿色产业、数字经济、对外开放等领域存在超市场预期的三大亮点，也将成为未来合作发展的新方向。 复盘市场表现来看，相较此前三次“一带一路”主题在事前显示走强，此次市场反应表现相对“慢热”，考虑到前期自贸区等区域经济仍有一定话题度，且本次峰会存在超预期的亮点，“一带一路”主题行情待大盘调整结束后仍将发酵表现的可能。 复盘行业表现来看，上游周期的采掘、化工、钢铁、有色，基建相关的建筑、建材、交运、电气设备，以及下游出口消费类的纺织服装、轻工制造、商贸零售行业受益于“一带一路”主题而有相对显著超额收益。结合此次峰会亮点，以及 2019 年各地方政府的工作报告内容，2019 年“一带一路”主题投资，我们建议关注以下三条主线：1）国内区域基建链上游（运输半径限制、供需缺口）：钢铁、煤炭、有色，尤其是东北区域的该类上市公司；2）国际基建工程及产能合作（出口增长、收入兑现）：建筑龙头、通信设备、电力设备；3）出口贸易链（区域贸易扩大化）：航运、物流、港口、商品贸易、纺织服装。 图表：此次市场对“一带一路”主题反应表现相对“慢热” 风险提示：国际产能合作进程缓慢 [Table_AllIndex] 0.300.350.400.450.500.550.600.652013/01/042014/01/042015/01/042016/01/042017/01/042018/01/042019/01/04一带一路指数/沪深300 2015.2.1 推进“一带一路”建设工作会议 2015.3.28 《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》 2015.6.29 《亚洲基础设施投资银行协定》签署仪式 2016年8月，一带一路建设工作座谈会 2014.12 共建“一带一路”国际研讨会、亚洲基础设施投资银行成立 2013年9-10月，正式提出包含“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路的一带一路概念 2013.11 十八届三中全会”一带一路“上升为国家战略 2017.5.14-2017.5.16 第一届“一带一路”国际合作高峰论坛 2018.9.4 中非合作论坛北京峰会圆桌会议 策略研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 20535980/36139/20190428 16:54 投资策略报告 P2 未来“一带一路”战略的三点展望 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目 录 一、“一带一路”最新进程 ........................................................................................................... 4 （一）“一带一路”成效与未来方向 ..................................................................................... 4 1、政策沟通：向欧洲朋友圈扩围，战略、规则对接成常态 .............................................. 4 2、设施联通：基建工程的对外投资占主导，推进交通、能源、信息等领域合作 ........... 5 3、贸易合作：沿线国家贸易的影响力在提升 ...................................................................... 8 4、资金融通：融资工具不断创新 .......................................................................................... 9 （二）第二届“一带一路”峰会的亮点 ............................................................................. 10 1、以绿色产业链切入国际产能合作 .................................................................................... 10 2、以数字丝绸之路加快合作项目推进 ................................................................................ 10 3、更高水平的双向对外开放 ................................................................................................ 11 二、由政府工作报告看 2019 年区域部署 ................................................................................... 11 1、东北：进一步推动交通设施建设与各经贸合作区的发展 ............................................ 11 2、西南：跨境电子商务成为工作重点，跨境金融合作地位上升 .................................... 11 3、西北：强调经济走廊建设，增强人文经贸合作 ............................................................ 11 4、东南：加强港口建设，挖掘自贸区优势 ........................................................................ 11 5、内陆重庆：打造内陆物流枢纽 ........................................................................................ 12 三、A 股“一带一路”的主题投资机会 .............................................